研究报告全文：捷佳伟创3007243Q23业绩快速增长在手订单饱满2023-10-283Q23业绩高于我们预期公司公布业绩13Q23实现收入6405亿元同比5048归母净利润1223亿元同比4996扣非净利润1130亿元同比4816其中3Q23单季度收入2322亿元同比4723归母净利润471亿元同比5051扣非净利润442亿元同比4988业绩高于我们预期我们判断主要系公司订单增加带来营收大幅增长合同负债和存货大幅提升公司在手订单持续高增截至3Q23末公司合同负债和存货分别为16404亿元18110亿元分别同比提升18221562环比提升386458主要系公司销售订单增加所致根据公司公告截至2023年6月30日公司在手订单38662亿元同时新签订单持续增长我们认为后续业绩有望持续保持高速增长毛利率和净利率水平处于历史高位盈利能力较为稳定3Q23公司毛利率净利率为304203分别同比498ppt044ppt我们判断主要系TOPCon设备订单开始确认收入逐步形成规模效应提升盈利水平3Q23销售管理财务研发费用率为212070-15同比分别-057-001144499ppt期间费用率合计957同比584ppt3Q23经营性现金流1116亿元较去年同期增加1167亿元回款状况良好发展趋势多技术路线优势明显期待设备持续放量公司13Q23研发费用379亿元同比6465加大研发投入积极布局多种太阳能电池技术路线1TOPConTOPConPE-poly装备助力客户产线实现电池平均量产转换效率254以上电池入库良率突破972HJT600MW异质结太阳能电池整线设备顺利发货到全球知名光伏企业采用全新的板式PECVD双面高速RF微晶工艺电池平均效率达到251以上12BB整线良率为98交付能力进一步提高3钙钛矿顺利出货大面积钙钛矿薄膜立式量产设备包括用于钙钛矿的RPD和PVD设备4半导体碳化硅高温热处理工艺设备成功下线通过预验收后顺利发往国内半导体IDM某头部企业我们认为多技术的布局有望打开公司的成长空间盈利预测与估值考虑到公司订单饱满与技术优势我们上调2023年盈利预测140至16亿元维持2024年盈利预测25亿元不变当前股价对应20232024年PE分别为165x106x维持目标价11088元不变对应2024年目标PE为155x潜在涨幅464维持跑赢行业评级风险新技术进步不及预期应收账款回收风险