主要观点
　　股指：A股弱势下跌，上证50指数跌2.65%，沪深300指数跌2.13%，两市成交额0.81万亿元，资金方面北向资金净流出117.04亿元，10月18日融资余额减少10.35亿元至15395.61亿元。我们的消费正逐步恢复，经济转好支撑股指，市场对海外地缘政治风险敏感度下降。当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高，建议左侧做多为主，预计IH00波动2400-2700，IF00波动区间3600-4000。
　　玻璃纯碱：国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。近期纯碱厂家整体开工负荷进一步提升，市场货源供应量充足。纯碱厂家新单跟进情况欠佳，多数厂家库存持续增加，部分厂家采取以价换量策略。纯碱厂家接单压力增加，新单价格重心持续下移。国内浮法玻璃市场以稳为主，局部价格小幅调整，市场整体交投稳定，中下游多维持按需补货。华北今价格基本稳定，沙河个别小板略涨，浮法厂出货存差异，贸易商出货一般；今日华东市场价格维稳，市场交投氛围不温不火，山东地区个别厂近日存涨价计划，关注新价落实情况；华中市场明弘价格下调1元/重量箱，其余稳价出货，出货稍缓，厂家产销差距缩小，多数厂家暂难平衡，存观望情绪；华南市场价格稳定，多数企业出货尚可，近日库存小降，但企业调价意向不大。今日，玻璃期货和纯碱期货反弹为主。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，关注下方支撑力度以及基本面的消化程度。纯碱则仍处于供给增加的预期之下，关注库存变化以及现货价格趋势，盘面1月合约耐心等待止跌。
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年10月20日主要观点收股指A股弱势下跌上证50指数跌265沪深300指数跌213两市成交额081万亿元资金方面北向资金净流出盘评11704亿元10月18日融资余额减少1035亿元至1539561亿降低元我们的消费正逐步恢复经济转好支撑股指市场对海外地论缘政治风险敏感度下降当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高建议左侧做多为主预计IH00波动2400-2700IF00波动区间3600-4000玻璃纯碱国内纯碱市场行情低迷厂家出货情况一般近期纯碱厂家整体开工负荷进一步提升市场货源供应量充足纯碱厂家新单跟进情况欠佳多数厂家库存持续增加部分厂家采取以申银万国期货有限公司价换量策略纯碱厂家接单压力增加新单价格重心持续下移国内浮法玻璃市场以稳为主局部价格小幅调整市场整体交投研究所稳定中下游多维持按需补货华北今价格基本稳定沙河个别联系人唐广华小板略涨浮法厂出货存差异贸易商出货一般今日华东市场从业资格号F3010997价格维稳市场交投氛围不温不火山东地区个别厂近日存涨价投资咨询号Z0011162计划关注新价落实情况华中市场明弘价格下调1元重量箱联系电话021-50586292其余稳价出货出货稍缓厂家产销差距缩小多数厂家暂难平衡存观望情绪华南市场价格稳定多数企业出货尚可近日地址上海东方路800号库存小降但企业调价意向不大今日玻璃期货和纯碱期货反宝安大厦7810楼弹为主后市角度玻璃依然受益于消费支撑关注下方支撑力邮编200122度以及基本面的消化程度纯碱则仍处于供给增加的预期之下传真02150588822关注库存变化以及现货价格趋势盘面1月合约耐心等待止跌网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻土耳其阿纳多卢通讯社19日援引以色列媒体的消息报道称以色列军队已完成对加沙地带发起地面进攻的准备工作报道说包括调动部队在内的所有证据都表明以色列军队已准备好进入加沙地带2国内新闻国家统计局称从环比看9月份一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降02转为持平其中北京和上海环比分别上涨04和05广州和深圳环比分别下降06和05一线城市二手住宅销售价格环比连续4个月下降后首次转涨涨幅为02其中北京和上海环比分别上涨07和06广州环比下降07深圳环比持平从同比看9月份一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨07涨幅比上月扩大01个百分点其中北京和上海同比分别上涨29和44广州和深圳同比分别下降17和30一线城市二手住宅销售价格同比下降14降幅比上月收窄02个百分点其中北京同比上涨11上海广州和深圳同比分别下降1938和103行