事件：公司于10月19日发布向特定对象发行A股股票发行情况报告书，向11家特定对象共发行A股1.77亿股，发行价格为10.46元/股，扣除发行费用后实际募集资金净额18.42亿元。发行对象除公司控股股东广州无线电集团及其全资子公司广电平云外，还有中移资本、北斗七星、国华卫星、保利防务、广州产投等9名投资者。募集资金主要投向“北斗+5G”通导融合研发产业化项目、无人信息产业基地项目、天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目。
　　控股股东增资彰显长期发展信心，引入国资投资者产业资源强强联合。本次向特定对象增发股票，公司控股股东广州无线电集团和全资子公司广电平云分别获配2841.71股和1773.86万股，彰显对于公司主营业务卫星通信行业及定增项目的长期信心。此外本次定增引入中移资本等产业国资背景方，有助于发挥协同效应，实现优势互补。根据公司公告，海格通信近期5G方向取得重大突破，多款产品取得电信设备进网许可书，本次募投项目之一为“北斗+5G”通导融合研发产业化项目，引入中国移动参与定增，有助于将公司在北斗和无线通信领域的产品能力和竞争优势与移动的5G移动端能力快速结合，有望推进公司北斗导航业务在民用市场的拓展，进一步赋能公司卫星互联网业务。
　　全产业链布局北斗导航，“北斗+5G”应用领先者。北斗二号向三号换代期行业迎来新发展机遇，公司通过突破核心技术构建芯片优势，实现了北斗三号终端在特殊机构市场全方面布局；并积极推进“北斗+5G”成果转化，本次定增引入中移投资，进一步印证了公司在北斗+5G领域领先的市场地位和良好的客户认可度。此外公司构建北斗时空大数据平台，积极开辟北斗时空大数据在智慧城市领域应用。
　　盈利预测：海格通信是我国领先的无线通信、航空航天及北斗导航供应商，看好公司本次定增后通过持续研发投入和产业合作在“北斗+5G”、卫星互联网等业务实现快速成长。预计2023-2025年公司实现营业收入64.25/75.33/89.62亿元，归母净利润7.95/9.50/11.67亿元，对应EPS 0.35/0.41/0.51元，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、宏观经济波动。
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate海格通信002465军工电子国防军工发布时间2023-10-20TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入定增加速布局北斗5G引入国资赋能卫星互联网上次评级买入事件TableSummary公司于10月19日发布向特定对象发行A股股票发行情况报告股票数据TableMarket20231019书向11家特定对象共发行A股177亿股发行价格为1046元股6个月目标价元扣除发行费用后实际募集资金净额1842亿元发行对象除公司控股股收盘价元1135东广州无线电集团及其全资子公司广电平云外还有中移资本北斗七12个月股价区间元8011199总市值百万元2615549星国华卫星保利防务广州产投等9名投资者募集资金主要投向总股本百万股2304北斗5G通导融合研发产业化项目无人信息产业基地项目天枢研A股百万股2304B股H股百万股00发中心建设暨卫星互联网研发项目日均成交量百万股98控股股东增资彰显长期发展信心引入国资投资者产业资源强强联合本次向特定对象增发股票公司控股股东广州无线电集团和全资子公司历史收益率曲线TablePicQuote广电平云分别获配284171股和177386万股彰显对于公司主营业务卫星通信行业及定增项目的长期信心此外本次定增引入中移资本等产海格通信沪深300业国资背景方有助于发挥协同效应实现优势互补根据公司公告5040海格通信近期5G方向取得重大突破多款产品取得电信设备进网许可30书本次募投项目之一为北斗5G通导融合研发产业化项目引入中20国移动参与定增有助于将公司在北斗和无线通信领域的产品能力和竞100争优势与移动的5G移动端能力快速结合有望推进公司北斗导航业务-10在民用市场的拓展进一步赋能公司卫星互联网业务全产业链布局北斗导航北斗5G应用领先者北斗二号向三号换代期行业迎来新发展机遇公司通过突破核心技术构建芯片优势实现了北斗三号终端在特殊机构市场全方面布局并积极推进北斗5G成果TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益51141转化本次定增引入中移投资进一步印证了公司在北斗5G领域领先相对收益102048的市场地位和良好的客户认可度此外公司构建北斗时空大数据平台积极开辟北斗时空大数据在智慧城市领域应用相关报告TableReport盈利预测海格通信是我国领先的无线通信航空航天及北斗导航供应海格通信002465卫星通信催化不断公商看好公司本次定增后通过持续研发投入和产业合作在北斗司前瞻性布局有望开花结果--202309135G卫星互联网等业务实现快速成长预计2023-2025年公司实现营业收入642575338962亿元归母净利润7959501167亿元对TableAuthor应EPS035041051元维持买入评级风险提示市场竞争加剧宏观经济波动证券分析师要文强执业证书编号TