研究报告全文：2023年10月20日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2312TS2403TF2312TF2403T2312T2403TL2312TL2403昨日收盘价10090510084010145010125510125010080598079767前日收盘价10100010090510163010141010155010114598519807涨跌-0095-0065-0180-0155-0300-0340-0440-0400涨跌幅-009-006-018-015-030-034-045-041持仓量746144098112473717418960112326368835273期货成交量514511309714682326958673243235031062市场持仓量增减159023626105750913801290-3跨期价差0065019504450400跨期价差前值0095022000405004400点评昨日国债期货价格普遍下跌其中T2312合约下跌03持仓量有所增加活跃CTD券IRR2538423043199552053307248059142270716682点评昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存在套利机会短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007FR001FR007昨值18590192902151825063281002744019623前值183501899019271212442034021470193205涨跌bp24322473819776597325昨日短期市场利率普遍上行SHIBOR7天利率上行3bpDR007利率上行3819bp点评GC007利率上行597bp现货市场中国关键期限国债收益6M1Y2Y5Y7Y10Y20Y30Y率变化昨日收益率225229245262274272287301前日收益率220227242260272270286300涨跌bp44413135922518824512206收益率利差10-210-55-230-10昨值bp4489281616732856前值bp4432298714453041昨日各关键期限国债收益率普遍上行10Y期国债收益率上行245bp至272长短点评期10-2国债收益率利差为4489bp海外关键期限国债收益美国2Y美国5Y美国10Y美国30Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y率变化昨日收益率5144954985113210296000810845前日收益率5194924915003200293000700811海外涨跌bp-50307011010301134市场内外利差bp-2687-2330-2258-2102-757-23823721877昨日美国10Y国债收益率上行7bp德国10Y国债收益率上行3bp日本10Y国债收益率点评上行34bp1央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕10月19日以利率招标方式开展了3440亿元7天期逆回购操作中标利率为18Wind数据显示当日1620亿元逆回购到期因此单日净投放1820亿元中国10月LPR报价将于10月20日公布大概率保持稳定分析指出10月LPR预计将保持稳定主因数据显示实体融资呈现回暖态势居民消费信心和楼市呈现复苏迹象政策传导起效需要一定时间银行本身面临的净息差压力仍较大加上10月MLF利率维持不变2中国经济前三季度成绩单近日出炉新华社发表题为持续向好中国经济衰退论可休矣的文章称中国前三季度国内生产总值GDP同比增长52从工业服务业消费投资等指标来看经济呈现持续恢复向好势头数据发布后摩根大通和野村证券上调对中国今年经济增长预测这充分表明国际社会深切感受到中国经济持续恢复总体回升向好的态势宏观3中国9月70大中城市中有15城新建商品住宅价格环比上涨8月为17城环比看上海涨幅05领跑北上广深分消息别涨04涨05跌06跌05国家统计局表示9月份一线城市新建商品住宅销售价格环比持平同比涨幅扩大二手住宅环比转涨同比降幅收窄二三线城市商品住宅销售价格环比下降同比有涨有降4第三届一带一路国际合作高峰论坛互联互通高级别论坛在京举办与会嘉宾积极评价共建一带一路在加强全球互联互通等方面发挥的重要作用期待深化互利合作实现共同发展5美联储主席鲍威尔表示通胀仍然过高抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间美联储致力于将通胀可持续地降至2要达到这一目标可能需要一段时期低于趋势的经济增长以及劳动力市场状况进一步疲软鲍威尔没排除数据太好会进一步加息但也强调风险和债市收益率上涨收紧了金融状况此外考虑到不确定性和风险以及已经取得的进展美联储正在谨慎行事另外鲍威尔还指出债市收益率上升可能意味着无需更多加息1货币市场利率多数上行其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行397BP报187277天期上行1361BP报2072314天期上行3958BP报24831月期上行789BP报23758行业2美债收益率收盘涨跌不一2年期美债收益率跌62个基点报51693年期美债收益率跌34个基点报50245年信息期美债收益率涨26个基点报496710年期美债收益率涨79个基点报4999盘中升破5关口为2007年7月20日以来首次30年期美债收益率涨114个基点报5115大幅下跌10年期国债收益率上行105bp至2718央行开展3440亿元7天期逆回购单日净投放1820亿元Shibor短端品种集体上行市场资金面有所收敛近期特殊再融资债券发行再次启动多地共计划发行7000多亿元评论国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地对资金面产生冲击短端利率上行明显9月份消费增速好于预及策期制造业投资增速加快失业率继续降低此前公布的金融数据好于预期居民中长期贷款和政府债券融资同比显略著增加宽信用效果继续显现主要指标边际改善经济持续恢复向好美国零售数据好于预期美联储表示需要在一段时间内保持紧缩利率美国财政部表示经济处于良好状态利率可能会持续处于高位美债收益率涨跌不一在经济指标边际改善和地方债持续发行的背景下预计债券市场利率趋于上行建议偏空操作关注落地政策的效果本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益声明免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改