内容提要：
　　截至10月13日收盘，沪指再次跌破2022年末收盘价。回顾年内A股走势，除价值风格相对具备韧性以外，A股主要宽基指数纷纷调整，其中创业板50指数以及创业板指领跌。
　　我们梳理A股5000余家上市公司（剔除2023年新上市企业）按不同行业、区域、企业类型、所属战略性新兴产业以及上市板块归类划分，对年内走势进行复盘。按行业划分，多数行业走势与行业内个股平均涨跌幅总体一致，但少数行业个股平均涨跌与整体行业走势出现偏离；按地域划分，上半年核心地区以及沿海发达地区上市公司普遍表现较好，7月以来部分内陆地区上市公司股价表现相对具备韧性；按企业性质划分，多数类型上市公司年内表现差异不大，但上市央企上半年以及7月以来股价走势明显分化；按战略性新兴产业划分，上半年多数高新产业上市公司可实现正收益但进入下半年各类高新产业多数上市公司股价调整；分不同上市板块，我们看到创业板小盘股年内表现强于板块内权重个股。
　　进入下半年，市场主线仍不明朗，深入推进“一带一路”以及推动东北振兴等重大战略对部分内陆区域上市公司或起到一定的支撑作用。从风险溢价看，创业板指数以及创业板50指数风险溢价均位于近10年高位；从整体业绩看，上半年上述两指数营收以及归母净利润同比增速均强于其他主要宽基指数。此外，关注中长期美债收益率的变化对判断双创类指数后续走势具备一定的参考意义，随着国内内生动力不断聚积以及外部环境有望逐步改善，从中期看，双创类指数以及偏成长风格或具备估值修复的条件。
　　风险提示：国内外经济形势超预期恶化，我国经济复苏进程不及预期，美联储进一步超预期收紧货币政策导致资本外流程度加剧，全球金融市场剧烈波动，地缘冲突进一步升级，中美关系再度恶化，上市公司业绩全面下滑，其他黑天鹅事件等。
　　

研究报告全文：宏策观略研TableTitle部分宽基指数估值回归至历史偏低水平研究--复盘2023年前三季度A股市场走势究分析师TableAuthorTableDate2023年10月16日杜征征内容提要TableSummary执业证书编号S1380511090001联系电话010-88300843截至10月13日收盘沪指再次跌破2022年末收盘价回顾邮箱duzhengzhenggkzqcomcn证年内A股走势除价值风格相对具备韧性以外A股主要宽基指数纷纷调整其中创业板50指数以及创业板指领跌券研究助理TableAuthor我们梳理A股5000余家上市公司剔除2023年新上市企业研刘晓溪按不同行业区域企业类型所属战略性新兴产业以及上市究执业证书编号S1380115110007联系电话010-88300644板块归类划分对年内走势进行复盘按行业划分多数行业报邮箱liuxiaoxigkzqcomcn走势与行业内个股平均涨跌幅总体一致但少数行业个股平均告涨跌与整体行业走势出现偏离按地域划分上半年核心地区以及沿海发达地区上市公司普遍表现较好7月以来部分内陆不同宽基指数年内走势地区上市公司股价表现相对具备韧性按企业性质划分多数22创业板指科创50大盘成长类型上市公司年内表现差异不大但上市央企上半年以及7月大盘价值上证指数深证成指14沪深300以来股价走势明显分化按战略性新兴产业划分上半年多数6高新产业上市公司可实现正收益但进入下半年各类高新产业多数上市公司股价调整分不同上市板块我们看到创业板小-2盘股年内表现强于板块内权重个股-10进入下半年市场主线仍不明朗深入推进一带一路以及-18推动东北振兴等重大战略对部分内陆区域上市公司或起到一09-1701-2602-2103-1904-1405-1006-0507-0107-2708-2210-1312-31定的支撑作用从风险溢价看创业板指数以及创业板50指资料来源Wind国开证券研究与发展部数风险溢价均位于近10年高位从整体业绩看上半年上述两指数营收以及归母净利润同比增速均强于其他主要宽基指数此外关注中长期美债收益率的变化对判断双创类指数后策相关报告TableReport续走势具备一定的参考意义随着国内内生动力不断聚积以及略外部环境有望逐步改善从中期看双创类指数以及偏成长风专格或具备估值修复的条件题风险提示国内外经济形势超预期恶化我国经济复苏进程不报及预期美联储进一步超预期收紧货币政策导致资本外流程度告加剧全球金融市场剧烈波动地缘冲突进一步升级中美关系再度恶化上市公司业绩全面下滑其他黑天鹅事件等请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题报告目录一2023年前三季度市场表现3二不同板块类别分析31不同行业上市公司年内表现32分区域上市公司年内表现53不同性质上市公司年内表现64不同战略性新兴产业上市公司年内表现75按A股上市板块梳理上市公司年内表现8三总结及展望10图表目录图1A股主要宽基指数分阶段表现3图2部分板块个股走势与行业走势出现背离4图3行业内个股分阶段表现5图4不同区域上市公司年内表现6图57月以来部分内陆省份上市公司整体表现相对具备韧性6图6不同性质上市公司年内表现7图7上半年以及7月后上市央企股价表现明显分化7图8多数新兴产业上市公司年内取得正收益7图97月以来新兴产业上市公司整体表现不佳7图10创业板上市公司年内多数取得正收益8图117月