上周大类资产表现：商品表现优于债券权益。市场对政策预期充分交易，微观交易结构边际恶化，市场波动加剧，风险偏好小幅下行，商品表现优于债券权益。海外美联储加息节奏符合预期，鲍威尔表态边际偏鸽，市场下修后续货币政策紧缩预期，并进一步上修美国经济软着陆预期。美债利率延续前期的上行态势，短端上行幅度小于长端，全球风险资产与债券资产表现均受到压制。
　　对国内而言，市场风险偏好边际下行压制权益表现。受海外地缘政治危机加剧以及美债实际利率上行影响，市场风险偏好小幅下修，北向资金流出，A股表现承压。沪深300指数下跌4.2%，南华商品综合指数上涨0.7%；资金价格波动加剧牵引利率上行，短端利率平均上行12.5BP，长端利率平均上行3.1BP。
　　对海外而言，美债利率持续上行，压制风险资产与债券资产表现。美国经济韧性较强，鲍威尔表态边际偏鸽，市场下修后续货币政策紧缩预期，十年美债探5.0%关键点位后小幅下行；美债实际利率持续上行压制全球风险资产与债券资产表现。美国三大股指平均下跌2.4%，短端美债利率上行3BP，长端美债利率上行30BP；欧洲斯托克指数下跌3.0%，长端日债利率上行8BP，长端德债利率上行19BP。
　　风险提示：海外经济运行情况超预期，海外央行货币政策超预期。