事件：公司公告2023年三季度报告，前三季度分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润263.08、10.31、8.49亿元，同比增长17.38%、6.46%、32.76%；23Q3分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润85.33、3.06、2.97亿元，同比增长12.18%、-3.58%、+79.05%。
　　点评：Q3营收及扣非归母净利润表现优，Q3营收同比12%、扣非归母净利润同比79%，且盈利能力改善趋势渐显，Q3毛利率同比环比均有所提升。受益下游需求增长，公司23Q3营收同比增长12%、环比23Q2降低27%，环比下降我们判断主要受采购节奏、高温假等影响，但同比实现12%或仍体现下游较高的景气度。公司盈利能力表现亮眼，23Q3公司扣非归母净利润同比增长79%，单季度扣非归母净利率为3.5%，比22Q3提升1.3百分点。此外，我们判断或受益于产品良率提升、规模效应等因素，公司23Q3毛利率为12.51%，分别较22Q3、23Q2提升0.68、0.65百分点。同时公司Q3扣非归母增速显著高于归母增速，主要系投资净收益由去年同期1.66亿元降至本期0.52亿元；Q3归母净利润增速低于营收增速，主要系财务费用增加1.22亿元，销售与研发费用分别同比增长60%、72%。资产负债表端，23Q3末存货较年初增长43%，主要系订单增加、产品投入增加；同时公司合同负债、预付款项维持高位，23Q3末分别为143、32亿元（22Q4末分别为155、34亿元），考虑需求的计划性特征，下游装备的需求景气度仍然较高。
　　盈利预测与投资建议：预计23/24/25年EPS分别为0.60、0.78、0.99元/股，考虑公司寡头配套地位、航发现代化装备及中长期广阔后市场空间，维持合理价值50.89元/股不变，维持“增持”评级。
　　风险提示:原材料波动；装备生产及交付不及预期；重大政策调整等。