新能源业务推动三季度业绩创历史新高。2023年第三季度公司实现营业收入197.91亿元（+9.16%）；实现归母净利润32.85亿元（+26.62%）；实现扣非归母净利润32.54亿元（+25.05%）。公司第三季度营业收入、归母净利润、扣非归母净利润均创上市以来单季度业绩历史新高。前三季度，公司实现营业收入560.89亿元（+6.43%）；实现归母净利润93.27亿元（+16.10%）；实现扣非归母净利润91.42亿元（+13.94%）。公司业绩增长主要系新能源装机规模提高及发电量大幅增长所致。
　　风光装机快速增长，频繁资本运作加快新能源布局。截至三季度，公司新能源控股在运装机容量1556.28万千瓦，其中风电512.19万千瓦、光伏1044.09万千瓦，另控股独立储能电站45.10万千瓦；控股在建装机容量955.08万千瓦，其中风电157.50万千瓦，光伏797.58万千瓦。9月以来，公司先后与易事特、正信光电签订股权转让协议，合计获取130MW光伏项目。
　　推进集约化改革，设立中核运维公司。2023年8月30日，公司与控股股东中核集团拟共同出资设立中核运维技术有限公司，公司拟出资1.53亿元，占中核运维注册资本的51%。中核运维成立后，将作为公司为集约化改革所设立的采购中心、大修中心、技术支持中心和设备管理中心依托单位。
　　控股股东增持，彰显未来发展信心。2023年10月20日，公司控股股东中核集团及其一致行动人计划在未来12个月内增持公司股份，增持金额不超过5亿元。增持计划实施前，中核集团直接持有公司59.27%股份并通过中核产业基金持有公司0.40%股份。以公司当前股价（7.29元/股）计算，此次增持将增加中核集团不超过0.36%的持股比例。
　　风险提示：项目建设不及预期、电价下调、政策变化。
　　投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。
　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为105.6/115.2/132.3亿元，同比增速17.2/9.1/14.9%；每股收益0.56/0.61/0.70元，对应当前PE分别为13/12/10x。给予2023年16-17倍PE，对应合理价值为8.96-9.52元，较目前股价有23%-31%的溢价空间，维持“买入”评级。