核心观点
　　上周万亿国债增发提振信心，中美交流促市场向好。10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了人大常委会关于批准国务院增发国债的决议，将在四季度增发国债1万亿元，主要投向长期建设方向。市场从低点反弹，25日上证指数上涨，基建相关行业涨幅前三：钢铁（3.8%），建材（3.7%），建筑（2.8%）。美国当地时间10月26日至27日，外交部长王毅在美同美国国务卿布林肯举行两轮会谈。10月26日至27日，市场涨幅扩大，消费和制造行业居前。
　　我们认为A股正处于2022年4月以来的震荡市当中，从2009年8月以来的5轮震荡市来看，基本上是消费和科技行业涨幅较大。这可能是因为震荡市中基本面较为平缓，因此强周期和顺周期行业涨幅不明显，而消费行业特别是必需消费品行业具有穿越周期的属性，科技板块在震荡中酝酿下一轮行业技术热点。
　　从一周估值变化来看，农林牧渔、商贸零售、建材、消费者服务、计算机、有色金属的Wind一致预测PE估值变化对行业涨幅贡献较大；而电力与公用事业、电子、银行的一致预测盈利变化对行业涨幅贡献较大。我们认为，这与震荡期投资者的布局有关，农林牧渔、商贸零售、建材、消费者服务、计算机等行业中更容易寻找新的长期经济转型升级的增长点，因而在反弹中有更多溢价。
　　多重利好叠加，市场有望延续反弹。外交方面，上周末中美两国迎来密集交流期。据外交部消息，继外交部长王毅同美国国务卿布林肯举行会谈后，美国当地时间27日，王毅会见美国总统国家安全事务助理沙利文，27日美国总统拜登会见王毅，28日王毅同美国战略界人士座谈、同美国工商界等代表座谈。我们认为中美交流增加有望改善市场预期，推动股市反弹延续。
　　经济方面，基本面稳中向好。截至10月29日，根据wind预测数据，10月工业增加值增速为5.3%，比9月加快0.8个百分点；10月制造业投资累计增速12.4%，9月为6.2%，大幅提升；社零增速8.9%，比9月加快3.4个百分点。10月出口增速预测回升2.1个百分点。
　　投资建议
　　顺势而为。以成长为主，价值成长并行。建议关注先进制造业，包括汽车零部件、化工新材料、电子硬件等，当前预期10月制造业投资增速大幅加快利好制造业板块；另外建议关注消费升级领域。我国人均可支配收入增速稳健（三季度累计增速5.2%），并且随着40岁以上人口数量从2012年以来逐年增长，消费能力更强，也更注重生活品质。
　　风险提示
　　企业库存周期的不确定性，外部超预期风险事件，房地产超预期下滑。