投资要点：
　　环保观点：《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》发布
　　1）为规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动，生态环境部、市场监管总局于10月19日联合发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。2）温室气体自愿减排交易是通过市场机制控制和减少温室气体排放，推动实现碳达峰碳中和目标的重要制度创新。全国温室气体自愿减排交易市场与全国碳排放权交易市场共同组成我国碳交易体系。3）自愿减排交易市场启动后，各类社会主体可以按照相关规定，自主自愿开发温室气体减排项目，项目减排效果经过科学方法量化核证并申请完成登记后，可在市场出售，以获取相应的减排贡献收益。4）启动自愿减排交易市场有利于支持林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等项目发展，有利于激励更广泛的行业、企业和社会各界参与温室气体减排行动，对推动经济社会绿色低碳转型，实现高质量发展具有积极意义。5）我们认为，自愿减排交易市场启动有助于调动社会各界参与碳汇项目开发，拥有林业和可再生能源资产的公司有望实现增量收益。
　　专精特新观点：前五批专精特新“小巨人”企业累积1.27万家
　　2018年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”、“锻长板”、“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，截至2023年7月已培育专精特新“小巨人”企业12668家，其中A股上市公司超900家（上市公司本身为专精特新企业）。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造2025》提出，到2025年70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，我们认为具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。2）“碳中和”：30/60目标确定，我们预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。建议关注：苏试试验、华曙高科等。
　　行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值低于近一年均值；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我们维持环保&专精
　　特新行业“推荐”评级。
　　本周建议关注：仕净科技（买入）。
　　风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。

研究报告全文：2023年10月25日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师王宁S0350522010001温室气体自愿减排交易管理办法试行发布wangn02ghzqcomcn证券分析师张婉姝S0350522010003环保专精特新周报zhangwsghzqcomcn最近一年走势投资要点环保沪深30001582环保观点温室气体自愿减排交易管理办法试行发布01078005731为规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动生态环境部市场监00068管总局于月日联合发布了温室气体自愿减排交易管理办法试-004361019-00941行2温室气体自愿减排交易是通过市场机制控制和减少温室气体排放推动实现碳达峰碳中和目标的重要制度创新全国温室气体自愿减排交易市场与全国碳排放权交易市场共同组成我国碳交易体系3自愿行业相对表现减排交易市场启动后各类社会主体可以按照相关规定自主自愿开发温表现1M3M12M室气体减排项目项目减排效果经过科学方法量化核证并申请完成登记环保-54-93-75后可在市场出售以获取相应的减排贡献收益4启动自愿减排交易沪深市场有利于支持林业碳汇可再生能源甲烷减排节能增效等项目发展300-67-84-40有利于激励更广泛的行业企业和社会各界参与温室气体减排行动对推动经济社会绿色低碳转型实现高质量发展具有积极意义5我们认为相关报告自愿减排交易市场启动有助于调动社会各界参与碳汇项目开发拥有林谱尼测试3008872023年三季报点评业和可再生能源资产的公司有望实现增量收益减值压制业绩产能持续扩张增持专业服务王宁张婉姝2023-10-24专精特新观点前五批专精特新小巨人企业累积127万家环保专精特新周报六部门印发城市标准化行动方案推荐环保王宁张婉姝2018年以后我国加大对专精特新企业的培育力度促进中小企业向专2023-10-15业化精细化特色化新颖化发展力图实现产业链关键环节及关键环保专精特新周报北京市减污降碳协领域补短板锻长板填空白的目标专精特新企业培育聚同增效实施方案发布推荐环保王宁张婉焦工业四基领域或制造强国十大重点产业领域截至2023年7月已姝2023-10-08培育专精特新小巨人企业12668家其中A股上市公司超900家上环保专精特新周报多部委推进水资源集市公司本身为专精特新企业各省市陆续出台政策大力支持国家级省约利用推荐环保王宁张婉姝2023-09-级市级专精特新企业培育鼓励中小企业加大研发力度实