业新闻上海市人民政府印发上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案2023-2026年其中提到打造超大规模自主可控智能算力基础设施支持有关创新平台牵头建设自主可控智能算力重大科技基础设施打造基于自主可控通用人工智能芯片自主可控光电混合计算芯片自主可控训练框架自主可控全光交换网络的超大规模智能算力集群率先争取形成支撑万亿级参数大模型训练的自主可控智算能力服务重点企业的大模型训练需求二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IC和IMA股弱势下行上证指数创年内新低IC2310收跌客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2106IM2310收跌108全A成交额增至813295亿元北上资金大幅净卖出11704亿元十年期美债收益率强势接近5全球风险资产承压周四亚洲主要股指基本都在下跌人民币汇率至71短期市场情绪或仍偏为谨慎风格方面周四小盘成长相对抗跌预计在美国升级AI芯片出口禁令三季度业绩风险美债收益率高企等影响下中证500和1000期指仍相对偏弱IC2310预计波动区间5400-5700IM2310预计波动区间5800-6100股指IHIFA股弱势下跌上证50指数跌265沪深300指数跌213两市成交额081万亿元资金方面北向资金净流出11704亿元10月18日融资余额减少1035亿元至1539561亿元我们的消费正逐步恢复经济转好支撑股指市场对海外地缘政治风险敏感度下降当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高建议左侧做多为主预计IH00波动2400-2700IF00波动区间3600-4000国债国债大幅下跌10年期国债收益率上行105bp至2718央行开展3440亿元7天期逆回购单日净投放1820亿元Shibor短端品种集体上行市场资金面有所收敛近期特殊再融资债券发行再次启动多地共计划发行7000多亿元国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地对资金面产生冲击短端利率上行明显9月份消费增速好于预期制造业投资增速加快失业率继续降低此前公布的金融数据好于预期居民中长期贷款和政府债券融资同比显著增加宽信用效果继续显现主要指标边际改善经济持续恢复向好美国零售数据好于预期美联储表示需要在一段时间内保持紧缩利率美国财政部表示经济处于良好状态利率可能会持续处于高位美债收益率回升在经济指标边际改善和地方债持续发行的背景下预计债券市场利率趋于上行建议偏空操作关注落地政策的效果2能化原油原油SC上涨145加沙地区这家医院发生爆炸后中东重要产油国伊朗也放出强硬言论该国外交部长今日稍早呼吁穆斯林国家立即全面抵制以色列并对该国实施石油禁运美国炼油厂加工量和开工率上升原油产量维持在历史新高美国原油净进口骤降近1800万桶美国商业原油库存大幅度下降汽油库存和馏分油库存也减少美国能源信息署数据显示美国商业原油库存量419748亿桶比前一周下降449万桶而在过去五年同期美国商业原油库存平均增加250万桶美国汽油库存总量223301亿桶比前一周下降2371万桶馏分油库存量为113773亿桶比前一周下降3185万桶SC2312波动区间630-客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3690看空为主甲醇甲醇甲醇上涨096本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在9026较上周上涨321个百分点本周期内天津MTO装置开车导致国内CTOMTO装置整体开工整体上行截至10月12日国内甲醇整体装置开工负荷为7436较上周下跌143个百分点较去年同期上涨053个百分点整体来看沿海地区甲醇库存在1018万吨相比上周日下降67万吨跌幅为618同比上涨5984整体沿海地区甲醇可流通货源预估489万吨附近预计10月13日至10月29日中国进口船货到港量966-97万吨MA401波动区间2200-2600建议观望为主橡胶天胶橡胶周四走势持续回调RU01收于14610下跌55BR01止跌震荡收于12665上涨75国内外产胶区逐步进入旺产季但近期雨水导致新胶产出释放持续受限泰国产区原料收购价持续上行青岛库存持续去化胶价底部存在支撑下游轮胎节后恢复开工供需相对平衡短期利多仍集中于阶段性气候影响产出后期旺季产出仍有可能补充预计RU短期延续回调聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