以来不同上市板块总体表现不如上半年8图12创业板小盘股年内表现强于板块内权重股8图13创业板指数风险溢价处于历史高位9图14创业板50指数风险溢价同样处于历史高位9图15创业板指以及创业板50指数上半年营收增速强于其他主要宽基指数10图16创业板指以及创业板50指数上半年归母净利润增速强于其他主要宽基指数10图17北向增量资金一定程度影响了市场情绪11图18上一轮宽松紧缩周期2016-2020年30年美债与创业板指数走势11图192023年科创50指数与30年美债走势11表1申万一级行业分季度营收变化情况12表2申万一级行业分季度归母净利润变化情况12请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13策略专题报告一2023年前三季度市场表现截至10月13日收盘沪指报308810点再次跌破2022年末收盘3089点位回顾年内A股走势除价值风格相对具备韧性以外A股主要宽基指数纷纷调整其中创业板50指数中盘成长指数创业板指数年内跌幅分别达到191715从两年跨度看2021年12月起上述指数跌幅同样位居主要宽基指数前列但近5年2019年起创业板50指数与创业板指累计涨幅分别达到8960相比之下以大型央企国企为主的大盘价值风格指数近5年表现相对稳定图1A股主要宽基指数分阶段表现10080年内涨跌幅近2年涨跌幅202112起2019年以来涨跌幅6040200-20-40-60资料来源Wind国开证券研究与发展部注科创板自2020年起上市交易二不同板块类别分析针对A股超过5000家上市公司剔除2023年新上市企业我们按行业区域不同类型不同产业以及不同上市板块归类划分对A股整体年内表现作出梳理1不同行业上市公司年内表现行业方面申万一级行业下同截至10月13日年内仅9个行业实现正收益分别为TMT电子通信传媒计算机石油石化汽车家电非银机械设备商贸零售美容护理电力社服行业年内跌幅达到或超过20具体来看年内涨幅居前的行业中行业内个股实现正收益比例多数高于60其中通信行业个股取得正收益比例达83石油石化行业年内涨幅尽管位列全行业前列但行业内仅48的个股实请务必阅读正文之后的免责条款部分3of13策略专题报告现正收益行业内个股年内平均涨跌幅仅为3算术平均下同主要原因来源于上半年中特估行情引领下三桶油年内均实现40以上的收益非银金融行业年内涨幅达到5但行业内实现正收益的个股比例高达78仅次于通信行业银行板块年内整体小幅下跌但行业内实现正收益的个股比例达到64高于部分涨幅居前的行业从业绩角度看见表1近三年金融行业仅一季度营收环比出现正增长其余季度营收环比均下滑但受益于较低的估值以及中特估行情的催化上述行业年内整体表现不俗食品饮料行业年内跌幅11排名31个行业中第21位但仅19的个股实现正收益行业排名最后行业内个股平均涨跌幅为-12行业排名最后其中莲花健康以及ST西发年内涨幅超过100若剔除上述两只股票行业内个股平均涨跌幅为-15图2部分板块个股走势与行业走势出现背离10060行业内个股平均涨跌幅右轴行业年内上涨家数比例4080行业年内涨跌幅右轴2060040-2020-40通信环保传媒电子汽车银行煤炭钢铁综合计算机房地产商贸零售家用电器非银金融机械设备纺织服饰建筑装饰公用事业国防军工医药生物轻工制造有色金属食品饮料基础化工建筑材料交通运输农林牧渔社会服务电力设备美容护理石油石化资料来源Wind国开证券研究与发展部分阶段看进入下半年金融行业银行非银个股涨幅比例位居全行业前列其中非银行业上半年以及7月以来个股上涨比例均超过60煤炭汽车钢铁石油石化医药行业7月以来超过50个股上涨传媒行业进入7月后个股上涨比例仅为10与上半年86的上涨比例形成巨大反差军工公用事业机械设备建筑装饰环保纺织服饰计算机家电等多个行业上半年以及7月后个股表现出现较大分化农林牧渔综合食品饮料建材基础化工商贸零售房地产美容护理等行业内多数个股股价持续低迷从业绩表现来看上半年社服行业业绩增速较快电力设备行业表现相对稳定见表2但业绩表现请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13策略专题报告难以对股价形成支撑图3行业内个股分阶段表现100上半年上涨家数比例7月以来上涨家数比例中位数806040200银行煤炭汽车钢铁电子通信环保综合传媒房地产计算机交通运输轻工制造石油石化医药生物有色金属美容护理商贸零售家用电器基础化工建筑材料纺织服饰建筑装饰食品饮料机械设备农林牧渔公用事业国防军工社会服务电力设备非银金融资料来源Wind国开证券研究与发展部2分区域上市公司年内表现分区域看截至10月13日31个省市自治区中约一半区域16个年内个股实现正收益比例达到或超过50其中黑龙江吉林北京西藏上市公司个股上涨比例排名居前沿海发达地区上海天津江苏浙江福建广东区域上市公司年内总体表现较好海南宁夏山西贵州湖南区域上市公司年内上涨比例不足40但山西省内上市公司年内平均收益为正分阶段看吉林省和西藏自治区注册的上市公司上半年以及7月以来取得正收益的比例均超过507月以来上涨比例排名靠前的区域多为内陆省份吉林西藏山西青海新疆云南甘肃等上半年多数区域上市公司实现正收益的比例超过半数但7月以来超半数取得正收