事件:
　　2023年10月23日，佩蒂股份发布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营业总收入9.16亿元，同比下降32.34%，归母净利润为-2915.96万元，去年同期为1.58亿元。其中2023年Q3实现营收4.24亿元，同比下降16.66%，实现归母净利润1353.77万元，同比下降79.93%。
　　投资要点:
　　受海外库存消化影响，业绩下滑。2023年前三季度公司实现营业总收入9.16亿元，同比下降32.34%，归母净利润为-2915.96万元，去年同期为1.58亿元。其中2023年Q3实现营收4.24亿元，同比下降16.66%，实现归母净利润1353.77万元，同比下降79.93%。2023年公司营收利润双降，主要是主要由于海外市场处于去库存阶段，导致出口订单较同期减少，ODM业务收入规模减少。根据中国海关出口数据统计，行业的出口趋向于增长，Q1-Q3公司单季度业绩环比改善。根据客户的计划，目前客户的存货也到了相对比较正常的水平，目前公司已经收到了部分第四季度的订单。按照最近需交付的订单来看，出货量将逐月提升。
　　回购计划逐步推进，彰显长期发展信心。由于外部因素影响，公司股价短期承压，为积极保护投资者利益，公司2023年4月30日召开董事会，同意公司在二级市场通过竞价交易方式以不超过22.00元/股的价格回购部分股份，拟全部用于可转债的转股。截至10月23日，公司已实施回购302.76万股，使用回购资金近3998.71万元，尚未实施完毕。公司将根据市场情况继续实施本次回购，在有效期内完成本次回购计划。
　　盈利预测和投资评级
　　受到海外客户消化库存的影响，公司短期业绩承压，我们调整2023-2025公司归母净利润为0.15/1.46/2.09亿元，2024、2025年对应PE分别为20.65、14.46倍。但考虑到公司Q3业绩已经转正，后续业绩有望环比改善，且未来发展重心仍在国内自主品牌建设上，长远看依然具有较好的成长属性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　贸易壁垒引发的风险；海外市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动风险；公司业绩预期不达标的风险；