2023年9月社零数据：2023年9月社会消费品零售总额同比增长5.5%、高于Wind市场一致预期（同比增长4.9%）、增速较上月提升0.9PCT，1~9月累计同比增长6.8%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额9月单月同比增长9.9%、增速较上月提升5.4PCT，1~9月累计同比增长10.6%；与21年同期相比，23年9月的增幅为7.2%。化妆品零售额9月单月同比增长1.6%、增速较上月下降8.1PCT，1~9月累计同比增长6.8%；与21年同期相比，23年9月的增幅为2.8%。
　　阿迪达斯发布23Q3业绩初步结果：不考虑汇率影响，第三季度公司收入同比增长1%。毛利率同比提升0.2PCT至49.3%。公司第三季度业绩受到出售部分剩余Yeezy库存的积极影响，基础业务表现好于预期。公司更新2023年全年指引，不考虑汇率影响，公司预计2023年全年收入同比下滑低个位数（此前指引为下滑中个位数）。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年10月16日~10月20日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为3.40%、4.95%、4.17%，纺织服装板块下跌1.42%，位列31个申万一级行业的第3位；其中纺织制造板块下跌1.37%，服装家纺板块下跌1.76%。过去一个月（2023年09月20日~10月20日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为4.54%、5.48%、5.64%，纺织服装板块下跌5.31%，位列31个申万一级行业的第12位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌4.94%、跑输沪深300指数0.76PCT。过去一个月化妆品板块下跌9.98%、跑输沪深300指数4.34PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第23位、过去一个月涨幅位列第30位。
　　行业新闻及重点公司动态：安踏体育发布未来三年规划，其中安踏、FILA23~26年零售流水CAGR目标均为10~15%，迪桑特和可隆目标分别为20~25%、30~35%，且公司于近日收购女性运动服饰品牌MAIAACTIVE；特步国际主品牌23Q3全渠道零售流水同比增长高双位数；361度主品牌23Q3零售流水同比增长约15%；滔搏24上半财年收入、归母净利润同比增长7.3%、16.7%；威富集团投入3000万元启动中国运营中心自动化能力升级项目；lululemon正式进军贴身内衣品类；百丽1.04亿元收购Champion中国69家门店；宝洁2024财年第一季度大中华区销售额同比下滑6%，并考虑出售沙宣中国业务。
　　投资建议：1）纺织服装行业：9月社零服装销售增速较7~8月进一步提速，中秋国庆假期带来一定提振。进入四季度冬装销售旺季、双十一大促活动在即，叠加去年四季度低基数，今年四季度的销售增速值得期待，建议在规模增长的基础上同步关注品牌的健康度指标，如库存消化进展、折扣、新品表现等。未来两周的三季报披露期中，考虑到三季度基数不低、且今年7~8月多地不利天气影响，因此我们对行业三季报整体持相对谨慎预期，关注个体公司差异。标的方面，A股继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟；港股方面继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，23年业绩底部基本确立、24年随着订单和盈利水平正常化预计将迎来较好表现、并且受益于低基数，看好明年纺织制造行业的业绩和估值双修复。标的方面，我们推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：8~9月淘系大盘销售仍有压力，9月化妆品社零增速亦环比上月有所放缓，预计行业三季报业绩方面惊喜不大。10月下旬开始，双十一相关的大促活动将会开启、销售旺季到来，我们继续期待化妆品行业格局方面国货进一步崛起，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。