化平稳中石油平稳拉丝PP中石化平稳中石油平稳煤化工7510成交一般周四盘面聚烯烃盘面延续弱势现货价格则延续松动不过成交有好转短期而言化工品市场受到多因素影响策略角度以观望为主尤其是事件频发的当下等待盘面的进一步止跌预计PE01合约波动区间80008500操作上建议建议观望预计PP01合约波动区间73008000玻璃纯碱玻璃纯碱国内纯碱市场行情低迷厂家出货情况一般近期纯碱厂家整体开工负荷进一步提升市场货源供应量充足纯碱厂家新单跟进情况欠佳多数厂家库存持续增加部分厂家采取以价换量策略纯碱厂家接单压力增加新单价格重心持续下移国内浮法玻璃市场以稳为主局部价格小幅调整市场整体交投稳定中下游多维持按需补货华北今价格基本稳定沙河个别小板略涨浮法厂出货存差异贸易商出货一般今日华东市场价格维稳市场交投氛围不温不火山东地区个别厂近日存涨价计划关注新价落实情况华中市场明弘价格下调1元重量箱其余稳价出货出货稍缓厂家产销差距缩小多数厂家暂难平衡存观望情绪华南市场价格稳定多数企业出货尚可近日库存小降但企业调价意向不大今日玻璃期货和纯碱期货反弹为主后市角度玻璃依然受益于消费支撑关注下方支撑力度以及基本面的客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4消化程度纯碱则仍处于供给增加的预期之下关注库存变化以及现货价格趋势盘面1月合约耐心等待止跌PTAPTA主力2401合约周四收跌于5780元吨华东现货参考5810元PX中国台湾在1028美元PX加工费在398美金PTA加工区间参考275元吨本周有两家合计240万吨装置逐步重启但完全恢复尚需要一段时间华南一套300万吨重整已重启其260万吨PX装置目前负荷提升中该工厂10月初因故障导致一条重整停车检修PX负荷下降江浙涤丝产销整体较好两天平均估算在160左右综合来看成本支撑逻辑下上涨力度不足预计价格波动在5700-5900元吨乙二醇乙二醇主力2401合约周四收跌于价格4079元吨华东现货在3970元台湾一套25万吨年的MEG装置于10月初停车执行为期半个月的检修计划目前已基本完成计划下周一前后重启近期的降负难以持续短期港口卸货效率偏低后续预计到港偏多所以整体供应压力仍强华东主港地区MEG港口库存总量10715万吨较上一统计周期减少095万吨终端方面新增订单走弱市场观望情绪有所升温江浙织机开工负荷75周环比下降5江浙加弹织机开工负荷82周环比持平长期来看由于产能压力价格或将维持弱势乙二醇波动区间4000-4200元吨3黑色钢材钢材成材走势展现疲软局面但下方支撑依然比较坚挺供给端减量逐步体现需求端大概率维持旺季不旺的局面粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件对钢价有一定程度向上驱动力度宏观政策继续发力加强国内稳增长信号资本市场迎来重大利好展望后市粗钢平控效果依然不及预期供给端拉动效果还不明显当下实体经济的压力仍大宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压短期成材上方依然面临短期调整可能供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现铁矿铁矿石铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产钢厂的日均粗钢产量有望继续下降需客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾预计铁矿石2401合约逐步走弱后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行煤焦煤焦日内JM2401J2401期价偏强震荡焦煤流拍比例有所增加价格高位松动焦炭第三轮提涨仍在博弈阶段主流钢厂尚未回应前期在产区安监对供应的扰动之下焦煤产能释放受限近期受影响的煤矿陆续复产煤矿产能释放有望恢复低库存状态难以延续近期焦企生产积极性尚可焦炭产能淘汰进程的推进预计对产量的实际影响较为有限铁水产量仍处高位对煤焦价格存在支撑但终端需求淡季临近成材利润偏低状态难以扭转钢厂生产积极性不足关注终端需求成色以及铁水高产的持续性综合来看铁水高产的持续性存疑叠加焦煤供应逐渐恢复在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下煤焦高位估值缺乏支撑预计JM2401波动区间1500-1900J2401波动区间2050-2550铁合金铁合金今日SM2312期价偏弱震荡SF2312期价冲高回落宁夏用电成本小幅增加锰矿价格走势偏弱当前锰硅北方成本在6400元吨厂家利润尚可青海用电成