板块表现：从各行业横向比较来看，2023年第43周（2023年10月16日至2023年10月20日），环保行业相对沪综指周累计超额收益为负，在所有行业中排名第十三，周累计超额收益为-0.04%。2023年至今环保行业年累计超额收益-4.60%。
　　碳市场扩容加速，CCER市场重启。10月18日，生态环境部办公厅正式对外发布《关于做好2023—2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知》，确定报告与核查工作范围为石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业。10月19日，生态环境部、市场监管总局联合发布了《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。其中表示，生态环境部拟于近日发布首批项目方法学，支持林业碳汇和可再生能源等领域项目发展。我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，碳配额纳入八大高耗能行业有望加速，CCER也将重启成为重要补充，我国碳市场建设将日趋完善。建议关注碳市场产业链：雪迪龙、瑞晨环保、百川畅银、蓝焰控股、山高环能、高能环境
　　持续深化一带一路建设，推动一带一路绿色发展。习近平宣布中国支持高质量共建“一带一路”八项行动。其中，中方将持续深化绿色基建、绿色能源、绿色交通等领域合作，加大对“一带一路”绿色发展国际联盟的支持，继续举办“一带一路”绿色创新大会，建设光伏产业对话交流机制和绿色低碳专家网络。落实“一带一路”绿色投资原则，到2030年为伙伴国开展10万人次培训。我们认为，根据世界银行2021年数据来看，一带一路沿线部分城市城镇化率均值约47%，远低于中国的62%，存在较大提升空间。随着我国持续推进一带一路绿色发展，业内出海公司将面向更为广阔的市场。建议关注：联合水务
　　深入开展环境污染防治，积极建设美丽中国。近日，国务院印发《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》。意见指出，深入开展环境污染防治。坚决打赢蓝天碧水净土保卫战，推进重点地区清洁取暖改造。加强呼包鄂、乌海及周边地区大气污染联防联控和历史遗留废弃矿山治理。全面实施入黄支流消劣整治、入河排污口分类整治，加快呼伦湖、乌梁素海、岱海及察汗淖尔等水生态综合治理，加强工业园区水污染整治，加快垃圾污水收集、转运、处置设施建设。加强受污染耕地、矿区用地等土壤风险管控和修复。我们认为，美丽中国要求以高品质生态环境支撑高质量发展，鼓励环保产业发展对美丽中国建设具有重要意义。
　　碳市场：上周全国碳市场综合价格收盘价为81.67元/吨，较前一周上涨1.87%。上周全国碳排放配额总成交量为3632万吨，总成交额23.76亿元。截至上周，全国碳市场碳排放配额累计成交量3.52亿吨，累计成交额184亿元。
　　投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力，目前行业处于估值低位，若地方债务问题有所缓解，行业资产负债表及现金流量表均有望修复，建议关注后续绿色低碳政策的持续落地及订单释放：华光环能（电解槽+火电灵活性改造）、双良节能（电解槽）、青达环保（火电灵活性改造）、格林美（动力电池回收）、高能环境（金属资源化）、华宏科技（稀土再生）、雪迪龙（碳监测）、瑞晨环保（节能装备）。
　　风险提示：政策推进不达预期，行业发展不及预期，大宗商品价格波动