【今日要点】
　　【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解-9月进口量环比降低，海外价格呈上涨趋势
　　【山证新股】澳华内镜（688212.SH）2023三季报点评-政策扰动不改稳步向好态势，研发投入加大持续夯实产品力
　　【公司评论】爱美客(300896.SZ)：爱美客（300896.SZ）2023年三季报点评-费用率拖累净利率水平，毛利率继续维持高位
　　【山证通信】中国联通（600050.SH）：数字化转型成效显著，数字基础底座继续加强-数字化转型成效显著，数字基础底座继续加强
　　【山证军工】中航高科（600862.SH）2023三季报点评-航空新材料业务稳步增长，盈利能力显著提升
　　【山证农业】圣农发展2023年3季报点评-基本面同比大幅改善
　　【山证通信】中际旭创（300308.SZ）：盈利能力提升，龙头持续受益
　　【山证通信】天孚通信（300394.SZ）：业绩大幅增长，增长空间广阔
　　【行业评论】【山证电新】20231025光伏产业链价格跟踪
　　【行业评论】【山西证券|纺织服装_王冯/孙萌】中国黄金协会2023年前三季度黄金消费数据速递

研究报告全文：研究早观点2023年10月26日星期四市场走势今日要点行业评论煤炭煤炭进口数据拆解-9月进口量环比降低海外价格呈上涨趋势山证新股澳华内镜688212SH2023三季报点评-政策扰动不改稳步向好态势研发投入加大持续夯实产品力资料来源最闻公司评论爱美客300896SZ爱美客300896SZ2023年三季报点评-费用率拖累净利率水平毛利率继续维持高位国内市场主要指数指数收盘涨跌幅山证通信中国联通600050SH数字化转型成效显著数字基础底上证指数297411040座继续加强-数字化转型成效显著数字基础底座继续加强深证成指952831047山证军工中航高科600862SH2023三季报点评-航空新材料业务稳沪深300350446050中小板指611839073步增长盈利能力显著提升创业板指186380-090山证农业圣农发展2023年3季报点评-基本面同比大幅改善科创5084865-023山证通信中际旭创盈利能力提升龙头持续受益资料来源最闻300308SZ分析师山证通信天孚通信300394SZ业绩大幅增长增长空间广阔李召麒行业评论山证电新20231025光伏产业链价格跟踪执业登记编码S0760521050001行业评论山西证券纺织服装王冯孙萌中国黄金协会2023年前三电话010-83496307季度黄金消费数据速递邮箱lizhaoqisxzqcom2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点行业评论煤炭煤炭进口数据拆解-9月进口量环比降低海外价格呈上涨趋势胡博hubo1sxzqcom投资要点数据拆解全口径2023年1-9月进口量同比大增9月当月环比下降价格较去年同期下降但维持相对高位2023年1-9月煤及褐煤累计进口量实现348亿吨同比增长739月单月实现进口量4214万吨同比增长2750环比减少4942023年1-9月全口径煤炭进口均价录得114美元吨较去年均价降2126对应降幅31美元吨2023年9月进口煤价格录得95美元吨同比降2113对应降幅25美元吨环比增3对应增幅3美元吨动力煤9月动力煤进口同比增环比降主要供应国仅外蒙环比正增长1-9月进口动力煤价格较去年均价有所下降9月继续回落炼焦煤9月炼焦煤进口环比增加进口增量主要由俄罗斯等国贡献1-9月进口炼焦煤价格同比降9月价格环比下降褐煤9月褐煤进口量同比环比双降主要供应国印尼环比下降1-9月进口褐煤价格较去年均价有所下降但仍维持高位无烟煤9月无烟煤进口量环比减少进口量主要由俄罗斯贡献1-9月进口无烟煤价格较去年均价有所下降但仍维持高位点评与投资建议9月进口量环比下降煤种分化反映淡旺季切换从数据层面上看1-9月累计增速还是维持较高水平9月当月进口量环比下降各煤种价格表现出现分化从量来看9月仅炼焦煤进口量环比增加价格方面无烟煤和炼焦煤的进口价格呈现上涨趋势9月量价趋势的变化主要与电煤和非电煤的淡旺季需求切换有关近期海外价格呈上涨趋势需求端巴以冲突扰动国际能源市场欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期进而带动煤炭价格上涨印度煤炭需求持续增加加大对外采购量供给端全球主要供应国并无显著增量各国煤炭价格目前仍处于高位近期海外价格呈上涨趋势四季度煤炭价格仍有上涨基础低利率环境下高股息资产价值提升夏季前价格快速出清亏损面提升压力测试后本轮底部确认而实际底部明显高于市场预期因此煤炭安全边际再次提高往后看四季度国内需求预期改善供给或有恢复但弹性仍然偏低近期巴以冲突扰动全球能源市场