2023Q3存储颗粒出货量环比上行,9月初出货价格触底回升
　　2023Q3存储市场进入传统需求旺季，下游需求虽无明显起色，但出货量月环比出现缓慢回升，受益于供给端主动去产能的持续推进，DRAM颗粒的现货均价出现提升。1-6月份，DDR4（8G）产品现货均价跌幅超20%，DDR3（4GB）现货均价下跌约21%，中大容量PCIE3.0/PCIE4.0产品现货均价下调16%-30%。NandFlash产品领域，NAND颗粒受供给端主动去库存接近尾声，需求端企稳影响，渠道市场NAND颗粒渠道价格呈现反弹趋势。
　　 Q3存储龙头业绩环比上行，需求预期改善
　　受Q3各类型存储颗粒出货量及部分存储颗粒产品ASP环比上行影响，美光2023FYQ4营收及SK海力士2023YQ3营收环比出现增长，同比跌幅明显缩窄。美光半导体2023财年Q4营收为40.1亿美元，同比下降39.6%，环比增长5.5%；Q4单季毛利率为-9%，季环比修复7pcts；美光预计2024财年下游需求将逐步回暖。SK海力士Q3单季营收为9.07亿元，同比下滑17.4%，环比增长24.08%，Q3公司的HBM3和DDR5及高性能LPDDR产品需求向好，同时NAND业务随市况出现好转；Q3单季公司毛利率为1%，环比上行17pcts。海力士预计AI相关的存储产品需求将持续强劲，PC及智能手机市场需求回暖。
　　投资建议
　　关注点一：供给端，半导体产业库存去化已有显著成效；存储颗粒价格的渠道市场价格已出现回升，存储颗粒现货均价上行，DXI指数已由跌转张，NAND市场的增长也已从SSD的渠道市场价格增长延伸至行业市场现货均价上行。目前供给端调整已基本到位，存储颗粒价格无下行空间，建议持续关注存储板块下游需求的变动。关注点二：关注数据中心及数字化建设产业链核心企业，如CPU、GPU设计龙头。政府数字化建设投入预计将带动国产计算机、CPU、GPU等产品的采购量稳步提升，具备自主安全性及技术壁垒的的CPU、GPU头部企业受益。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　下游市场需求不及预期；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。