核心观点
　　宏观经济环境持续恢复，下游订单持续放量，公司业绩实现超预期增长。公司前三季度实现营业收入8.00亿元，同比增长29.48%。报告期内，下游制氧分子筛订单需求强势复苏，伴随锂盐价格持续下行，公司业绩迎来增长。2023年Q3公司营业收入3.02亿元，环比增长75.13%；归母净利润6101.13万元，环比增长321.74%。未来，随着公司泰国工厂逐步放量，有望打开成长空间。
　　事件
　　公司发布2023年第三季度报告
　　公司于2023年10月19日发布2023年第三季度报告，前三季度实现营业收入8.00亿元，同比增长29.48%；归母净利润1.36亿元，同比增长0.56%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长15.55%。其中，第三季度营业收入3.02亿元，同比增长41.30%，环比增长75.13%；归母净利润6101.13万元，同比增长13.81%，环比增长321.74%；扣非归母净利润5488.44万元，同比增长48.69%，环比增长304.47%。
　　简评
　　下游客户需求逐渐回暖，业绩有望持续超预期
　　2023年在国内经济环境持续复苏的背景下，公司业绩迎来超预期增长。今年前三季度，家用制氧分子筛伴随着公司与主要客户的合作关系得到进一步提升，需求有望企稳。工业制氧方面，伴随着一系列稳增长政策措施的集中发力，下游工业客户需求回暖，助力公司前三季度在工业气体分离领域取得多项代表性业绩成果。第三季度实现营业收入3.02亿元，同比增长41.30%，环比增长75.13%；归母净利润6101.13万元，同比增长13.81%，环比增长321.74%。未来随着下游需求的逐渐攀升，锂盐价格逐渐下行，公司盈利空间广阔。
　　泰国工厂产能逐步兑现，多项目逐步投产保证成长性
　　公司的泰国工厂作为公司全球化布局的重要生产基地，随着建设完成，有望助力公司深入推进美国、印度、欧洲和中亚地区的市场开发服务，拓展公司产品国际市场占有率，前三季度，子公司泰国建龙实现营业收入较上年同期增长89.75%。此外公司还有多个项目正在逐步投产建设当中，目前吸附材料产业园项目（三期）”已建设完毕，此外公司上半年通过可转债发行募集7亿元资金投资建设“吸附材料产业园改扩建项目（二期）”和“泰国子公司建设项目（二期）”也已开工建设，随着多项目的逐步落地投产，有望保证公司产品的成长性。
　　股权激励保证公司员工积极性，助力公司成长
　　根据公司发布《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，公司2023-2025年的业绩考核中营收目标为10.71、12.50、16.07亿元，净利润目标为2.36、2.88、4.02亿元（剔除本次及其它激励计划在当年所产生的股份支付费用影响）。较高的股权激励有望充分调动员工和管理层的积极性和创造性。较高的业绩考核目标，也体现了公司对未来发展的信心。
　　盈利预测与估值：预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润2.17亿元、2.81亿元、3.74亿元，对应EPS分别为2.60元、3.38元、4.49元，对应PE分别为20.43X、15.76X、11.85X。
　　风险提示：1、原材料价格上涨风险：锂盐等公司主要原材料市场价格波动较大，在公司产品销售价格不能同步提高的情况下，会给公司毛利率、盈利水平带来不利影响；2、经济周期波动性风险：公司终端用户涉及石油化工等国民经济基础行业，在很大程度上与国民经济运行呈正相关性，终端用户经营状况不佳时，会向上游转嫁部分压力；3、国际贸易壁垒风险：公司存在一定比例的出口业务，欧美等海外市场的贸易壁垒将会对公司的海外销售带来不利影响；4、产能投放不及预期：公司泰国生产基地二期尚处于早期建设阶段，面临境外投资政策、税收政策、产品进出口政策变动等潜在经营风险，可能存在项目建设不及预期的情况