投资要点：
　　10月26日国海化工景气指数为102.46，较10月19日下降0.74。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地
　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会：
　　1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。
　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。
　　3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。
　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。
　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。
　　行业价格走势
　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于88.16和83.5美元/桶，周环比-5.26%和-7.6%。
　　重点涨价产品分析
　　本周（2023.10.21-2023.10.27，下同）Henry Hub天然气市场价格强势上行。EIA每周库存报告显示，上周天然气库存增加740亿立方英尺，低于华尔街调查预测的790亿立方英尺，天然气需求高于预期，天然气市场价格上涨。本周吡啶价格上涨。供给端，国内主流企业装置正常运行，吡啶市场供应充足。需求端，近期百草枯市场开工稳定，对吡啶形成刚需采购。成本端，原料端乙醛、甲醛价格小幅波动，吡啶生产成本压力抬升，供应端挺价意愿强烈。预计短期内吡啶价格以盘整为主。本周三聚氰胺价格上行。因山西丰喜、四川金象、湖北华强及山东舜天等厂家部分装置检修或减产，三聚氰胺行业开工率再度降至六成以下。预计下周，需求面弱势或将再度主导市场，三聚氰胺价格将稳中伴降。
　　重点标的信息跟踪
　　【万华化学】据卓创资讯，10月27日纯MDI价格20400元/吨，环比10月20日上涨250元/吨；10月27日聚合MDI价格15550元/吨，环比10月20日上涨175元/吨。10月26日，公司官网对万华化学（福建）TDI二期扩建33万吨/年项目环评进行二次公示，本次扩建项目主要产品规模为TDI 33万t/a等，拟新建硝化单元、氢化单元、光化单元，同时配套建设公辅工程和环境保护设施等，购置安装反应釜、塔器、换热器和储罐等相关附属设备。
　　【玲珑轮胎】2023年10月23日，玲珑轮胎发布三季报：2023Q3，公司实现营业收入52.93亿元，同比+21.03%，环比+9.10%；实现归母净利润3.99亿元，同比+278.01%，环比+14.80%；实现扣非归母净利润3.92亿元，同比+303.67%，环比+22.76%。经营活动现金流净额为4.49亿元，同比+270.88%，环比增加6.00亿元；销售毛利率为22.93%，同比增加8.69pct，环比增加4.27pct；销售净利率为7.53%，同比增加5.12pct，环比增加0.37pct。本周泰国到美西港口海运费为1800美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为2200美元/FEU，环比-4.35%；泰国到欧洲海运费为1400美元/FEU，环比持平。
　　【赛轮轮胎】2023年10月27日，赛轮轮胎发布关于提前归还暂时用于补充流动资金的募集资金的公告，2023年10月26日，公司已将剩余用于暂时补充流动资金的4.5亿元募集资金提前归还至募集资金专户，该资金使用期限未超过12个月。
　　【森麒麟】2023年10月24日，森麒麟发布三季报：2023Q3，公司实现营业收入22.05亿元，同比+38.60%，环比+17.38%；实现归母净利润3.87亿元，同比+110.09%，环比+8.74%；实现扣非归母净利润3.74亿元，同比+38.96%，环比+9.12%。经营活动现金流净额为8.20亿元，同比+120.71%，环比+142.85%；销售毛利率为27.53%，同比增加7.92pct，环比增加5.08pct；销售净利率为17.55%，同比增加5.97pct，环比减少1.40pct。10月25日，森麒麟发布公告称，拟建设森麒麟（摩洛哥）年