10月28日公司发布三季度报告：公司2023年前三季度实现营业收入455.55亿元，同比+13.78%，实现归母净利润20.72亿元，同比+32.50%，实现扣非归母净利润20.97亿元，同比+31.59%。23Q3实现归母净利润6.97亿元，同比/环比分别+51.57%/-20.53%，扣非净利润6.79亿元，同比/环比分别+49.68%/-22.38%。
　　产销量：三季度矿山金和矿山铜产销量有所下滑。2023年前三季度矿产金产销量分别为13.91/13.33吨，同比-6.6%/-7.7%，矿山铜产销量分别为6.07/6.80万吨，同比+1.5%/+22.7%，冶炼金产销量分别为30.0/29.57万吨，同比+5.1%/+6.1%，电解铜产销量分别为31.35/30.24万吨，同比+11.3%/+13.4%。分季度看，23Q3矿产金产销量分别为4.75/4.68吨，环比-6.0%/-4.1%，矿山铜产销量分别为1.93/2.57万吨，环比-9.9%/+6.0%，冶炼金产销量分别为9.5/9.42万吨，环比-9.3%/-8.9%，电解铜产销量分别为10.08/10.19万吨，环比-5.0%/-6.2%。价格上看，国内黄金和铜金属的Q3均价分别为459.7元/克和6.87万元/吨，分别环比+2.7%和+2.3%。
　　财务费用环比增加明显。23Q3财务费用2.07亿元，环比+1.45亿元，其中利息费用2.25亿元，环比+1.33亿元。截止三季度末，公司短期和长期借款分别为96.16和55.84亿元，环比二季度末分别增加28.56和27.53亿元。
　　集团优质资产注入，看好公司矿山金业务成长性。公司上半年完成金陶、莱州中金和西和三家企业的并购，其中莱州中金保有金资源量372.06吨，目前四条千米竖井已全部实现落底，地表工程顺利开工，预计2025年底投产。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2023-2025年实现净利润30/31/32亿元，对应市盈率分别为18.2/17.3/16.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：贵金属价格下行、产量不达预期、安全事故风险等