现精细化28高质量发展考虑政策支持力度及需求迫切性建议关注两条投资主线环保专精特新周报入河入海污染物排放1国产替代部分制造业卡脖子领域存在进口依赖度较高等问题管控升级推荐环保王宁张婉姝2023-贸易摩擦背景下核心零部件等国产替代需求愈发强烈中国制造202509-19提出到2025年70的核心基础零部件关键基础材料实现自主保障政策鼓励下我们认为具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速带动相关企业快速成长2碳中和3060目标确定我们预期十四五期间光伏风电装机规模新能源车渗透率有望加速提升带动全产业链部件及设备需求快速增长建议关注苏试试验华曙高科等行业评级及投资策略环保行业部分细分赛道中短期需求提高行业国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告整体估值低于近一年均值专精特新企业培育需求紧迫政策支持力度大有利于行业内企业快速发展基于此我们维持环保专精特新行业推荐评级本周建议关注仕净科技买入风险提示政策落地进度不及预期上市公司订单增速不及预期税收优惠制度变化并购进度不及预期疫情反复影响重点关注公司业绩不及预期重点关注公司及盈利预测重点公司股票20231024EPSPE投资代码名称股价20222023E2024E20222023E2024E评级300887SZ谱尼测试143116048067123329792134买入301030SZ仕净科技377507322273551711700514买入688337SH普源精电3974083089132478844653011买入688283SH坤恒顺维584210114189578441733091买入300938SZ信测标准3482104141196334824701777未评级688548SH广钢气体11902402303495851743967未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所注信测标准广钢气体盈利预测来自Wind一致预期请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1周观点温室气体自愿减排交易管理办法试行发布关注国产替代和碳中和两条投资主线511环保观点温室气体自愿减排交易管理办法试行发布512专精特新观点前五批专精特新小巨人企业累积127万家513本周建议关注62行情回顾621环保行业行情回顾622专精特新行情回顾83本周行业要闻931环保行业要闻932专精特新行业要闻94本周公司要闻1041环保公司要闻1042专精特新公司要闻1043环保专精特新主要定增情况汇总115下周大事提醒126行业评级及投资策略137重点关注个股138风险提示13请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1本周环保板块行情回顾7图2本周环保各子板块涨跌幅7图3本周环保板块跌幅前5名7图4环保板块PE估值情况倍7图5环保各子板块PE估值倍7图6本周专精特新板块涨幅前10名8图7本周专精特新板块跌幅前10名8表1环保专精特新主要定增情况汇总截至2023年10月23日11表2下周大事提醒12请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1周观点温室气体自愿减排交易管理办法试行发布关注国产替代和碳中和两条投资主线11环保观点温室气体自愿减排交易管理办法试行发布1为规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动生态环境部市场监管总局于10月19日联合发布了温室气体自愿减排交易管理办法试行2温室气体自愿减排交易是通过市场机制控制和减少温室气体排放推动实现碳达峰碳中和目标的重要制度创新全国温室气体自愿减排交易市场与全国碳排放权交易市场共同组成我国碳交易体系3自愿减排交易市场启动后各类社会主体可以按照相关规定自主自愿开发温室气体减排项目项目减排效果经过科学方法量化核证并申请完成登记后可在市场出售以获取相应的减排贡献收益4启动自愿减排交易市场有利于支持林业碳汇可再生能源甲烷减排节能增效等项目发展有利于激励更广泛的行业企业和社会各界参与温室气体减排行动对推动经济社会绿色低碳转型实现高质量发展具有积极意义5我们认为自愿减排交易市场启动有助于调动社会各界参与碳汇项目开发拥有林业和可再生能源资产的公司有望实现增量收益12专精特新观点前五批专精特新小巨人企业累积127万家2018年以后我国加大对专精特新企业的培育力度促进中小企业向专业化精细化特色化新颖化发展力图实现产业链关键环节及关键领域补短板锻长板填空白的目标专精特新企业培育聚焦工业四基领域或制造强国十大重点产业领域截至2023年7月已培育专精特新小巨人企业12668家其中A股上市公司超900家上市公司本身为专精特新企业各省市陆续出台政策大力支持国家级省级市级专精特新企业培育鼓励中小企业加大研发力度实现精细化高质量发展考虑政策支持力度及需求迫切性建议关注两条投资主线1国产替代部分制造业卡脖子领域存在进口依赖度较高等问题贸易摩擦背景下核心零部件等国产替代需求愈发强烈中国制造2025提出到2025年70的核心基础零部件关键基础材料实现自主保障政策鼓励下我们认为具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速带动相关企业快速成长2碳中和3060目标确定我们预期十四五期间光伏风电装机规模新能源车渗透率有望加速