业绩简评
　　10月30日，公司发布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营收40.93亿元，同比-25.96%；归母净利润5.64亿元，同比-57.69%；公司2023年3季度实现营收14.19亿元，同比-26.43%，环比+9.9%；归母净利润1.6亿元，同比-66.54%，环比+1.2%；扣非归母净利润1.58亿元，环比+23.43%，业绩符合预期。
　　经营分析
　　环比2季度来看，公司生产经营有所改善。公司3季度收入环比2季度+9.9%，主要因为公司精细化工产品价格有所提价，销量等有所上升；公司3季度毛利率23.45%，环比2季度提升3.01个百分点。当前，公司三氯蔗糖产品价格14万元/吨，安赛蜜价格4万元/吨，麦芽酚价格6万元/吨，当前价格处于历史底部位置，我们认为，伴随着公司产品价格的触底，公司基本面触底。
　　新项目投资为公司带来新一轮成长。2022年10月份，公司在定远盐化工业园拟投资建设：基于合成生物学技术和绿色化学合成技术，满足美好生活和先进制造需求，面向食品饮料、日化香料以及高端制造等下游领域的，集科研、生产和资源综合利用于一体化的循环经济产业基地，规划用地约2000亩，总投资约99亿元。
　　盈利预测、估值与评级
　　考虑到公司产品价格下行，我们修正公司2023-2025年归母净利润预测分别为7.30(-36.77%)、8.53(-35.6%)和9.7（-41.96%）亿元，EPS分别为1.30、1.52和1.73元，当前市值对应PE分别为16.73X、14.31X和12.58X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　产品价格下行风险，原材料价格大幅波动风险，新项目进度不达预期，产品竞争格局恶化风险。