石油和天请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点然气价格出现较大波动全球能源危机尚未解除考虑四季度欧洲旺季来临印度需求提升等因素海外煤炭价格仍具有较强支撑同时国内利率环境有望长期维持宽松预计未来高股息资产吸引力将不断增加建议关注几类标的第一海外价格上涨兖矿能源最为受益第二广汇能源马朗矿发改委已批复产能释放持续推进随着产地价格上涨公司有望受益量价齐升第三具有焦炭产能的焦煤股具备较高弹性潞安环能平煤股份淮北矿业等弹性标的值得关注第四高股息建议关注中国神华山煤国际陕西煤业恒源煤电风险提示欧洲能源危机缓解蒙古国通关车辆数大幅增加澳洲煤炭进口放量俄煤产量增加和进口加速印尼煤炭基准价大幅回落国际煤价大幅下跌山证新股澳华内镜688212SH2023三季报点评-政策扰动不改稳步向好态势研发投入加大持续夯实产品力叶中正yezhongzhengsxzqcom投资要点事件描述公司发布2023年三季报2023前三季度公司实现营业收入429亿元同比增长5265实现归母净利润451870万元同比增长42653实现扣非归母净利润372656万元同比增长75270实现基本每股收益034元同比增长46667事件点评2023Q3公司业绩较去年同期仍有较快增长但受医疗行业政策扰动影响Q3业绩环比Q2有所下降2023Q3公司实现营业收入140亿元较去年同期增长2300较Q2环比下降14722023Q3公司实现归母净利润71077万元较去年同期增长10223较Q2环比下降6699究其原因新产品AQ-300上市后公司通过不断加强市场营销体系渠道以及品牌影响力建设持续稳定地为客户提供满意的内镜解决方案实现了收入回款及净利润上升但受医疗行业政策扰动影响Q3业绩相较Q2仍有所下滑预期学术会议等逐步回归正常后公司业绩有望恢复快速增长公司持续加大研发投入不断提升AQ-300产品力并开发新产品和新技术2023年前三季度公司研发投入达到106亿元同比增长7831研发费用率为2475较去年同期增加356个百分点一方面公司持续对AQ-300产品进行打磨和升级目前已经达到了临床满意的状态除图像端清晰度上有较大优势外综合性能也得到了临床医生较大的肯定另一方面公司持续开发新产品和新技术已于2023年8月8日发布了18mm超细内镜28mm超细经皮胆道内镜等17款细镜产品能够在多平台兼容并可适应更多临床需求除此以外公司还对AQL-200L及AQ-100产品进行了全面升级产品性能及适配范围得到进一步优化请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点投资建议预计公司2023-2025年分别实现营收68210141427亿元原值为68210141427亿元同比增长531489406分别实现净利润082130201亿元原值为082130202亿元同比增长2794579548对应EPS分别为062097150元原值为061097151元以10月25日收盘价6069元计算对应PE分别为987X625X404X维持增持-B评级风险提示市场占有率产品丰富度等与国际知名企业存在较大差距的风险产能相对不足风险行业政策变化及产品认证风险技术创新和研发失败的风险奥林巴斯在中国开展本土化研发及生产的风险医疗反腐升级带来的冲击公司评论爱美客300896SZ爱美客300896SZ2023年三季报点评-费用率拖累净利率水平毛利率继续维持高位王冯wangfengsxzqcom投资要点事件描述公司发布2023年三季报2023Q1-3实现营收217亿元4571归母净利润1418亿元4374扣非归母净利润1396亿元4541EPS656元其中2023Q3实现营收711亿元1758归母净利润455亿元1327扣非归母净利润462亿元17事件点评公司部分募集资金投资项目有所延期目前公司基因重组蛋白药物研发项目正处于临床前在研阶段由于项目选址生产方式投产时间等仍在商议中基因重组蛋白研发生产基地建设项目尚未开工建设项目延期至2025年12月公司继续维持高毛利2023Q3费用增加影响净利率水平2023Q1-3公司毛利率953069pct净利率6523-1pct整体费用率1299264pct其中销售费用率97708pct系人工费以及营销活动费增加管理费用率5161pct系人工费港股上市费用确认以及物业费增加研发费用率735-038pct财务费用率-194085pct经营活动产生现金流净额1466亿元54392023Q3毛利率9507013pct净利率6395-245pct整体费用率1141212pct其中销售费用率891103pct管理费用率446052pct研发费用率776-058pct财务费用率-196057pct投资建议年内医美消费需求回升带动上游产品稳定放量单三季度营收