益的省份含自治区仅4个吉林西藏山西青海其中山西省上半年以及7月以来取得正收益上市公司比例分别为4654省内上市公司总体表现稳定年内跌幅居于-100的上市公司数量接近省内全部上市公司数量一半新疆上半年以及7月以来取得正收益上市公司比例均为47且年内上市公司平均收益为4同样表现稳定贵州海南上市公司多数个股年内股价表现持续低迷请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13策略专题报告图4不同区域上市公司年内表现家合计上市数量年内上涨家数比例右轴1000个股年内平均涨跌幅右轴中位数右轴80零轴右轴80060600404002020000-20北京天津上海重庆广东省江苏省青海省海南省吉林省浙江省福建省河北省河南省安徽省湖北省四川省甘肃省山东省江西省云南省陕西省辽宁省湖南省贵州省山西省黑龙江省西藏自治区内蒙古自治区广西壮族自治区宁夏回族自治区新疆维吾尔自治区资料来源Wind国开证券研究与发展部图57月以来部分内陆省份上市公司整体表现相对具备韧性80上半年上涨家数比例7月以来上涨家数比例中位数706050403020100重庆上海北京天津江苏省贵州省吉林省山西省青海省云南省甘肃省河北省海南省山东省福建省广东省浙江省安徽省河南省江西省湖北省湖南省辽宁省四川省陕西省黑龙江省西藏自治区内蒙古自治区广西壮族自治区宁夏回族自治区新疆维吾尔自治区资料来源Wind国开证券研究与发展部3不同性质上市公司年内表现按企业性质划分除集体企业以外央企地方国企民企外企公众企业超过半数上市公司年内均实现正收益且平均涨幅为正其中地方国企总体表现不如上述其他类型企业分阶段看上半年央企近70的上市公司取得正收益但7月以来仅有22的上市公司收益为正多数类型企业上半年以及进入7月后股价表现均呈现一定分化集体企业多数个股年内股价表现持续低迷请务必阅读正文之后的免责条款部分6of13策略专题报告图6不同性质上市公司年内表现图7上半年以及7月后上市央企股价表现明显分化8010100上半年上涨家数比例56005040年内上涨家数比例-520上涨比例中位数-10个股平均涨幅右轴00-15资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部4不同战略性新兴产业上市公司年内表现按Wind战略性新兴产业划分共纳入1557家上市公司剔除2023年上市新股其中多数新兴板块上市公司年内平均收益为正且多数板块超半数上市公司年内取得正收益新能源新材料上市公司年内表现偏弱分阶段看进入下半年全部战略新兴产业上市公司上涨比例均低于50与上半年形成明显反差其中生物产业上市公司年内表现相对平稳但上半年以及7月后上涨比例均低于50数字创意产业上市公司上半年上涨比例达917月以来比例仅为13高端装备制造新一代信息技术相关服务业节能环保等产业上半年以及7月后股价表现均呈现一定分化新能源产业多数个股年内股价表现持续低迷图8多数新兴产业上市公司年内取得正收益图97月以来新兴产业上市公司整体表现不佳上市公司数量右轴板块个股平均涨跌幅家100上半年上涨家数比例年内上涨家数比例上涨比例中位数805007月以来上涨家数比例80中位数60400604030022194014208620040-3200-131000-200资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款部分7of13策略专题报告5按A股上市板块梳理上市公司年内表现按不同上市板块划分我们看到沪深主板与科创板上市公司年内上涨与下跌家数差异不大创业板年内上涨企业家数明显多于下跌家数北交所上市公司则呈现另一种景象跌多涨少分阶段看进入下半年各上市板块上市公司整体表现不如上半年其中科创板以及北交所上市公司7月以来上涨比例均小于25在四个上市板块中创业板个股似乎更具韧性但前文提到创业板指数以及创业板50指数年内跌幅均位于各宽基指数前列截至10月13日创业板综指年内跌幅为4相对强于创业板以及创业板50指数可见创业板小盘股年内表现强于板块内权重个股图10创业板上市公司年内多数取得正收益图117月以来不同上市板块总体表现不如上半年家家2000年内上涨家数3000上半年上涨家数上半年下跌家数年内下跌家数7月以来上涨家数7月以来下跌家数150020001000100050000北证创业板科创板主板北证创业板科创板主板资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图12创业板小盘股年内表现强于板块内权重股20创业板指创业板50创业板综100-10-20-3004-1401-2002-0302-1703-0303-1703-3104-2805-1205-2606-0906-2307-0707-2108-0408-1809-0109-1509-2910-1301-06资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款部分8of13策略专题报告从风险溢价看创业板指数以及创业板50指数风险溢价均位于近10年高位从整体业绩看上半年上述两指数营收以及归母净利润同比增速均强于其他主要宽基指数图13创业板指数