研究报告全文：石基信息002153核心业务逐步复苏国际化与平台化同步推进2023-09-01石基信息1H23扣非净利润同比3729基本符合市场预期公司公布1H23业绩收入同比下降59至120亿元归母净利润同比下降355至022亿元扣非净利润同比增长3729至018亿元单2季度收入同比-90至64亿元环比141归母净利润同比2081至012亿元环比173扣非净利润同比15913至009亿元环比-50基本符合市场预期发展趋势核心业务逐步复苏聚焦国际化与平台化上半年我国旅游行业复苏而零售业复苏相对有限公司酒店餐饮零售系统第三方硬件配套自有智能商用设备收入同比855448-324-89至5002242219亿元其中第三方硬件收入下降受到中电器件品牌调整影响公司坚持国际化平台化战略推进1国际化上半年海外收入占比同比67ppt至177云产品上线顺利成为唯一签约头部五家国际酒店集团的云POS产品截至1H23InfrasysCloud上线总客户数较2022年末415家至3502家SEP上线数量135家酒店包含93家洲际酒店上半年中国区酒店开始大批量上线较2022年末净增81家SaaS业务ARR同比增长450至34亿元2平台化支付业务交易金额同比11至1544亿元预定平台产量同比1047至880万间夜毛利率与现金流质量同步提升上半年公司综合毛利率同比41ppt至492酒店餐饮零售系统第三方硬件配套自有智能商用设备毛利率同比28-01-1381101ppt至79675247733233其中零售业务毛利率下降主要由于无形资产摊销由费用转计入成本2季度毛利率同比26ppt至481环比-29ppt上半年销售管理研发费用率同比2219-10ppt至125294127三费合计同比基本持平在66亿元费用支出较稳定2季度三费合计同比-49环比67公司上半年归母净利率扣非净利率同比-0912ppt至1915酒店餐饮行业消费转暖趋势显现2季度归母净利率扣非净利率同比1313ppt至1913环比持平公司上半年OCF净流出同比收窄21亿元至-06亿元主要由于中电器件品牌调整导致采购大幅下降其中当期新增经营性资产经营性负债同比变化-0318亿元2季度OCF环比转正至03亿元现金流质量有所回升盈利预测与估值考虑到上线进度的不确定性我们下调202324年收入126123至290353亿元下调202324年归母净利润548124至0521亿元我们看好公司国际化战略推进和云产品上线进展维持跑赢行业评级和除权后目标价16元基于SOTP模型具备17的上行空间风险下游行业恢复不及预期海外落地进展不及预期