核心观点
　　周观点：三大航3Q盈利弹性显现，中美航线增班节奏超预期
　　淡季国内航空量价基本企稳，近一周国内旅客运输量环比-0.65%，国内经济舱裸票价周环比基本持平，分别恢复至2019年同期93.51%、86.31%。本周国内三大航公布3Q2023业绩，受益于暑运期间国内线供需结构改善、国际线持续恢复，票价弹性显现之下，国航/南航/东航3Q分别实现归母净利润42.42/41.95/36.42亿元，已经接近或超过历史单季盈利高点，旺季亮眼的业绩表现给予航空周期盈利弹性初步验证。10月27日美国交通部发布新命令自11月9日起，允许中方航司每周执行最多35个中美直航客运航班，若美方航司对等，则中美直航客运航班有望达到70班/周，恢复至2019年同期约2成水平，增班节奏超预期。基本面上看，需求预期回落、油价维持高位、人民币贬值压力等风险伴随板块股价调整已经得到充分释放。宏观经济预期变化及国际航线恢复仍是航空板块四季度定价核心，上述两个因素的边际积极变化有望催化板块行情演绎，建议积极布局。
　　行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年同期102.94%，国内裸票价相当于2019年的86.31%。
　　量：本周（10.22-10.28）总体客运航班量日均13621班次，恢复至2019年同期94.1%。
　　1）国内：据航班管家，本周国内客运航班量日均12229班次，环比-0.10%，恢复至2019年同期102.94%。近一周（10.21-10.27）国内航空旅客运输量日均162.93万人次，周环比-0.65%，相当于2019年同期93.51%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比分别变动+0.68%、-0.69%、-2.37%、+1.05%，分别恢复至2019年同期103.86%、99.55%、95.05%、115.25%。
　　2）国际及地区：本周国际及地区航班日均1389班次，环比-0.92%，恢复至2019年同期的53.53%。其中，地区航班量日均299班次，环比+0.29%，相当于2019年同期65.53%。国际航班量日均1091班次，环比-1.24%，相当于2019年同期50.97%。
　　价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为594.4元，相当于2019年同期的86.31%。
　　机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达7.3小时/天，周环比-0.07小时；宽体机平均日利用率达6小时/天，周环比-1.51小时；支线客机平均日利用率达4小时/天，周环比-0.11小时。其中国航/南航/东航/春秋/吉祥/九元日均利用率分别为7.2/7.5/7.1/7.1/7.4/9.2小时。
　　客座率：近一周(10.21-10.27)平均客座率为79.83%，环比上周-1.23pcts。
　　重点航司/机场数据：
　　航司：代码口径下，2023年10月28日主要航司航班相当于2019年同期恢复率：国航/南航/东航/春秋/吉祥(含九元)分别为108.04%/100.19%/92.4%/100.25%/98.35%。
　　机场：2023年10月28日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量相当于2019年同期的恢复率：70.66%/116.69%/96.2%/92.82%/115.57%/99.14%/89.49%；北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国际及地区线恢复率：46.33%/62.21%/100%/62.59%/56.76%/9.09%/62.5%。
　　投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。
　　重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、美兰空港。
　　风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。