事件：2023/10/24晚，公司公布2023年三季报，2023前三季度实现收入5,679,141,979.82元，同比增长34.36%，实现归母净利润693,407,501.65，同比增长46.16%。
　　单三季度收入增速亮眼，剔除汇兑影响后利润端稳健符合预期。2023单三季度，公司实现收入2,037,935,014.98元，同比增长30.64%，实现归母净利润182,695,921.02，同比增长13.58%。利润端的压力实质上来自于汇兑损益，2023单三季度GDR资金汇兑损失金额为2,859.42万元（扣除所得税，下同），若剔除GDR资金汇兑损益影响，归属于上市公司股东的净利润为21,129.01万元，较上年同期增长31.35%，实际内生利润端增速稳健符合预期。
　　毛利率环比回暖，盈利能力持续改善。2023单三季度，公司毛利率达到33.24%，相比单二季度的31.92%，出现了环比的显著回暖，体现出公司盈利能力伴随着收入稳健增长而改善。我们预计，随着订单持续落地，公司毛利率有望企稳。
　　研发投入持续高增，为公司未来竞争壁垒打下基础。2023单三季度，公司研发投入220,019,377.65元，同比增长29.42%，研发投入占营业收入的比例达到10.80%。研发投入的高增长，有望为公司带来更高的产品力与服务能力，为公司未来竞争壁垒打下基础。
　　维持“买入”评级。我们预计公司2023E-2025E将分别实现归母净利润10.56/13.21/17.60亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业波动风险；研发投入不及预期；部分重要原材料进口风险。