Q3业绩同环比高增长，季度毛利率达到33.54%
　　2023年前三季度，公司实现营收70.3亿元，同比+2.41%，实现归母净利润12.96亿元，同比+52.01%，实现扣非归母净利润12.44亿元，同比+59.64%。前三季度毛利率为31.75%，同比+3.83pct。费用方面持续优化，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.15%/4.12%/6.7%/-0.88%，同比分别+0.14/-1.42/-1.47/-0.31pct。净利率为18.67%，同比+6.27pct。
　　分季度看，23Q3公司营收为30.26亿元，同比+14.9%，环比+39.64%，归母净利润为6.82亿元，同比+89.45%，环比+87.36%，扣非归母净利润为6.61亿元，同比+96.69%，环比+88.32%。毛利率为33.54%，同比+3.81pct，环比+2.44pct。
　　800G等高端产品持续放量，公司份额领先
　　AIGC拉动算力需求，光通信网络是算力网络的重要基础底座，推动海外云巨头对于数据中心硬件设备的需求增长与技术升级，将加速光模块向800G及以上产品的迭代。根据Lightcounting预测，未来5年全球光模块市场规模CAGR为11%，2027年将突破200亿美元。
　　公司是全球光模块龙头，凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，赢得了海内外客户的广泛认可。高端数通产品市场领先，800G等高端产品取得了良好的订单和市场份额。技术方面前瞻性投入，先后布局了硅光芯片、相干光模块以及光电共封装CPO等，1.6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO、和3D封装技术在持续研发进程中。
　　发布第三期股权激励计划，彰显长期发展信心
　　公司发布第三期限制性股票激励计划，本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为800万股，约占股本1%，授予价格为52.33元。考核要求为2024-2027年合计营收不低于135亿、305亿、510亿和745亿，或净利润不低于26.5亿、56.2亿、89.3亿和123.4亿。本次股权激励计划对象面向管理层和核心技术人才等，有望健全公司长效激励约束机制，充分调动高级管理人员及核心技术/业务人员的积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，为公司长期稳健发展做铺垫。
　　盈利预测与估值
　　公司持续扩大高端产能，业绩高速成长，巩固自身优势。考虑到800G需求快速增长，我们调整盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为19.71、39.67和49.64亿元，对应23-25年PE为38、19、15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　高速率光模块需求不及预期；海外市场开拓情况不及预期；行业竞争加剧