风险溢价处于历史高位点2风险溢价标准差15000标准差-1创业板指数点位右轴1400003000-12000-21000-3-40资料来源Wind国开证券研究与发展部图14创业板50指数风险溢价同样处于历史高位点风险溢价标准差124000标准差-1创业板50指数点位右轴130000-12000-2-31000-4-50资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款部分9of13策略专题报告图15创业板指以及创业板50指数上半年营收增速强于图16创业板指以及创业板50指数上半年归母净其他主要宽基指数利润增速强于其他主要宽基指数上证指数深证成指沪深300上证指数深证成指沪深300175上证50创业板指科创5080上证50创业板指科创50中证500中证1000创业板50中证500中证1000创业板50125603441407529371732216820250-25-20-752018A2019A2020A2021A2022A2018H12019H12020H12021H12022H12023H12022Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q32023Q1资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部三总结及展望7月以来管理层不断释放积极信号但鉴于整体经济仍处于慢复苏轨道市场信心不足增量资金有限以及外部环境等因素扰动整体指数运行仍以调整为主特别是北向资金的变化一定程度上影响了市场的走势自8月7日以来至10月13日北向资金阶段性净流出规模超过1400亿元占8月4日北向余额超过7从板块以及个股来看进入下半年市场主线仍不明朗但下半年部分内陆区域上市公司表现具备一定韧性值得关注从政策面看深入推进一带一路以及推动东北振兴等重大战略或具备一定的支撑作用从外部环境看美元指数与中长期美债收益率持续处于高位波动一定程度影响了资本的动向回顾2016年至2020年全球上一轮先紧缩后宽松的周期30年期美债价格与创业板指数走势总体具备一定的相关性按每周收盘价计算2016-2020年创业板指数与30年美债走势相关系数达到0772023年30年期美债价格与科创50指数走势具备较强的关联性年内走势相关系数达到086由此关注中长期美债收益率的变化对判断双创类指数后续走势具备一定的参考意义近两年双创类指数估值水平从过热逐渐回归理性随着国内内生动力不断聚积以及外部环境有望逐步改善从中期看双创类指数以及偏成长风格或具备估请务必阅读正文之后的免责条款部分10of13策略专题报告值修复的条件图17北向增量资金一定程度影响了市场情绪点亿元400075003000700020006500大盘价值指数399373SZ1000600022Q4市场反弹以来北向增量资金右轴550002023-01-012022-11-172022-12-022022-12-172023-01-162023-01-312023-02-152023-03-022023-03-172023-04-012023-04-162023-05-012023-05-162023-05-312023-06-152023-06-302023-07-152023-07-302023-08-142023-08-292023-09-132023-09-282023-10-132022-11-02资料来源Wind国开证券研究与发展部图18上一轮宽松紧缩周期2016-2020年30年美债图192023年科创50指数与30年美债走势与创业板指数走势点美元张点美元张创业板指30001951150135CBOT30年美债右轴2500130175105012520001201559501500科创50115CBOT30年美债右轴1000135850110资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部风险提示国内外经济形势超预期恶化我国经济复苏进程不及预期美联储进一步超预期收紧货币政策导致资本外流程度加剧全球金融市场剧烈波动地缘冲突进一步升级中美关系再度恶化上市公司业绩全面下滑其他黑天鹅事件等请务必阅读正文之后的免责条款部分11of13策略专题报告表1申万一级行业分季度营收变化情况行业名称营收同比营收环比2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2社会服务1217-1415-1106-27719664226-20954872338-493-2712467汽车-441-1299222515805393445-712-9732942673-15471515国防军工126841712144253692371-42223463-5714213-42536062电力设备482739464651381125591899-1617245613571646-23771801综合-667-2101245-68618811616-423029654198-1231-26402676公用事业2473184620246487321030-248-