行情回顾：2023年9月26日至10月25日，沪深300指数下跌5.10%，上证指数下跌4.13%，有色金属板块下跌3.70%，有色金属指数领先大盘0.43个百分点，领先沪深300指数1.40个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16位，排名中部。
　　板块情况：（1）贵金属，美国9月CPI增速略微超出预期，核心通胀具有较强粘性，美元指数回升、美债实际收益率上行，综合来看，美国利率可能维持较高水平停留较长时间。后续美联储货币政策或将迎来转向。地缘冲突给金价带来短期支撑，中长期仍看好金价中枢上涨。（2）基本金属，LME铜、铝、锌、镍、铅、锡价格均下降。LME库存变动方面LME铜、镍、铅、锡库存增加，LME铝、锌库存减少。（3）新能源相关小金属，碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格继续呈现下降态势，三元材料价格小幅下降，镍盐价格没有变化，钴盐价格小幅回升。
　　新能源汽车需求持续增加。新能源汽车销量、动力电池装车量环比增速放缓。2023年9月，我国新能源汽车销量90.4万辆，同比增长27.68%，环比增长6.86%。动力电池装车量36.4GWh，比上年同期增长15.08%，环比增长4.36%。
　　投资建议。美元指数回升、美债实际收益率上行，对黄金价格形成压力，地缘冲突给金价带来短期支撑，当前欧美主要发达经济体衰退迹象显现，美联储加息预期见顶，中长期仍看好金价中枢上涨。贵金属领域建议关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金；新能源汽车需求持续增加，相关小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源。维持行业同步大市评级。
　　风险提示：美联储超预期加息，美元持续走强，新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