公司发布2023年三季报：2023年前三季度实现营业收入22.04亿元、归母净利润-1.98亿元、扣非归母净利润-2.43亿元，同比分增别长-33.01%、-109.78%、-162.84%。其中2023Q3实现营业收入7.60亿元、同比-18.15%，归母净利润-1.00亿元，扣非归母净利润-1.08亿元。
　　基因测序仪装机及耗材放量稳步推进：1-9M2023基因测序仪业务收入17.29亿元、同比增长31.47%。装机上，1-9M2023仪器设备收入6.71亿元，同比增长15.63%，各型号基因测序仪新增装机超640台（2023H410台），累计装机超3100台（2022年报2500台）。试剂耗材上，1-9M2023实现收入10.26亿元，同比增长42.92%，耗材占测序业务比重从2023H的57%提升至61%，单Q3耗材收入占前三季度的41%。
　　深化全球布局，四大业务区稳步放量：1-9M2023公司全球各区合计新增营销人员超110人，同比+18.06%；新引入超30家渠道合作伙伴；累计服务超过2600家客户（2022年报2000个）。同时公司在拉脱维亚里加基因测序仪和测序试剂生产线于2023上半年启用，全球供应链体系和市场化竞争力逐渐强化。1-9M2023基因测序仪业务大中华区收入10.83亿元，同比+21.19%；亚太区收入2.88亿元，同比+34.12%；欧非区收入2.56亿元，同比+68.76%，环比略有提升；美洲区收入1.01亿元，同比+85.83%。
　　维持高研发投入，产品推陈出新保证创新竞争力：①研发投入持续增长，2023年前三季度研发费用率29.14%，相较于2022年全年19.25%大幅提升。②测序仪业务板块对DNBSEQ-T7的生化、流体及光学系统进行了全面优化；推出结核分枝杆菌全基因测序和猴痘基因组测序建库试剂盒、污水新冠监测建库试剂盒等产品。③实验室自动化业务板块推出MGIFLP-L50模块化测序工作站（实现一站式自动化文库构建到测序数据）和MGISP-NEX全自动核酸提取纯化仪；并对MGISP-Smart8全面升级。④新业务板块发布细胞液滴生成仪DNBelab C-TaiM 4（泰山），以及细胞表观组学产品scATAC建库试剂盒。
　　投资建议与盈利预测：我们看好设备铺设助耗材放量+客户及生态圈拓展+与Illumina专利和解后国际拓展加速为公司成长提供确定性，考虑到目前公司处于国际化投入阶段，预计公司2023-2025年净利润分别为-1.71/1.04/4.11亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：国际关系、外汇、研发、竞争风险、下游需求不及预期等。