动力煤电力需求港口价格加速下跌，价格预计短期内震荡为主。供给方面，上游安监影响逐步消除，供给稳步恢复。需求方面，在偏暖格局下，天气较为适宜，居民用电低位运行；同时工业用电仍然处于恢复阶段，用电边际增量当前十分有限，此外水电蓄能情况好于上年同期，新能源出力持续增长，致使火电厂日耗淡季特征明显，在长协煤的高兑现之下，下游需求较为疲软。港口方面，大秦线秋季集中检修结束后，其发运量快速达到满负荷状态，近几日均维持在日运量128万吨左右，港口调入量快速回升至高位水平。但调出量依旧低迷，整体不及调入，导致港口库存快速攀升。自本月26日起，港口动力煤市场下跌趋势初现。短期下行压力较大。进口方面，近期进口煤价格优势虽有收窄，但进口煤到货量仍然处于高位，对沿海电厂的补充作用依旧明显。截至10月27日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价812元/吨，周环比下降2.75%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价855元/吨，周环比下降1.84%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价777元/吨，周环比下降2.75%。
　　炼焦煤短期需求依旧乏力，短期市场仍将震荡运行。供给方面，虽然产地部分前期因事故或自身原因停产的煤矿有在陆续复产，但不时仍有煤矿事故发生，产地安全检查形势依旧严峻，整体供应有所恢复但增量较为缓慢。需求方面，受制于亏损，下游钢厂检修及减产现象增多，焦炭第三轮提涨受阻，同时焦企考虑自身盈利不佳，对高价原料采购意愿也不强，另外山西地区淘汰落后焦化产能，刚需有所回落。此外10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议审议通过了增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的议案，预计将有力提振炼焦煤的需求。库存方面，下游焦钢企业盈利能力仍旧一般，产地高价资源成交困难，厂库出现不同程度累积。进口方面，截至10月27日，蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1890元/吨，周环比下降2.58%；策克口岸1/3焦煤场地价940元/吨，周环比下降1.05%。澳洲峰景主焦煤到岸价为368.5美元/吨，周环比持平；主焦煤海内外即期汇率价差-216.17元/吨，周环比下降0.27%。
　　行业重点数据：10月27日，据国家统计局数据，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%；采矿业实现利润总额9928.1亿元，同比下降19.9%；煤炭开采和洗选业利润下降26.5%。
　　投资建议：陕西煤业、山煤国际、山西焦煤、潞安环能；
　　风险提示：煤矿安全事故、煤炭供给政策调整、下游需求不及预期、经济增长不及预期等。