提升带动全产业链部件及设备需求快速增长请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告建议关注苏试试验华曙高科等13本周建议关注本周建议关注仕净科技仕净科技1光伏制程污染治理龙头以低温液态催化脱硝技术为核心客户资源优质2022年全球光伏电池片出货量前五大全球光伏组件出货量前十大均为公司合作客户公司在光伏行业的制程污染防控领域具有较高的市场占有率和领先的市场地位2原有光伏领域废气治理工艺迁移性强下游延展领域多已覆盖电气汽车水泥钢铁等非光伏领域大客户32019年9月与中建材签署76亿元战略合作协议及补充协议末端治理下游市场进一步打开4全国首条钢渣捕集CO2制备低碳水泥的生产线于2022年底投产运行情况良好独家技术打开新发展空间5一期9GWTopcon产能建设中有望增厚20242025年利润2行情回顾21环保行业行情回顾本周10月16日至10月20日后文均同环保及公用事业中信指数下跌321沪深300指数下跌417创业板指数下跌499环保板块跑赢沪深300指数096pct跑赢创业板指数178pct本周环保各子板块均下跌其中监测大气板块跌幅最大分别为-822-403请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图1本周环保板块行情回顾图2本周环保各子板块涨跌幅资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所从我们跟踪的环保上市公司本周表现来看所有公司均下跌跌幅前5名分别为宝馨科技-1942汉威科技-826天瑞仪器-795先河环保-742聚光科技-716图3本周环保板块跌幅前5名资料来源Wind国海证券研究所截至10月20日中信环保及公用事业指数PETTM为2049倍较上周10月13日的2126倍有所下降低于近一年均值2377倍本周环保各子板块估值均较前一周有所下降图4环保板块PE估值情况倍图5环保各子板块PE估值倍资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告22专精特新行情回顾从已上市专精特新公司本周表现来看涨幅前10名分别为晋拓股份荣科科技航天环宇上海沪工帝科股份中天火箭锋龙股份北方长龙腾龙股份直真科技跌幅前10名分别为永贵电器东田微星源卓镁联特科技德迈仕鑫宏业亿嘉和怡和嘉业灿勤科技金凯生科图6本周专精特新板块涨幅前10名图7本周专精特新板块跌幅前10名资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告3本周行业要闻31环保行业要闻温室气体自愿减排交易管理办法试行发布为规范全国温室气体自愿减排交易及相关活动生态环境部市场监管总局于10月19日联合发布了温室气体自愿减排交易管理办法试行点评1温室气体自愿减排交易是通过市场机制控制和减少温室气体排放推动实现碳达峰碳中和目标的重要制度创新全国温室气体自愿减排交易市场与全国碳排放权交易市场共同组成我国碳交易体系2自愿减排交易市场启动后各类社会主体可以按照相关规定自主自愿开发温室气体减排项目项目减排效果经过科学方法量化核证并申请完成登记后可在市场出售以获取相应的减排贡献收益3启动自愿减排交易市场有利于支持林业碳汇可再生能源甲烷减排节能增效等项目发展有利于激励更广泛的行业企业和社会各界参与温室气体减排行动对推动经济社会绿色低碳转型实现高质量发展具有积极意义4我们认为自愿减排交易市场启动有助于调动社会各界参与碳汇项目开发拥有林业和可再生能源资产的公司有望实现增量收益32专精特新行业要闻广东省印发广东省推动专精特新企业高质量发展的指导意见意见提出工作目标到2027年累计培育超2000家专精特新小巨人企业和20000家左右专精特新中小企业力争推动150家专精特新企业上市力争专精特新企业总体研发占比达到5左右不断提高国家级省级研发机构比例市级以上研发机构覆盖率达100数字化水平显著提升质量品牌持续提升累计培育15个以上国家级中小企业特色产业集群和100个以上省级中小企业特色产业集群200家左右公共服务示范平台和创业创新示范基地请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告4本周公司要闻41环保公司要闻上海环境-中标公司与上海华业建设集团有限公司组成的联合体中标宁波象保石浦再生水厂二期扩建工程特许经营项目本项目具体投资金额尚未确定侨银股份-中标公司中标恩平市农村环卫一体化项目中标金额1327亿元23年伟明环保-三季报公司2023年前三季度实现营业收入4621亿元同比增长3893实现归母净利润1571亿元同比增长2508公司2023Q3实现营业收入1728亿元同比增长6215实现归母净利润545亿元同比增长5652洪城环境-收购计划本次收购是市政公用集团内部的资源优化配置市政投资将其持有的洪城环境361股份转让给水业集团有利于提升水业集团作为控股股东的控制力优化上市公司股权结构有利于上市公司自身发展的稳定节能国祯-签署合同近期发包人西宁市排水开发建设有限公司拟与中标人中节能国祯工程有限公司中节能国祯环保科技股份有限公司中国华西工程设计建设有限公司签订西宁市湟乐污水处理厂项目EPCO总承包合同西宁市排水开发建设有限公司拟与中节能国祯环保科技股份有限公司签订西宁市湟乐污水处理厂委托运营协议本项目工程总承包合同总金额为552亿元运营期2年运营期年运营收入约为2076万元节能国祯-三季报公司2023年前三季度实现营业收入2778亿元同比下降-151实现归母净利润253亿元同比下降512