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025ES0550523010004营业收入5474561664257533896213552769350yaowqnesccn-687258144217231898研究助理刘云坤归属母公司净利润6546687959501167执业证书编号S0550122040030-116122318991947228415611880589liuyknesccn每股收益元028029035041051市盈率39002800329027542242市净率245176235223209净资产收益率647641715811931股息收益率132132132132132总股本百万股23042304230423042304请务必阅读正文后的声明及说明海格通信公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金2742273527522897净利润6978279921217交易性金融资产332332332332资产减值准备147000应收款项3919413346485273折旧及摊销152113118125存货1635215824772912公允价值变动损失0000其他流动资产52525252财务费用10000流动资产合计9414100811110612476投资损失-42-63-72-83可供出售金融资产运营资本变动-1000-131-381-478长期投资净额300376457532其他-6-23-3-4固定资产1423147515391607经营活动净现金流量-42723653776无形资产327378441512投资活动净现金流量243-347-291-286商誉1111111111111111融资活动净现金流量-100-383-346-346非流动资产合计5794611363616610企业自由现金流362548448569资产总计15208161951746819086短期借款319319319319应付款项2235252729883548财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债32232323每股收益元029035041051流动负债合计3385391945465293每股净资产元463482509544长期借款130130130130每股经营性现金流量元-002031028034其他长期负债429397397397成长性指标长期负债合计559527527527营业收入增长率26144172190负债合计3945444750735820净利润增长率22190195228归属于母公司股东权益合计10661111141171812539盈利能力指标少数股东权益602634676726毛利率350335335337负债和股东权益总计15208161951746819086净利润率119124126130运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数19680196121803016984营业收入5616642575338962存货周转天数17478159741665416329营业成本3652427450105940偿债能力指标营业税金及附加46485768资产负债率259275290305资产减值损失-77000流动比率278257244236销售费用175199226260速动比率210187173164管理费用301334384448费用率指标财务费用-28000销售费用率31313029公允价值变动净收益0000管理费用率54525150投资净收益42637283财务费用率-05000000营业利润72086910381273分红指标营业外收支净额3333股息收益率13131313利润总额72387210411276估值指标所得税26454959PE倍2800329027542242净利润6978279921217PB倍176235223209归属于母公司净利润6687959501167PS倍333407347292少数股东损益28324250净资产收益率64728193资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24海格通信公司点评TablePageTop研究团队简介要文强东北证券通信行业首席分析师格拉斯哥大学硕士拥有TableIntroduction3年军工通信产业一级市场投资经验以及航天产业从业经验2020年加入东北证券担任军工行业分析师2023年担任通信行业首席分析师执业证书编号S0550523010004刘云坤伦敦政治经济学院风险与金融硕士中央财经大学金融学本科2022年加入东北证券现任东北证券通信组研究助理分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准准美国市场以纳斯达克综合指数或投资标普500指数为市场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34海格通信公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44