本抬升硅铁平均成本在7000元吨左右行业利润偏低锰硅控产驱动不足产量水平高位延续硅铁产量波动不大厂家库存消化缓慢需求方面终端需求淡季临近钢厂利润仍处低位生产积极性不足近期钢材产量小幅下滑后市双硅需求端的支撑趋于弱化关注产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性综合来看锰硅供需宽松格局延续压制价格表现硅铁供需关系走向宽松价格的上方压力趋于增加预计SM2312波动区间6400-6900SF2312波动区间6750-72504金属贵金属贵金属近期巴以冲突的升级令贵金属出现持续反弹不过本周公布的美国9月零售销售环比07大幅高于预期的03再度令美债利率及美元反弹而金银表现一定韧性并未受到太大影响近期加沙地区医院被炸以及伊朗的发言令局势烈度有所升温但是依然处于整体规模可控的状态当前市场逻辑呈现美国经济软着陆预期维持高利率更长时间等待更多就业市场降温信号人民币维持韧性巴以冲突激烈程度升温但规模可控贵金属整体承压于美国经济数据短期偏强美联储维持长期的鹰派姿态美债利率和美元的强势等因素但长期驱动依然明确令其有一定的逢低买盘而短期避险情绪给予支撑巴以问题没有进一步扩大化的话反弹后可能步入回调人民币韧性下客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6内外盘价差或有进一步收敛空间AG2312合约波动区间5500-6000AU2312合约波动区间445-480铜铜日间铜价收低回吐部分日间涨幅昨日良好的宏观数据推升铜价昨日LME库存增加11万吨至两年高点19万吨目前铜精矿供应出现宽松国内铜产量延续快速增长国内下游需求总体稳定向好光电装机带动电力投资高增长空调销售良好并带动产量增长新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求地产持续疲弱但扶持政策持续加码短期铜价总体可能区间波动建议关注美元人民币汇率库存和基差等变化锌锌日间锌价下跌盘中振幅加大国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落有境外矿山停产冶炼利润尚可社会镀锌板库存周度变化不大预期国内汽车产销稳定基建增速可能下降家电表现良好需要关注地产行业变化锌价总体区间波动建议关注美元人民币汇率国内下游开工率等铝铝今日沪铝继续上涨铝锭社会库存转为小幅去化宏观方面美联储近期表态偏鸽一定程度上利好铝价成本端支撑走强在铝矿石紧缺氧化铝环保限产背景下氧化铝供给短期内持续偏紧基本面角度电解铝供应端已逼近天花板而下游订单有一定好转导致国内铝锭库存转为去化年底之前铝锭库存仍将处于低位给到铝价一定底部支撑前期利空因素基本得以计价同时现货处于反弹过程中铝价有望继续走强镍镍今日沪镍收跌115供给过剩仍是交易主旋律政策面上美联储加息预期小幅降温市场信心有所恢复印尼镍矿新增配额持续收紧镍矿供应依然偏紧进口镍矿价格预期稳中有升供需角度镍基本面变化不大依然处于供强需弱局面现货市场供应充足电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性叠加下游消费较弱导致国内及海外镍库存均持续高位累积基本面整体维持过剩镍价短期仍承压工业硅工业硅今日SI2401期价震荡低走华东553通氧工业硅市场价格进一步下调50元吨至15250元吨市场成交氛围略显清淡供应方面北方硅企陆续复产西南地区开工高位市场整体产量水平缓慢回升但随着枯水期的临近后市西南硅企开工趋于回落需求方面客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7硅片产量下滑多晶硅价格小幅松动但行业新增产能持续释放产量水平不断攀升对工业硅的需求维持旺盛态势铝合金价格高位下滑企业旺季接单不及预期采购工业硅维持刚需有机硅开工高位松动终端需求回升缓慢行业利润倒挂格局延续后市行业开工存在进一步下滑的可能综合来看枯水期临近上游供应压力趋于减轻下游新增产能逐渐投放市场供需关系有望好转01合约建议逢低多配为主预计SI2401波动区间14000-16000碳酸锂碳酸锂目前由于终端需求市场不足成交较为冷清电池及电芯厂库存偏高正极材料厂多以销定产对碳酸锂采购仍显谨慎且压价情绪持续锂盐供应端由于锂精矿价格偏高外购矿石企业多有成本倒挂情况存一定减停产预期叠加个别企业检修碳酸锂产量或有下滑考虑目前库存量整体货源供应量仍显充足综合供需基本面碳酸锂价格仍有一定降价空间近期资金大量涌入拉涨期货价格总持仓量创下期货上市以来的新高且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低市场认为交割品不足的问题发生