焦炭：河北钢厂开启焦炭首轮压价，焦化利润或进一步承压。10月26日，主产区焦企召开市场分析会议，会议指出由于焦煤跌价幅度较小，焦化行业仍处于普遍亏损状态，而近期钢材价格回升后，钢厂利润有所恢复，焦炭让利空间或相对有限。另外，中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方。资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作，虽然避开了城建和交通运输，但水利工程中水坝、水池、水渠的修建同样需要大量建筑钢材，且水利建设过程中需要的施工机械也能间接带动机械工业用钢需求。本轮国债的增发一定程度上缓解了市场对钢材需求的担忧，提振黑色系商品市场情绪。整体来看，焦炭处于预期和现实博弈阶段，虽然政策利好带动期价低位反弹，但考虑铁水产量持续回落，焦炭需求压力仍存，后续期货主力合约或延续2280.5~2570元/吨区间宽幅震荡运行。
　　焦煤：市场回归强预期和弱现实博弈，一方面政策端利好释放，四季度新增万亿国债，用于灾后水利设施重建和升级，黑色商品需求预期有所改善；另一方面，钢厂、焦化厂利润水平仍不容乐观，下游负反馈的担忧并未彻底褪去，焦煤多空博弈加剧，期货主力合约开始宽幅震荡运行。供需角度来看，焦煤基本面变化不大，主产区煤矿安监形势依然严峻，蒙煤通关量维持高位，焦煤供应平稳运行，本周全国110家洗煤厂精煤日均产量63.28万吨，环比增1.13万吨，与节前水平接近；焦化厂焦炭日均产量合计115.35吨，环比减1.57万吨，焦煤需求偏弱运行。综合来看，焦煤基本面支撑不足，短期政策利好带动期价向上反弹，我们认为本轮反弹的持续性取决于主力多头席位有无大幅增仓现象，若近期资金无明显转多，考虑到煤矿保供要求以及下游采暖季环保限产临近，预计9月高点附近仍有较大压力，焦煤主力或在1650~1950元/吨区间内宽幅震荡
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号黑色金属日报专业研究创造价值2023年10月26日煤焦日报多空因素交织煤焦震荡反弹核心观点焦炭河北钢厂开启焦炭首轮压价焦化利润或进一步承压10月26日主产区焦企召开市场分析会议会议指出由于焦煤跌价幅度较小焦化行业仍处于普遍亏损状态而近期钢材价格回升后钢厂利润有所恢复焦炭让利空间或相对有限另外中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元并通过转移支付方式全部安排给地方资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作虽然避开了城建和交通运输但水利工程中水坝水池水渠的修建同样需要大量建筑钢材且水利建设过程中需要的施工机械也能间接带动机械工业用钢需求本轮国债的增发一定程度上缓解了市场对钢材需求的担忧提振黑色系商品市场情绪整体来看焦炭处于预期和现实博姓名涂伟华弈阶段虽然政策利好带动期价低位反弹但考虑铁水产量持续回宝城期货投资咨询部落焦炭需求压力仍存后续期货主力合约或延续228052570元从业资格证号F3060359吨区间宽幅震荡运行投资咨询证号Z0011688焦煤市场回归强预期和弱现实博弈一方面政策端利好释放四季度新增万亿国债用于灾后水利设施重建和升级黑色商品需求预期电话0571-87006873有所改善另一方面钢厂焦化厂利润水平仍不容乐观下游负反邮箱tuweihuabcqhgscom馈的担忧并未彻底褪去焦煤多空博弈加剧期货主力合约开始宽幅震荡运行供需角度来看焦煤基本面变化不大主产区煤矿安监形势依然严峻蒙煤通关量维持高位焦煤供应平稳运行本周全国作者声明110家洗煤厂精煤日均产量6328万吨环比增113万吨与节前本人具有中国期货业协会水平接近焦化厂焦炭日均产量合计11535吨环比减157万吨授予的期货从业资格证书期焦煤需求偏弱运行综合来看焦煤基本面支撑不足短期政策利好货投资咨询资格证书本人承带动期价向上反弹我们认为本轮反弹的持续性取决于主力多头席位诺以勤勉的职业态度独立有无大幅增仓现象若近期资金无明显转多考虑到煤矿保供要求以客观地出具本报告本报告清及下游采暖季环保限产临近预计9月高点附近仍有较大压力焦煤晰准确地反映了本人的研究观主力或在16501950元吨区间内宽幅震荡点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间仅供参考不构成任何投资建议接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业资讯1百城首套平均房贷利率低至388一线城市仍保持较高水平10月26日贝壳研究院数据显示10月份百城首二套平均房贷利率分别降至388444与此同时本月银行平均放款周期为20天与上月持平维持较快的放款速度具体来看一线城市中10月份首二套房贷利率分别为438488较上个月分别降低10BP7BP二线城市首套房贷利率维持上月的388二套利率为445较上月降低10BP三四线城市首二套房贷利率分别降低2BP14BP至385441据了解一线城市房贷利率仍保持较高水平尤其是北京上海均处在全国最高水平百城中仅有一线城市首套利率高于414个城市二套利率高于442Mysteel印尼煤炭出口迎来转机预计进口煤价仍有下行空间据最新消息显示印尼RKAB新规迎来转机部分印尼煤矿增产申请已得到有关部门的口头批复但据Mysteel了解仍有部分矿方表示暂未收到批复通知另印尼用于申请LHV驳船交税的MVP系统已恢复正常煤炭装船已无影响预计短期内印尼煤炭出口量将有明显增加二现货市场图1煤焦现货报价表周度变化月度变化年度变化同期变化品种当前值上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓2340234000023400002910-19592810-1673焦炭青岛港准一级出库223022300002240-0452750-18912730-1832甘其毛都蒙煤19001950-2562000-5002000-5002130-1080焦煤京唐港澳洲产23402370-1272350-0432540-7872565-877京唐港山西产2450245000024500002730-10262630-684数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所图2主流品种价格走势图1焦炭价格2炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤450040003500400030003500250030002000150025001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款黑色金属日报三期货市场图3主力合约期货价格期货活跃合约收盘价涨跌幅最高价最低价成交量量差持仓量仓差焦炭24190056243902381036284-1009044381-1632市场焦煤178601051796017525135703-38515166506-4441数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所四相关图表41焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存2019202020212022202320192020202120222023250600005000020040000150300001002000050100000000142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨2019202020212022202320192020202120222023106018009801600900820140074012006601000580500800142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款黑色金属日报42焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨20192020202120222023201820192020202120222023400260035023003002000250170020014001501100100508000500142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨20182019202020212022202320182019202020212022202313009001200750110060010004509003008001507000600142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量高炉开工率钢厂盈利率40000350003000090802500070602000050150004030100002010500000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况精煤库存万吨洗煤厂开工率吨焦利润元吨焦企开工率300100120010090100025090808007020080606001505040070402001006030020505010-20000-40040数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判焦炭河北钢厂开启焦炭首轮压价焦化利润或进一步承压10月26日主产区焦企召开市场分析会议会议指出由于焦煤跌价幅度较小焦化行业仍处于普遍亏损状态而近期钢材价格回升后钢厂利润有所恢复焦炭让利空间或相对有限另外中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元并通过转移支付方式全部安排给地方资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作虽然避开了城建和交通运输但水利工程中水坝水池水渠的修建同样需要大量建筑钢材且水利建设过程中需要的施工机械也能间接带动机械工业用钢需求本轮国债的增发一定程度上缓解了市场对钢材需求的担忧提振黑色系商品市场情绪整体来看焦炭处于预期和现实博弈阶段虽然政策利好带动期价低位反弹但考虑铁水产量持续回落焦炭需求压力仍存后续期货主力合约或延续228052570元吨区间宽幅震荡运行焦煤市场回归强预期和弱现实博弈一方面政策端利好释放四季度新增万亿国债用于灾后水利设施重建和升级黑色商品需求预期有所改善另一方面钢厂焦化厂利润水平仍不容乐观下游负反馈的担忧并未彻底褪去焦煤多空博弈加剧期货主力合约开始宽幅震荡运行供需角度来看焦煤基本面变化不大主产区煤矿安监形势依然严峻蒙煤通关量维持高位焦煤供应平稳运行本周全国110家洗煤厂精煤日均产量6328万吨环比增113万吨与节前水平接近焦化厂焦炭日均产量合计11535吨环比减157万吨焦煤需求偏弱运行综合来看焦煤基本面支撑不足短期政策利好带动期价向上反弹我们认为本轮反弹的持续性取决于主力多头席位有无大幅增仓现象若近期资金无明显转多考虑到煤矿保供要求以及下游采暖季环保限产临近预计9月高点附近仍有较大压力焦煤主力或在16501950元吨区间内宽幅震荡仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款