归母净利润增速有所放缓短期消费请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4研究早观点偏保守消费力仍处于恢复节奏中医美消费依旧具备较高粘性长期来看国内医美消费渗透率相较于海外提升空间明显非一线城市市场广阔人群渗透率提升依旧是行业增长核心驱动因素预计公司2023-2025年EPS分别为90812831778对应公司10月24日收盘价36205元2023-2025年PE分别为399282204倍维持买入-B评级风险提示政策管控风险产品研发注册不及预期风险产品质量安全问题风险市场竞争加剧风险消费者购买力不及预期风险山证通信中国联通600050SH数字化转型成效显著数字基础底座继续加强-数字化转型成效显著数字基础底座继续加强高宇洋gaoyuyangsxzqcom投资要点中国联通于2023年10月25日发布2023年第三季度报告2023Q1-Q3公司实现营收28169亿元同比67其中主营业务收入25252亿元同比54实现归母净利润758亿元同比109事件点评公司基础业务持续稳定提升实现量质构效协调发展2023Q1-Q3公司移动用户规模达到332亿户移动用户净增达到967万户带动移动主营业务收入增至1307亿元同比26移动ARPU达443元固网宽带用户达到111亿户净增用户突破783万户2023Q1-Q3公司宽带接入及应用收入同比87达到4604亿元宽带综合ARPU达到479元用户价值稳中有升数字化业务砥砺奋进坚定不移推进创新转型公司联通云物联网大数据数字化应用等创新业务蓬勃发展2023Q1-Q3联通云保持良好增长实现收入367亿元同比366物联网终端连接数达467亿个物联网业务实现收入752亿元同比219大数据业务实现收入407亿元同比467个人数智生活联通智家业务主要产品付费用户达到近2亿户年内净增近6000万户新型数字信息基础建设加快发展筑牢数字网络基础底座公司超前布局5G宽带政企算力网络等重点领域2023Q1-Q3公司5G虚拟专网服务客户数达6897家同比增长超3000家公司研发投入力度不断增强年内授权专利数量达到1888个同比382战略性新兴产业布局持续加速盈利预测估值分析和投资建议预计公司2023-2025年归母公司净利润8519841115亿元同比增长165156134对应EPS为027031035元PE为201715倍维持买入-A评级风险提示通信行业用户增速下降的风险随着国内移动宽带用户普及率的提升移动宽带用户增长速度有所波动根据工信部统计公报2018-2022年全国移动电话用户分别净增149亿户净增3525万户请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5研究早观点净减728万户净增4875万户净增4062万户净增规模波动较大2020年出现负增长全国宽带用户分别净增5884万户净增4190万户净增3427万户净增5224万户净增5386万户净增规模有所波动若公司未能及时有效优化经营策略提升服务质量以增强对客户的吸引力可能会对公司的业务财务状况或经营业绩产生不利影响网络安全风险随着数字经济和通信技术的快速发展互联网已经融入到各行各业中需要公司严格遵守国家法律规定高度重视网络安全打造安全的网络联防联控技术体系若公司未来出现网络安全事件可能会对公司产生不利影响山证军工中航高科600862SH2023三季报点评-航空新材料业务稳步增长盈利能力显著提升骆志伟luozhiweisxzqcom投资要点事件描述中航高科公司发布2023年三季报2023年年初至三季度末公司营业收入为3623亿元同比增长769归母净利润为844亿元同比上升2584扣非后归母净利润为801亿元同比上升2204负债合计2469亿元同比减少1796货币资金1619亿元同比增长089应收账款3102亿元同比增长1170存货1068亿元同比减少2054事件点评航空新材料业务稳步增长盈利能力显著提升航空新材料业务2023年年初至三季度末实现营收3552亿元同比增长697主要系航空复合材料原材料产品和刹车制品销售增长所致2023年年初至三季度末公司毛利率同比提升446个百分点达到3744净利率同比提升354个百分点达到2343公司加强成本管控及管理盈利能力持续提升公司处于碳纤维产业链核心枢纽环节有望持续受益于航空新材料行业的高景气度碳纤维复合材料经过多年发展已经从最初的非承力构件发展到应用于次承力和主承力构件应用比例不断提升另外随着新型战机和导弹的大规模列装以及国产大飞机C919完成适航认证军民航空航天装备需求上升叠加复合材料应用比例不断提高公司作为主要的预浸料供应商有望持续受益于航空新材料行业的高景气度投资建议我们维持公司的盈利预测预计公司2023-2025年EPS分别为066083102对应公司10月23