上市公司陆续发布三季度报告，火电公司的经营业绩继续改善。华能国际发布公告，前三季度实现营收1913亿元，同比增长4%；实现归母净利125.64亿元，同比增长419%。分业务板块看，前三季度，境内燃煤电厂利润总额为34.36亿元（2022年同期亏损119亿元），同比大幅扭亏为盈；燃机电厂利润总额7亿元，同比增长90%；风电利润总额46.9亿元，同比增长6%；光伏发电利润总额18.24亿元，同比增长77%。境内燃煤电厂扭亏为盈是最大的边际变化。
　　水电公司前三季度业绩表现平稳，三季度单季度业绩恢复明显。华能水电三季报显示，前三季度实现归母净利润67亿元，同比增长5.21%；三季度单季度实现归母净利润33亿元，同比增长47%。三季度来水的改善，扭转了上半年收入和利润同比偏弱的状况，单季度业绩恢复增长。
　　核电一如既往的稳健。中国核电公告显示，前三季度实现营业收入561亿元，同比增长6.43%；实现归母净利润93.27亿元，同比增长16%。三季度单季度，受益于发电量增长，实现营业收入198亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润32.85亿元，同比增长26.62%。同时，公司控股股东中国核工业集团有限公司及其一致行动人计划在未来12个月内，增持公司股份，增持金额不超过人民币5亿元，资金来源为中核集团自有资金。
　　电力公司业绩表现优异，控股股东纷纷计划增持上市公司股份。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐标的，三峡能源、中国核电、长江电力、华能水电、太阳能等公司。
　　风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。