安信视点：耐心等待底部信号确认
　　昨日，港股低开反弹后震荡运行。截至收盘，恒指微微收涨0.04%，报17406.36点，恒生科技指数涨1.27%，开盘跌超1%，国企指数跌0.31%。医药股爆发领涨市场，消费电子表现强势，内银股、内险股跌幅居前。全日市场成交额为925亿港元，上一交易日为914.78亿港元。南向资金净买入22.47亿港元。
　　个股来看，珍酒李渡6979.HK再涨5.26%。我们认为四季度需求环比好于第二季度，同时产品表现仍然分化，中档酒及高端酒表现较好，次高端仍然承压。从品牌上看也有分化，腰部及以上品牌市占率加速提升，珍酒及李渡酒的库存水平良好，将继续在市场营销进行投放。上半年的投放效果较好，公司保持了优于行业的增长。公司在高中低端产品均有布局，在核心地区如贵州、河南、山东、湖南、广东、江苏已经建立了一定的品牌优势和渠道优势。由于公司已经进入港股通，北下资金对于公司的估值有明显提振作用。公司24年预测PE仅为16x，与A股白酒企业估值有较大差距，预期估值仍有提升空间。叠加黄金周催化剂，有望在股价上体现弹性，投资者可继续关注。
　　宏观来看，当前的经济基本面、通胀环境、信用扩张进程似乎并不支持国内利率水平的大幅抬升。房地产行业的减速对冲了服务业和制造业的恢复，经济基本面尚在磨底过程中。相应的通胀从低点开始反弹，但回到正常的通胀环境仍需时间。信贷需求恢复、带动资金大量流入实体部门的迹象尚不明显。数据来看，三季度规模以上企业工业增加值当季同比为4.2%，较二季度回落0.3个百分点，两年复合同比为4.5%，较二季度大幅回升2个百分点。从10月以来的人流和物流数据来看，消费活动仍在恢复。不过考虑到疤痕效应的存在、以及政策保持定力，未来消费回暖的斜率或许较为缓和。
　　分析师：韩致立