可能性高综合因素影响下近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种欧盟委员会发布公告决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查或近一步拖累市场情绪关注供应减产情况等待反弹后做空机会5农产品白糖白糖现货利空出尽郑糖今日出现上涨现货方面广西南华木棉花报价下调90元在7300元吨云南南华报价维持在7100元吨总体而言上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位同时市场也继续关注厄尔尼诺发展原油价格国际贸易政策和国内消费的变化另外全球宏观经济变动国内经济政策各国汇率波动也将对糖价产生影响而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价策略上国内进口阶段性偏少国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入生猪生猪生猪期货继续小幅下跌根据涌益咨询的数据10月18日国内生猪均价1560元公斤比上一日下跌009元公斤前期以豆粕玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价10月之后生猪供应又将进入相对的高峰从周期看生猪价格的拐点尚未到来养殖企业可以趁机卖出套保投资者则仍可耐心等待回调后择机做多预计LH01合约波动区间1500018000苹果客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8苹果苹果期货低开高走根据我的农产品网统计截至9月27日本周全国主产区单周出库量260万吨全国苹果主产区清库有剩余零星货源不在统计现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋新作一二级市场价43元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价42元斤与上一日持平策略上市场博弈重新加强关注最后定产和当前苹果现货价格指引预计AP01合约波动区间850010500操作上建议区间逢回调买入为主油脂油脂今日油脂震荡收跌MPOB公布9月供需数据9月马来毛棕产量为183万吨环比增加433低于此前市场预估为186-187万吨9月马棕出口量为1196万吨环比减少211低于此前预估的132万吨9月马棕库存为2314万吨环比增加969月MPOB供需报告产量和库存小幅低于市场预期根据高频数据显示SGS预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨较上月同期增加1076受国内买船和马棕出口数据提振近期棕榈油走势有所提振美豆单产下调美豆产量预估再次下降美豆供需进一步缩紧支撑近期豆类有所回暖国内方面9到10月大豆到港量预计回落但11-1月到港量将会有明显增长国内菜油菜籽买船后期逐渐增多国内菜油库存仍处于中等偏上水平整体来看在USDA报告利多的影响下短期或有所企稳但是在棕榈油库存压力仍大且美豆出口受南美挤占的背景下向上驱动仍弱豆油主力波动区间7500-9000棕榈油波动区间6800-7800菜油波动区间8000-9500豆菜粕豆菜粕今日偏弱运行在10月供需报告中美国20232024年度大豆产量预期为4104亿蒲式耳低于此前市场预期主要由于美豆单产继续下调美豆单产预估为496蒲式耳英亩市场预期为499蒲式耳英亩上月报告预估为501蒲式耳英亩且报告上调美豆压榨需求而小幅下调美豆出口预估最终美国232024年度大豆期末库存预期为22亿蒲式耳美豆供需近一步收紧库存消费比下降到近年历史低位给美豆价格提供支撑同时从目前的压榨数据来看美国国内压榨需求较为强劲9月美国大豆压榨量创下历史最高水平9月底豆油库存创近九年来最低水平此外近期巴西大豆产区天气干旱巴西大豆播种进度偏慢短期在美豆供需偏紧及巴西天气扰动支撑下预计蛋白粕偏强震荡豆粕主力区间3600-4400菜粕主力区间2800-3800客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11申银万国期货研究所本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及国家地区政策国内外宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者符合期货交易咨询从业条件保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12