全国累计发电装机增长12.3%，绿电装机保持高增
　　国家能源局发布1-9月全国电力工业统计数据。1-9月，全国规模以上电厂累计发电装机容量27.91亿千瓦，同比增长12.3%，增速环比1-8月上升0.4pct，增速同比上升4.2pct。其中，水电、火电、核电、风电和光伏发电分别为4.19、13.73、0.57、4.0、5.21亿千瓦，分别同比增长3.4%、4.3%、2.2%、15.1%、45.3%。截至10月23日，国产多晶硅料(一级料)现货价为11.7美元/千克，环比下降1.27%，同比下降72.85%；光伏行业组件综合价格指数(SPI)为22.67，环比下降4.63%，同比下降43.13%，组件价格仍在下行。从新增装机来看，1-9月全国规模以上电厂发电新增设备容量22633万千瓦，同比增长97.44%。截止2023年9月末，水电、火电、核电、风电和光伏发电装机容量占全国装机总容量比重分别为15.1%、49.6%、2.0%、14.4%和18.8%。
　　发电设备平均利用2716小时，水电显著改善
　　1-9月全国发电设备平均利用小时2716小时，同比减少83小时。分类型看，水电2367小时，同比减少362小时；火电3344小时，同比增长49小时；核电5724小时，同比增长148小时；风电1665小时，同比增长49小时；光伏1017小时，同比减少45小时。单9月来看，随着来水持续改善，水电利用小时已有显著回升。截至10月23日，三峡水库站水位环比上升6.14%，同比上升9.99%，入库和出库流量整体处于上行通道。
　　电源工程投资同比增长41.1%，增速环比有所放缓
　　1-9月全国电源基本建设投资完成额5538亿元，同比增长41.1%，增速环比下降5.5pct，同比上升16pct。分类型看，水电586亿元，同比增长9.7%；火电635亿元，同比增长16.2%；核电589亿元，同比增长46%；风电1383亿元，同比增长33.4%；光伏2229亿元，同比增长67.8%。
　　投资建议
　　“十四五”期间我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快能源绿色转型。短中期看，9月水电利用小时显著改善，建议关注业绩迎来修复的水电板块；电煤长协保供力度加大背景下预计煤价上行空间有限，火电成本整体有望改善，容量电价呼之欲出，建议关注火电价值重估机会。能源清洁低碳转型背景下长期看好较高成长性的优质绿电企业和兼具成长、盈利改善逻辑的火电转绿电企业。维持环保及公用事业行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策变动的风险；用电需求不及预期的风险；新能源装机进度不及预期的风险；煤炭价格上涨高于预期的风险；市场电价不及预期的风险。