日收盘价2459元2023-2025年PE分别为371297240维持增持-A评级风险提示请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6研究早观点新装备列装不及预期C919投产不及预期产品交付不及预期山证农业圣农发展2023年3季报点评-基本面同比大幅改善陈振志chenzhenzhisxzqcom投资要点公司披露2023年3季报公司2023年前3季度实现营业收入13927亿元同比增长1274归属净利润740亿元同比增长28473EPS060元加权平均ROE729同比上升533个百分点其中公司2023年Q3实现营业收入4847亿元同比增长044归属净利润313亿元同比增长761根据公司月度销售简报统计口径公司2023年前3季度禽饲养加工板块鸡肉销量约8606万吨同比增长164实现销售收入约9898亿元同比增长91在养殖板块中公司稳固生产量增长的同时重视生产成本的降低和高价值产品的产出持续保持较好盈利水平根据公司月度销售简报统计口径公司2023年前3季度深加工肉制品板块产品销量约2444万吨同比增长2736实现销售收入约6115亿元同比增长2577在食品板块中公司重视全渠道开发进一步增加客户销量及数量提升工厂产能利用率与此同时在各类降本增效专项方案实施推动下公司的制造费用也取得了一定程度下降目前产业资本在肉鸡行业的博弈程度和拥挤程度要明显低于生猪行业白羽肉鸡行业本轮周期产能去化的阻力要小于生猪行业随着2022年国内祖代白羽肉鸡引种更新量下降带来供给收缩的影响逐步体现后续白羽肉鸡供需格局有望继续呈现改善趋势站在目前时点从周期角度圣农发展处于业绩周期和PB估值周期的双底部已经具备配置价值投资建议预计公司2023-2025年归母净利润102621312623亿元对应EPS为082171211元目前股价对应20232024年PE为2110倍对应2023年PB估值为2倍维持买入-B评级风险提示畜禽疫情风险自然灾害风险原料涨价风险运输不畅风险山证通信中际旭创300308SZ盈利能力提升龙头持续受益高宇洋gaoyuyangsxzqcom投资要点事件描述公司发布2023年三季度报告前三季度公司共实现营收7030亿元同比241归母净利润1296亿元同比5201扣非后归母净利润1244亿元同比5964Q3单季度实现营收3026亿元请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7研究早观点同比1490归母净利润682亿元同比8945扣非后归母净利润661亿元同比9669事件点评受益于高速光模块出货业绩兑现公司盈利能力增强前三季度公司毛利率净利率分别31751867同比分别383627pct其中Q3单季度毛利率净利率分别33542198同比分别381826pct费用率方面前三季度公司销售管理研发费用率分别115412670同比分别014-141-147pct一方面公司作为光模块龙头厂商订单份额稳固海外AI建设带来的高速光模块需求业绩开始逐步兑现展望后续AI算力对芯片性能及互联带宽提出更高要求公司在硅光等多项技术均有技术布局随高速率产品占比提高公司业绩端与盈利能力均有望长期保持可观提升公司发布第三期限制性股权激励计划草案本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量800万股约占公告时公司股本总额的100其中首次授予720万股约占本激励计划的090预留80万股约占本激励计划的010其中首次授予部分在2024年-2027年业绩考核目标为截至2024252627年营收分别不低于135305510745亿元或归母净利润不低于26505620893012340亿元彰显了公司对公司发展的信心投资建议预计公司2023-25年归母公司净利润177317436亿元同比增长446786378对应EPS为221394543元PE为571320232倍维持买入-A评级风险提示宏观经济波动及市场竞争加剧的风险技术升级的风险供应链稳定性的风险贸易壁垒及市场需求下降的风险大股东减持风险山证通信天孚通信300394SZ业绩大幅增长增长空间广阔高宇洋gaoyuyangsxzqcom投资要点事件描述公司发布2023年三季度报告前三季度公司共实现营收1206亿元同比3557归母净利润439亿元同比5842扣非后归母净利润421亿元同比6846Q3单季度实现营收542亿元同比7362归母净利润203亿元同比9495扣非后归母净利润195亿元同比10406事件点评公司业绩大幅增长盈利能力亦有提升公司有无源产品切入有源打造一站式光器件平台与下游主要大客户建立紧密合作受益于AI算力带来的光器件需求爆发公司营收归母大幅增长利润端来看请