5251641-101-172-261传媒-052-1117-349-621-0371030-1943-0153301287-14421055机械设备-205-927722258233897-236215965121018-23812348食品饮料77873489382710778452021-1599722-0022299-1774家用电器678149128-837381763-8321251-483-6653861665医药生物1313789985891523681540-301458187184-156建筑装饰1595704920742808639-16241541-8202107-15731360美容护理299849861724586536-1773964-9333112-1878913商贸零售-131179-195-1269610531-1342297-1063958522220农林牧渔048799208621921566504-140018141484449-1842728纺织服饰1221-245-071-1690396474-019-1191920-13452486-1125房地产-1134-1529-947-100356428-62865760-12059229-61155870通信125610208666998634193911245-840-003549786有色金属29241728947925410127338985-801457-149687环保678-276-346015248065-29031555-3112604-27381349计算机1608146273-710-172-053-390718760152821-35542018交通运输2090497859155399-149-15221967031-023-13171336银行565409-126-577-439-241948-501-278-6791108-304轻工制造1306902211-537-833-336-15491129195-132-18131732建筑材料1688629-3538-1696000-432-38153599-10541036-25523012电子097-476400-504-786-615-1721376795240-1967570石油石化3706296820281317028-6354411073-135-077-748341钢铁564-517-1735-604-513-1084-0711342-1400-299026659基础化工26722698849336-578-13530201469-1143155-866525煤炭29432762070-1038059-1500-965888-457-454141-800非银金融-703118-516-1052-1165-15803368-1754-960-10213200-2141资料来源Wind国开证券研究与发展部表2申万一级行业分季度归母净利润变化情况行业名称归母净利润同比归母净利润环比2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2社会服务-9447-1499575244-160914358234777358496330827-51891109925578综合-8448-1092313516-33578253638969598969254438-2743496027870汽车-1353-26983845707297105170279072-18003682-7511283491615交通运输4436-4681-3341-107173763641-1286-493204-108481361832499美容护理-2407-824-2146-977732623629-29331196-2839-96064102041506公用事业-2123-43412182983843713206175373857-982-101736766342734商贸零售-1034-777-33155284956316512936-4479-6460-9218516821-3366纺织服饰907-3215-2842-42552-572270643133-2856-944-1947025389-372国防军工1443180836-7070-579184919443005-1324-7826284006356家用电器114915351220262149714856074009-755-253018843994传媒-1627-2881-3864-625770184013814260312849-4782-32793177482351电力设备4510933660901303440381331834737011396-195911811059食品饮料166486013401067180910008671-34971082-17749922-3943通信117322741020256690089967796269-3415-300945546269机械设备-2022-1926-5228890-312849197963020-568-483852824