业绩简评
　　2023年10月30日公司披露Q3业绩，Q3实现营收5.86亿元，同比增长5.63%;实现归母净利润6136万元。剔除汇兑损益后Q3利润总额6880万元，同比增长47.87%，环比增长3.66%;剔除汇兑损益后归母净利润6062万元，同比增长61.94%，环比增长12.37%。业务整体呈复苏态势。
　　经营分析
　　效果广告业务持赣修复，经菅效芈提升。Q3收入及剔除汇兑损益后的利润均同比、环比有所改善,随着Q4海外电商营销旺季催化，公司主业有望延续修复态势。302023毛利率为24.6%，同比提升3.82pct，销售费用率1.95%，同比提升0.04pct，管理费用6.71%,同比提升2.1pct，研发费用率3.39%，同比下降0.85pct。受人民币兑美元汇率波动影响，公司302023汇兑收益为90.91万元，上年同期汇兑收益为4081.44万元，2Q2023汇兑收益为2837.71万元，剔除汇兑损益后302023的利润总额和归母净利润同比、环比均正向增长，复苏态势延续。
　　助力消费品牌出海，贡献业绩增量。公司与中国品牌合作推进其国际化与数字化转型，自8月起成为库底咖啡官方出海合作伙伴，Q3与哪吒汽车、吉利汽车、Trip等合作的营销案例获得专业机构与组织认可。
　　A布局继赣深入。公司于2023年7月12日发布AIGC数字营销创作平台KreadoAl，提供四大解决方案包括AI数字人、AI模特、AI工具、Al创意资产，全球注册用户突破60万，覆盖67个国家，单月用户访问量超100万。公司持续与Top大模型及云厂商(如华为云、阿里云)合作推动AIGC在出海营销领域的应用。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司深耕海外营销多年，客户资源优质，AI持续赋能降本增效。我们预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为2.61亿元、3.17亿元、3.91亿元。对应PE为29.16x、24.00x、19.44x。给予“买入”评级。
　　风险提示
　　海外市场环境及政策变动风险、海外需求恢复不及预期、新技术研发及落地不及预期、客户流失风险，供应商较为集中风险等。