事件：公司发布23年三季报，2023Q1-3公司实现营业收入13.28亿元，同比增长28.88%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长35.29%；实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长28.04%。其中，Q3公司实现营收4.77亿元，同比增长25.04%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长60.35%，实现扣非归母净利润0.30亿元，同比增长24.57%。
　　大B渠道增长亮眼，品类丰富度持续提升。23Q3公司实现营收4.77亿元，同比增长25.04%，业绩表现亮眼，我们预计一方面系公司下游西式餐饮连锁客户表现亮眼，特别是百胜等西式餐饮连锁，整体复苏态势强劲，且大客户推新加速，带动公司品类持续拓展，天花板持续提升，我们预计大B营收增长约35%-40%。另一方面，小B渠道核心大单品持续放量，蒸煎饺保持40%左右增长，前三季度春卷销售额突破5千万，预计小B单三季度实现15%左右增长，环比持续改善。
　　利润端来看，23Q3公司实现归母净利润0.38亿元，同比增长60.35%，净利润增速远超收入增速主要系23Q3收到1155万政府补助。23Q3实现扣非归母净利润0.30亿元，同比增长24.57%。23Q3公司实现毛利率22.41%，同比-0.7pct。费用端，公司23Q3销售/管理/研发费用率为4.08%/8.07%/1.13%，同比变动-0.24/-0.74/+0.08pct，销售费用率及管理费用率收窄趋势明显，费用率稳中有降。23Q3公司实现扣非净利率6.2%，同比基本持平。
　　餐饮复苏叠加客户持续拓展，大小B渠道均有望实现稳健增长。分渠道来看，核心餐饮大客户推新速度加快叠加新客户持续拓展，大B渠道有望保持较快增长；小B渠道来看，乡厨、团餐等渠道有望在旺季催化下加速成长。长期来看，我们认为公司兼具稳定性与成长性，上游供应链量增趋势不改，存量客户构建公司业绩稳定性，增量客户打开天花板。此外，公司积极布局预制菜板块，一方面通过经销商渠道针对乡村宴席等场景打造预制菜肴；另一方面围绕核心大客户需求做定制化和个性化开发，成长空间有望进一步提升。
　　盈利预测：我们预计公司23-25年实现营收19/25/31亿元，同比+30%/27%/26%，实现归母净利润1.5/2.0/2.5亿元，同比+47%/31%/28%，EPS分别为1.73/2.27/2.91元/股，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：食品安全风险、下游需求改善不及预期、成本上涨风险。