核心观点：
　　周观点：2023年10月20日，工信部发布2023年前三季度通信业经济运行情况。整体来看，通信业经济运行三季度实现回暖，电信业务三季度收入对比二季度复苏迹象相对显著，电信业务总量呈现持续性增长，5G和千兆光网等新型基础设施建设推进有序，网络连接用户规模持续扩张，移动互联网接入流量实现较快增长。
　　电信业务收入三季度整体实现复苏：2023年三季度电信业务收入为4125亿元，较去年同比增长8.18%，对比二季度（电信业务收入同比增长5.04%）业绩复苏迹象较为明显；电信业务4-6月月收入同比增速分别为6.63%/5.01%/3.65%，而今年7-9月电信收入较去年分别同比增长6.54%/6.41%/11.68%，其中9月电信收入增速显著提升的原因主要系由于宽带业务和新兴业务的快速增长（分别增长了15.1pct和22.05 pct），由此可知运营商在三季度业绩实现了弱复苏，下半年收入有望实现回升。（1）固定互联网宽带业务收入稳步上升：三家基础电信企业前三季度完成互联网宽带业务收入为1962亿元，同比增长8%；三季度7-9月收入较去年分别同比增长8.46%/12.69%/15.1%，相较于二季度4-6月收入同比增速分别为4.09%/7.81%/7.31%，业绩复苏迹象显著。（2）移动数据流量业务收入小幅增长：三家基础电信企业前三季度完成移动数据流量业务收入4920亿元，同比增长0.4%，在电信业务收入中占比为38.4%，拉动电信业务收入增长0.2个百分点。今年7-9月移动流量收入较去年分别同比增长2.84%/1.33%/-0.41%，相较于4-6月收入同比增速分别为0.35%/3.58%/-1.84%，三季度业绩整体优于二季度。（3）新兴业务收入持续较快增长。三家基础电信企业积极发展大数据、云计算、物联网等新兴业务，前三季度共完成新兴业务收入2702亿元，同比增长19.8%，其中云计算、大数据收入同比增速分别达35%和37.1%，物联网业务收入同比增长24.1%。今年7-9月新兴业务整体月收入同比增速分别为13.7%/13.36%/22.05%，三季度月收入增速显著高于二季度（14.67%/10.25%/5.87%）。
　　伴随着数字经济和人工智能的两翼拉动，通信行业在数字经济时代将进一步完善信息和算力基建，保障数字基座合理建设和信息高可靠传输。持续关注信息&算力基建产业链的相关标的。建议关注整体方案商环节中兴通讯A/H；算力网络运营商中国移动A/H、中国电信A/H、中国联通；光模块&光器件环节的新易盛、天孚通信；高速数据通信电缆领域的兆龙互连；交换机环节的锐捷网络、菲菱科思；光芯片环节的源杰科技；光纤光缆环节的长飞光纤、中天科技、亨通光电
　　风险提示。5G应用渗透进度不及预期的风险；IDC新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。