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8研究早观点公司前三季度毛利率净利率分别52943646同比分别304513pct其中Q3单季度毛利率净利率分别55363757同比分别306405pct费用端来看公司费用端控制良好期间费用率有所下滑前三季度公司销售管理研发费用率分别为149471868分别同比-005-069-213pct展望未来一方面公司布局无源及有源多种上游光器件作为光器件龙头公司充分受益于AI算力需求爆发另一方面随光通信由400G向800G16T及更高速率迭代CPO占比有望逐步提高光引擎产品作为CPO技术的重要光器件需求量有望在未来几年持续高增公司光引擎建设项目积极推进23H1新建泰国工厂夯实产能进一步拓宽想象空间投资建议预计公司2023-25年归母公司净利润5679109亿元同比增长377427378对应EPS为141201276元PE为652457332倍维持买入-A评级风险提示新领域产品拓展不达预期的风险产品毛利率下降的风险新产线量产不达预期的风险大股东减持风险行业评论山证电新20231025光伏产业链价格跟踪肖索xiaosuosxzqcom据InfoLink最新数据本周硅料硅片电池片组件价格均下降多晶硅致密料均价为82元kg较上周下降57近一周硅料企业仅有少数成交龙头五家企业均未签订新单二三线企业部分有一定幅度的价格松动部分对前期签订订单进行价格调整调整幅度约在10元kg左右目前大部分企业的前期订单到10月末将全部执行完毕本周企业开始谈判11月订单虽然部分厂家仍有稳价心态但由于硅料企业持续累库我们预计11月价格整体会到60-70元kg水平硅片150um的182mm单晶硅片均价255元片较上周下降83当下硅片价格达到了大多数硅片企业的盈亏平衡点部分厂家甚至面临亏损硅片环节开工率普遍下调预计硅料价格下跌后降价信号会进一步传导至下游企业电池片M10电池片转换效率231均价为051元W较上周下降105210mm电池片转换效率231均价为053元W较上周下降102182mmTOPCon电池片均价为056元W较上周下降111比同尺寸PERC电池片溢价98预计至年底TOPCon落地产能350-400GWN型电池请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9研究早观点片价格下降也会倒逼P型降价价格整体处于下行通道我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点BC的新技术产品有望持续获得溢价组件182mm单面PERC组件均价113元W较上周下降17182mm双面PERC组件均价115元W较上周下降17182TOPCon双玻组件价格120元W较上周下降24上游降价向组件端传导我们认为11月在年底装机需求的支撑下组件价格缓降而12月开始受海内外节日假期等因素影响价格或有相对明显降幅从本周产业链各环节价格来看各环节价格都下行光伏行业下游需求增速逐步放缓建议把握BC相关的结构性机会重点推荐爱旭股份隆基绿能永和智控积极关注福斯特锦富技术博菲电气时创能源广信材料风险提示光伏装机不及预期行业评论山西证券纺织服装王冯孙萌中国黄金协会2023年前三季度黄金消费数据速递王冯wangfengsxzqcom10月25日中国黄金协会发布2023年前三季度黄金消费数据2023Q1-Q3全国黄金消费量83507吨同比增长732其中黄金首饰55204吨572金条及金币22237吨1598工业及其他用金6066吨-5532023Q3黄金首饰消费量18378吨-88金条及金币消费量7606吨-41工业及其它用金消费量2035吨-102023Q3我国黄金首饰消费量同比下滑一方面受到上年同期疫情放开后消费回补产生的高基数影响22Q3黄金首饰消费量201吨另一方面今年三季度黄金价格持续处于高位黄金首饰消费增速有所放缓特别是9月底临近双节黄金价格大幅波动黄金首饰消费观望情绪加重2023Q1-Q3上海金交所AU9999黄金现货均价分别为420448460元克同比增长92123196我国黄金首饰消费量同比增长123176-88结合量价考虑2023Q1-Q3我国黄金首饰消费额单季度同比分别增长20增长30增长9请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10研究早观点2023Q1-Q3我国黄金首饰消费额累计同比增长20黄金首饰累计消费量超过2021年同期及2019年同期风险提示金价大幅波动请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11研究早观点分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12