事件描述
　　2023年10月26日，歌尔股份发布2023年三季度报告，2023年前三季度公司实现营业收入739.48亿元，同比下降0.28%；归母净利润8.92亿元，同比下降76.77%；扣非归母净利润7.86亿元，同比下降77.44%。前三季度公司毛利率8.40%，净利率1.18%。其中，Q3单季度实现营业收入287.75亿元，同比下降5.81%，环比增长36.70%；归母净利润4.70亿元，同比下降73.30%，环比增长49.02%。
　　事件评论
　　需求疲软导致盈利承压，消费电子旺季来临环比修复。受年初至今终端需求疲软，消费电子行业整体不振的影响，公司主要客户VR设备以及TWS耳机出货量均明显下滑，导致公司前三季度营收与盈利能力承压。但伴随下半年消费电子传统旺季来临，下游需求环比复苏趋势明显，公司业绩环比持续高速增长。同时公司不断增强成本管控能力，单季度的毛利率与净利率在2023年前三季度逐季提升。
　　收购驭光科技加码光学布局，自有资金回购彰显长期信心。驭光科技在微纳光学、衍射光学器件、先进光学工艺等领域具有较深的技术积累，与歌尔股份当前在VR/AR光学器件、模组及整机制造等业务形成良好的协同，收购后有望进一步加强公司在精密光学领域的核心竞争力。此外公司拟以5~7亿自有资金通过集中竞价的方式以不超过25.49元/股的价格回购公司股份，用于未来的员工持股计划及股权激励。本次回购彰显公司长期发展信心，在当前市值底部区域有望提振市场情绪。
　　卡位布局VR/AR行业，长期趋势与短期拐点兼具。公司积极横向拓展消费电子业务，从可穿戴设备、智能音箱迈入VR/AR行业，各项业务形成良好共振，使得公司成为虚拟现实行业集声、光、电为一体的精密制造龙头企业，卡位布局“零件+整机”，大客户资源及先发优势显著。在5G时代与AI潮流的融合下，VR/AR头显最具成为下一代智能人机交互终端设备的潜力，有望重塑信息获取方式。2023年Meta发布新一代VR头显Quest3，相比上一代产品Quest2实现芯片、摄像、显示、应用的全面升级，10月初问鼎亚马逊VR一体机销量榜首。苹果经过多年研发于6月推出其首代MR头显Vision pro将于明年发售，龙头的积极布局与开发有望推动虚拟现实行业高速演进，公司具有VR/AR产品关键零部件、模组的设计与制造能力，凭借平台化优势充分受益。预计公司2023-2025年EPS分别为0.42、0.65、1.05，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　1、VR/AR销售情况不及预期；
　　2、消费电子需求复苏不及预期。