主营介绍:公司主营业务为通信设备、导航设备的研制、生产、销售和服务。公司主要产品为军用通信设备、导航设备，包括无线通信、数智生态、模拟仿真及北斗导航，23H1营收占比分别为45.89%、43.99%、4.69%及3.83%。
　　业绩情况：面对严峻复杂的国内外经济形势，公司着眼于无线通信、北斗导航、航空航天及卫星互联网等领域，并前瞻布局AI技术军事化和卫星互联网领域，取得先发优势。公司不断扩大经营规模，上半年实现营收28.77亿元（+15.8%），归母净利润3.11亿元（+6.8%）。此外，公司上半年的毛利率为33.97%（-3.62pcts），净利率为11.07%（-0.97pcts），期间费用率为8.49%（+0.17pcts），各项费用率基本保持稳定，销售/管理/研发费用率分别为3.40%（+0.22pct）/5.67%(-0.05pct)/14.65（-1.9pcts）。
　　无线通信业务覆盖全面，在军用领域优势领先
　　公司的无线通信业务，覆盖短波通信、超短波通信、卫星通信、数字集群、多模智能终端和系统集成等领域，实现天、空、地、海全域布局，其产品具有手段齐全、宽带窄带融合、公网专网融合等优势，在军用通信领域具有较强优势。
　　定增项目加大新领域投入，持续提高竞争优势
　　根据公司7月底公布的定增说明书，本次发行拟募集资金不超过18.55亿元，拟用于“北斗+5G”通导融合研发产业化项目、无人信息产业基地项目、天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目。公司将战略性地加大在这些新一代信息技术领域的投入及物理空间打造，进一步加强“产业+资本”双轮驱动发展，持续构筑专业布局优势。
　　充足的中标项目有望促进业务增长，北斗三号产品实现批量订货
　　公司竞标入围下一代卫星通信系统某应用分系统，天通一号产品首次进入新高端平台领域；卫通卫导产品实现在机构用户新细分市场的突破；5G方向获重大突破，多款产品取得电信设备进网许可证书；集群产品中标中国电科院项目，首次突破电力专网数字通信领域。公司的北斗三号终端进入鉴定和批量订货阶段，陆续取得订货，接连中标能源行业北斗三号应用项目，首个实现能源行业批量应用，在行业大客户市场取得突破。充足的项目将对公司在通信服务行业的地位和2023-2026年的业绩增长带来积极促进作用。
　　盈利预测：公司是国内卫星导航和卫星互联网的行业领先者，中长期业绩可期。预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为7.53、9.20、11.66亿元，对应EPS分别为0.33、0.40、0.51元，对应PE分别为36.36、29.78、23.50倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险，人才竞争风险，宏观环境波动风险。