1.2024国考招录3.96万人，报名过审人数同比增16.76%
　　2024年国考报名过审人数超300万人，创历史新高。根据国家公务员局招考公告，2024国家公务员考试招录名额3.96万人（+6.74%），相较于2020年增长64.12%；国考招录人数自19年后持续增加，延续5年扩招趋势。在招录人数增多的趋势下，报名人数维持高增速，2024年国考报名过审人数为303.3万（+16.76%），创历史新高，报录比由70：1增至77：1。2021-2024年国考招录人数/报名过审人数CAGR15.5%/23.0%，报名录取率从1.73%（2020）下降至1.31%（2024）。
　　录用计划向应届生倾斜，应届生招录比例高。国家公务员岗位设有针对于应届生的特定岗位，2024年国考招考岗位数18948个，其中7330个岗位仅限2024应届高校毕业生报考，招录人数16954人，占比42.86%；4520个岗位限应届毕业生报考，招录人数9238人，占比23.35%。总体而言，在2024年国考中，应届生招录人数占比66.21%，远超非应届生。
　　应届毕业生人数增加，国考培训潜在客群数量庞大。根据历年《全国教育事业发展统计公报》，2020年普通本专科招生967.45万人，相比2016年增加218.84万人，增长率达29.23%，预计2024高校应届毕业生相比于2020本科应届毕业生也将大幅上升，毕业生人数将达1187万人。考虑到3年高中、4年本科/专科的学制，预计未来4-7年，国内高校应届毕业生数量还会持续增加，国考培训潜在客群数量庞大。
　　国考竞争激烈程度加剧，参培率或将进一步上升。从目前情况来看，近年来就业形势相对严峻，国考报名人数整体上涨，且录用计划向应届生倾斜，使竞争更加激烈。国考热情的持续高涨为培训带来市场空间，我们认为考生参培率或将进一步上升，公考培训龙头企业有望受益。
　　公考培训龙头基本盘仍在，中公教育困境反转正当时。中公教育发布前三季度业绩预告，预计3Q23归母净利润1.3-1.7亿元，同比增长94.9-153.5%；扣非净利润同比增长110.2-174.0%；1-3Q23利润2.2亿-2.6亿元，同比扭亏。公司1Q/2Q利润各2430万/5768万元，利润逐季度改善。对比同行，传智、粉笔等职业教育企业疫情后人效提升（2022年，传智教育、粉笔人效各提升29%、9%；传智教育2022年人效相比2019年提升34%）。公司最近在积极解决退费问题，向财信信托借款不超过18亿元，用于补充公司流动资金。我们认为若退费问题顺利解决，中公教育人效有较大提升空间。
　　2.投资建议
　　看好出行链进入复苏向上新通道，基本面有望从短期复苏转向长期高质量发展，叠加政策端传导，我们建议优选修复确定性高或基本面存在拐点的优质龙头，关注估值消化充分、存在事件催化的弹性标的。A股推荐：宋城演艺、中公教育、中国中免，关注：北京人力、科锐国际、天目湖、锦江酒店、首旅酒店。H股推荐：粉笔，关注：东方甄选、海底捞、百胜中国、华住集团-S。
　　风险提示。宏观经济风险，消费力恢复不及预期风险，市场竞争风险。