公司2023Q3实现营业收入1197亿元同比增长4744实现归母净利润064亿元同比增长44742专精特新公司要闻重点个股公告广电计量-股权激励公司拟向不超过623人授予权益数量不超过1725万份约占本激励计划草案公告时公司股本总额5752258万股的300本激励计划授予股票期权的行权价格为1471元份授予限制性股票的授予价格为883元股本周20231016-20231020新上市专精特新公司汇总本周无新上市专精特新公司请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告43环保专精特新主要定增情况汇总表1环保专精特新主要定增情况汇总截至2023年10月23日代码简称预案公告日最新公告日方案进度300165SZ天瑞仪器2023-05-162023-10-17股东大会通过603200SH上海洗霸2023-01-182023-09-09发审委上市委通过002573SZ清新环境2022-06-112023-08-11发审委上市委通过603773SH沃格光电2023-07-182023-08-03股东大会通过600388SH龙净环保2023-07-112023-07-27股东大会通过002973SZ侨银股份2022-10-262023-07-26证监会通过002616SZ长青集团2023-04-292023-05-16股东大会通过300145SZ中金环境2023-04-132023-05-16股东大会通过300140SZ节能环境2022-06-062023-05-16证监会通过300334SZ津膜科技2023-04-192023-05-10股东大会通过002514SZ宝馨科技2023-03-142023-03-30股东大会通过资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告5下周大事提醒表2下周大事提醒周一周二周三周四周五周六东华测试三季报碧水源三季报万邦达三季理工能科三季报金圆股份三季报预中原环保三季报预预计披露预计披露报预计披露预计披露计披露计披露钢研纳克三季报中电环保三季海新能科三中创环保三季报兴蓉环境三季报预盈峰环境三季报预预计披露报预计披露季报预计披露预计披露计披露计披露绿城水务三季节能环境三先河环保三季报山高环能三季报预东江环保三季报预报预计披露季报预计披露预计披露计披露计披露伟明环保业绩新动力三季天瑞仪器三季报启迪环境三季报预汉威科技三季报预发布会报预计披露预计披露计披露计披露中国天楹股东津膜科技三永清环保三季报协鑫能科三季报预首创环保三季报预大会召开季报预计披露预计披露计披露计披露谱尼测试三季迪森股份三维尔利三季报预旺能环境三季报预国中水务三季报预报预计披露季报预计披露计披露计披露计披露力合微三季报雪浪环境三天壕能源三季报富春环保三季报预亿利洁能三季报预预计披露季报预计披露预计披露计披露计披露赛腾股份股份大地海洋三博世科三季报预华西能源三季报预钱江水利三季报预回购季报预计披露计披露计披露计披露宇通重工三洪城环境三季报侨银股份三季报预龙净环保三季报预季报预计披露预计披露计披露计披露渤海股份股创业环保三季报龙源技术三季报预重庆水务三季报预东大会召开预计披露计披露计披露华测检测三信测标准三季报广电计量三季报预福晶科技三季报预季报预计披露预计披露计披露计披露颀中科技三鼎阳科技三季报三德科技三季报预思进智能三季报预季报预计披露预计披露计披露计披露西测测试三季报预苏试试验三季报预计披露计披露燕麦科技三季报预安车检测三季报预计披露计披露广钢气体三季报预莱伯泰科三季报预计披露计披露华特气体三季报预联测科技三季报预计披露计披露英集芯三季报预计披露华曙高科三季报预计披露资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告6行业评级及投资策略环保行业部分细分赛道中短期需求提高行业整体估值低于近一年均值专精特新企业培育需求紧迫政策支持力度大有利于行业内企业快速发展基于此我们维持环保专精特新行业推荐评级7重点关注个股重点关注公司及盈利预测重点公司股票20231024EPSPE投资代码名称股价20222023E2024E20222023E2024E评级300887SZ谱尼测试143116048067123329792134买入301030SZ仕净科技377507322273551711700514买入688337SH普源精电3974083089132478844653011买入688283SH坤恒顺维584210114189578441733091买入300938SZ信测标准3482104141196334824701777未评级688548SH广钢气体11902402303495851743967未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所注信测标准广钢气体盈利预测来自Wind一致预期8风险提示政策落地进度不及预期上市公司订单增速不及预期税收优惠制度变化并购进度不及预期疫情反复影响重点关注公司业绩不及预期请务必阅读正文后免责条款部分13国海证券股份有限公司环保专精特新小组介绍王宁环保专精特新团队首席分析师法国KEDGE商学院硕士中国人民大学学士7年证券从业经验曾先后就职于民生证券国信证券方正证券张婉姝环保专精特新分析师对外经济贸易大学金融学硕士曾先后就职于山西证券方正证券专注于科学仪器第三方检测及专精特新板块研究分析师承诺王宁张婉姝本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分