周观点：
　　三季度营收持续承压，拨备反哺净利润平稳增长。上周三季报进入密集披露期，已有26家上市银行披露三季报。从盈利情况来看，由于三季度规模增速放缓、净息差仍然承压收窄，大部分银行净利息收入增速环比上半年下滑，拖累营收增速放缓或降幅扩大；部分银行其他非息收入表现良好，对营收形成正向贡献，营收增速环比上升，如常熟银行。净利润增长保持相对平稳，依然有赖于拨备反哺。资产质量总体稳健，风险抵补能力仍然相对夯实。
　　建议把握估值修复机会。当前板块估值仍处历史低位。压制估值的主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧。相关预期边际改善有望带动板块估值修复。①行业息差或已接近低点。9月信贷增量及结构均优，验证信贷需求正逐步改善。在信贷需求改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调之下，息差有望筑底；考虑到存量按揭贷款利率调整以及贷款重定价的影响，息差或在明年1季度见底。②资产质量方面，市场担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。我们认为，当前房企融资以及地方化债政策积极出台，有望缓解相关担忧。且底线思维下，系统性风险或不大。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作用。③近期经济数据边际改善，显示经济复苏动能逐步增强。三季度货币政策例会表态，央行释放了货币政策继续支持稳增长的积极信号，同时强调政策落地、实施效果。近期政府债券发行提速，一万亿国债增发计划亦彰显财政发力态度，有望对配套融资需求起到较强提振作用。预计四季度信贷投放将保持较强持续性。
　　我们认为，净息差和资产质量预期改善之下，板块或迎来估值修复机会。我们看好四季度板块性行情。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。
　　板块表现
　　行情回顾：上周中信银行指数跌0.38%，跑输沪深300指数1.85pct（沪深300指数涨1.48%），在各行业中排名第28。从细分板块来看，农商行指数微涨0.09%，股份行、城商行、国有行指数均有所回调，分别-0.18%、-0.44%、-0.72%。个股方面，常熟银行（+2.04%）、上海银行（+1.83%）、浦发银行（+1.75%）、北京银行（+1.32%）、杭州银行（+1.31%）涨幅居前，长沙银行（-5.86%）、苏州银行（-5.41%）、成都银行（-4.83%）、青岛银行（-2.65%）、邮储银行（-2.64%）跌幅较大。
　　板块估值：截止10月27日，银行板块PB为0.54倍，处于近五年来的6.26%分位数。
　　成交额：银行板块上周成交额为154.21亿，占全部A股的1.6%，在各行业中排名第18。
　　北向资金：上周北向资金净流出银行板块15.85亿，在各行业中排名第28。个股方面，流入规模居前的有北京银行（+1.01亿）、兴业银行（+0.99亿）、上海银行（+0.75亿）、浦发银行（+0.59亿）、宁波银行（+0.59亿）。流出规模较大的有江苏银行（-4.60亿）、平安银行（-3.08亿）、成都银行（-2.50亿）、工商银行（-1.97亿）、招商银行（-1.81亿）。
　　流动性跟踪
　　央行动态：10月23日-10月29日，央行逆回购投放28,240亿，到期14,540亿，累计净投放13,700亿。
　　利率跟踪：（10月20日vs 10月27日）短端利率方面，DR001、DR007分别-34BP、-22BP至1.59%、2.09%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别+1BP、-1BP至2.71%、2.75%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)+3BP至2.58%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-20BP、-8BP至0.4%、1.13%。
　　行业要闻跟踪
　　①财政部：中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。财政部表示，下一步将及时启动国债发行工作，确保如期完成国债发行任务。
　　②国家统计局：中国9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长；前三季度实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%。国家统计局指出，前三季度工业企业利润逐季改善，恢复向好态势明显。其中，三季度工业企业利润同比增长7.7%，在连续五个季度同比下降后首次由降转增，呈加快回升态势。
　　个股重要公告
　　上周三季报进入密集披露期，已有26家上市银行披露三季报。从盈利情况来看，由于三季度规模增速放缓、净息差仍然承压收窄，大部分银行净利息收入增速环比上半年下滑，拖累营收增速放缓或降幅扩大；部分银行其他非息收入表现良好，对营收形成正向贡献，营收增速环比上升，如常熟银行。净利润增长保持相对平稳，依然有赖于拨备反哺。资产质量整体稳健，风险抵补能力仍然相对夯实。
　　风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。