事件：
　　10月27日，山东省公共资源交易中心公布全国首次中药配方颗粒省级联盟集中带量采购拟中选结果，本次集采200个国标品种共有15个联盟省份4319家医疗机构参与报量，采购需求量达到3478吨，市场规模约为37.15亿元。根据公布拟中选结果，共有61家企业16345个产品参与申报，最终有59家企业13040个产品拟中选，企业入围率为97%，产品入围率为82%，本次集采平均降价50.77%。
　　评论：
　　1、从价格看，整体降幅符合预期，存在新进企业降幅较大以价换量行为
　　从报价代表品价格降幅看，本次集采平均降幅50.77%，最高降幅93.6%，最低降幅40.0%，考虑到降幅达到40%即可入围的中选规则，超过83%报价代表品价格降幅在40%-50%之间，仅有0.06%产品降幅超过90%。因为此次集采有40%的降幅入围门槛预期，大多数企业均选择了较为理性的降价选择，降幅中位数在41%左右，在保证入围的同时也保留了一定利润空间，但同时因为本次集采设置了20%约定采购量优先考虑低价中选企业的分配规则，存在部分中小企业为了抢占更多市场份额而选择更大降幅的行为，整体看大多数产品价格降幅符合此前预期。
　　2、从中选结果看，本次集采入围企业数量较多，更加考验企业综合实力
　　本次集采充分考虑了中药配方颗粒产品特殊性，更加强调企业的稳定供应和产品质量，200个国标品种均有企业中标，平均每个品种有29家企业拟中选，其中165个品种拟中选数量超过30家，同时公布企业年产能情况，重点突出供应能力，为临床使用稳定性和多元性提供保障。同时，因为入围企业数量较多，我们预计配方颗粒短期内竞争会更加激烈，更加强调企业成本优势和入围产品数量优势，我们更加看好具备全产业链布局能力的头部企业，如华润三九、红日药业、以岭药业等。
　　3、相关公司
　　我们统计相关上市公司拟中选情况，入围产品数量普遍较多，平均降幅较整体平均降幅50.77%更为温和
　　华润三九：华润三九现代中药200个品种均入围，平均价格降幅43.20%，最高降幅荷叶配方颗粒52.10%，最低降幅炒酸枣仁配方颗粒40.00%；
　　红日药业：北京康仁堂200个品种均入围，平均价格降幅41.73%，最高降幅益母草配方颗粒47.48%，最低降幅桃仁（桃）配方颗粒40.02%；
　　以岭药业：199个品种入围，平均降幅40.95%，最高降幅焦栀子配方颗粒42.14%，最低降幅酒女贞子配方颗粒等40.00%
　　风险提示：市场及政策变动、原材料价格波动、市场竞争加剧、分配量不及预期风险等。