★商品市场概述
　　2023年10月20日当周，涨幅靠前的内盘品种集中于贵金属和期债，前期涨幅较高的能源品及黑色金属原料回吐涨幅。
　　★期限价差结构表现
　　周内基差处于历史估值高位（80%）的品种包括焦煤、纯碱、玻璃、白糖、铅；基差处于历史估值低位（20%）的品种包括热轧卷板、锌、纸浆、橡胶、菜油、生猪、镍。
　　★产业利润表现
　　黑色金属板块，市场对终端需求好转预期相对谨慎，铁水日均产量回落驱动原料端负反馈。有色金属板块，铜、铝和锡维持现货进口利润盈利，锌、铅和镍维持进口亏损。能源板块，地缘冲突溢价和边际改善的供需或支撑原油估值。化工板块估值相对偏低，部分品种存供需好转迹象。板块间强弱关系或为：贵金属>能源化工>有色金属>农产品>黑色金属。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　美债收益率再创新高，市场风险偏好下行。周内，周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华农产品；贵金属/工业品风格轮动至多配南华贵金属；金/油比价轮动至多配油。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：螺纹热卷主力合约价差、FU-SC主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：菜油-豆油主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差、L-PP主力合约价差。
　　★风险提示：
　　利润公式中现货标的及常数差异导致的利润数据失真。