580银行8626328966192094912680-13051076-13042190-1065环保-1578-784503-50102744901786724721983-8802473802734建筑装饰110734707846811374000128232499-1492-39517682989轻工制造-3731-2809-1266-15064-2658-065407853843-173-10733836338733计算机-3593-2439-4862-57774212-929-718115900-3577-994-5136530房地产-3624-6466-6472-9096-1174-1009132564629-6238-116571115054902医药生物2467091586-5130-1634-101310235-989-1271-694024764-321石油石化4642431216731138-957-18189954574-2284-31596200-433建筑材料-789-2363-6186-7872-6467-2567-41576913-4727-5917-29925587非银金融-3962091-2998-47237576-2671-0526500-4453-420523135-3120电子-1436-2810-3765-5382-5564-3177-874716-1096-4696-12336481有色金属14171893535283698-2063-414459702101-2325-764-746-1072煤炭8365110192555-336505-483050794183-3149-34046391-3021基础化工33221386-2885-4601-4680-571737171706-4455-39373516-575钢铁-2567-6702-11202-12794-6997-712937180-1798-12510712460716-2159农林牧渔-188501796818434146026939-5242646611120186116-2532-13552-6642资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款部分12of13策略专题报告分析师及研究助理简介承诺杜征征宏观经济分析师中央财经大学经济学博士中国社会科学院经济学博士后2011年加入国开证券研究部负责宏观经济研究工作本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道分析逻辑基于作者的专业与职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正研究结论不受任何第三方的授意或影响特此承诺刘晓溪统计学学士工商管理专业金融学会计学硕士研究生10年证券从业经历2022年加入国开证券研究与发展部本人保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道分析逻辑基于作者的专业与职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正研究结论不受任何第三方的授意或影响特此承诺国开证券投资评级标准行业投资评级强于大市相对沪深300指数涨幅10以上中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10以上短期股票投资评级强烈推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅20以上推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间回避未来六个月内相对沪深300指数跌幅10以上长期股票投资评级A未来三年内相对于沪深300指数涨幅在20以上B未来三年内相对于沪深300指数涨跌幅在20以内C未来三年内相对于沪深300指数跌幅在20以上免责声明国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准具有证券投资咨询业务资格本报告仅供国开证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价本报告所载信息均为个人观点并不构成所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任客户投资者必须自主决策并自行承担投资风险本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制发表或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国开证券且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改国开证券研究与发展部地址北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层请务必阅读正文之后的免责条款部分13of13