事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收86.75亿元，同比增速17.71%；归母净利润36.02亿元，同比增速69.06%；其中，Q3实现营收31.58亿元，同比增速25.44%、环比增速7.35%；归母净利润13.71亿元，同比增速88.48%、环比增速6.24%。
　　需求复苏稳中向好，业绩接近此前预告上限。整体来看，今年前三季度消费需求稳步恢复，公司盈利能力明显提升，毛利率和净利率分别为65.51%和41.31%，同比分别增加4.50pct和11.86pct。其中，单Q3的广告市场需求呈现淡季不淡局面，公司归母净利润环比增长6.24%至13.71亿元、接近此前预告上限，扣非归母净利润环比增长9.66%至12.85亿元；毛利率环比增加2.45pct至68.24%，净利率环比略减0.40pct至42.98%，主要系公允价值变动损益环比由正转负。市场方面，根据CTR最新数据，2023年1-8月整体广告市场同比增速5.3%，单8月同比增速5%、环比增速1.1%。分渠道来看，梯媒同比增长态势良好，8月电梯电视、电梯海报同比增速分别为24.1%、2.9%，环比增速分别为4.1%、11.1%。
　　核心城市规模优势稳固，AI赋能客户服务和提升运营效率。截至2023年7月底，公司国内屏幕数量（含参股）269.6万块，同比增长5.35%；海外屏幕12.6万块，同比增长18.87%。其中，国内一二线城市自营屏幕数量205.8万块，同比增长4.63%；三线及以下城市自营屏幕数量25.5万块，同比减少4.85%。目前，公司的垂类大模型已经部署完成，正在持续的微调和迭代。公司部署的基于AI驱动的解决方案，将主要集中在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力，赋能更多广告主、扩大公司对中小潜客的服务半径。
　　投资建议：随着消费需求稳步恢复，公司业绩彰显宏观经济复苏韧性。根据三季报情况，略调整公司盈利预测，预计公司2023年/2024年/2025年分别实现营收124.10亿元/146.59亿元/161.75亿元，归母净利润49.20亿元/61.09亿元/67.76亿元，EPS分别为0.34元/0.42元/0.47元，对应PE为19.87倍/16.00倍/14.43倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管风险；广告主投放不及预期；市场竞争加剧。