事件概况
　　石基信息于10月30日发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入18.58亿元，同比下降3.13%；实现归母净利润0.14亿元，同比增长27.05%；扣非归母净利润0.05亿元，同比增长124.92%。
　　单Q3来看，公司实现营收6.58亿元，同比增长2.44%；实现归母净利润-0.08亿元，同比增长66.08%；实现扣非归母净利润-0.12亿元，同比增长50.07%。
　　三季报净利润正向增长，全年业绩值得期待
　　1）收入端，2023年前三季度公司实现营业收入18.58亿元，同比下降3.13%；单Q3实现营收6.58亿元，同比增长2.44%。
　　2）利润端，2023年前三季度公司实现归母净利润0.14亿元，同比增长27.05%；扣非归母净利润0.05亿元，同比增长124.92%，主要系主要系上年同期处置Kalibri Labs, LLC股权，非经收益所占比重较大，而本期非经收益较少，导致本期比上年同期扣除非经的净利润增加幅度较大。单Q3实现归母净利润-0.08亿元，同比增长66.08%；实现扣非归母净利润-0.12亿元，同比增长50.07%。主要系随着经济复苏，业务同比增长，亏损较上年同期大幅下降。
　　3）毛利率方面，2023年前三季度公司综合毛利率为47.93%，同比增长4.3pct；净利率为2.1%，同比增长0.7pct。
　　4）费用率方面，2023年前三季度公司销售费用率为12.06%，同比增加1.3pct；管理费用率为27.34%，与去年同期基本持平；财务费用率为-7.03%，同比下增加1.7pct；研发费用率为13.29%，同比下降0.9pct。
　　5）现金流方面，2023年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.22亿元，同比增长53.3%，主要系随着公司产品云化的逐步推进，硬件采购业务较上年同期有所减少所致。
　　云POS已签约全部全球影响力TOP5国际酒店集团，石基企业平台上线进程加快
　　从签约和上线进展来看，1）在云POS领域，2023H1公司与希尔顿酒店集团新签署了MSA（主服务协议），成为唯一签约全部全球影响力TOP5国际酒店集团的云POS产品，为业务的持续发展打下了坚实的基础。截至2023年上半年末，公司Infrasys Cloud云POS产品上线总客户数3502家。2）在石基企业平台领域，2023H1石基企业平台在与欧洲的多家酒店集团合作的同时，不断扩大在已签约标杆客户半岛、洲际和朗廷酒店集团中的上线，特别是在洲际酒店集团的中国区酒店已经开始大批量上线，正在接近每月部署30家酒店的目标；新增签约荷兰的独立连锁酒店集团Fletcher Hotels，该集团旗下共有110家酒店，将全面采用纯云架构的石基企业平台。截至2023年上半年末，石基企业平台在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle等酒店集团上线共135家酒店，其中包括93家洲际集团酒店。展望未来，随着疫情因素的消退，石基企业平台的上线进程有望进一步加快。随着云POS与石基企业平台的不断突破，2023年6月底公司SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）为3.42亿元，同比增长45%。
　　投资建议
　　我们预计公司2023-2025年分别实现收入30.2/35.4/41.9亿元，同比增长17%/17%/18%；实现归母净利润0.38/1.6/2.8亿元，同比增长105%/329%/75%，维持“买入”评级
　　风险提示
　　1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。