铜
　　【市场回顾】
　　1、期货:昨日伦铜价格冲高至8069.5美元/吨后回落，收于7992美元/吨，涨31美元/吨，涨幅0.39%。隔夜沪铜主力震荡走势，收于66500元/吨，涨10元/吨，涨幅0.02%，沪指减仓1083手至38万手。
　　2、现货：下游需求向好，升水被成交情绪推高至80-120元/吨，预计短期内将保持坚挺。日内仓单并未明显流出，预计明后两日或将增多，且近期湿法铜货源紧张，仓单流出后将有所缓解。预计明日现货成交仍将目标对准升水100元/吨。今日LME交仓1.1万吨，境外延续交仓趋势。昨日LME铜库存增加1.1万吨至19.16万吨。
　　【重要资讯】
　　1、伊朗因加沙冲突呼吁对以色列实施石油禁运后，市场担忧全球供应，油价攀升约2%至两周最高。
　　2、嘉能可宣布对昆士兰州金属业务进行重大调整。经过60年的铜矿开采以及比原定矿山预期寿命延长六年后，伊萨山（Mount Isa）矿山地下铜矿作业（Enterprise、X41和Black Rock）和铜选矿厂将于2025年下半年关闭。Mount Isa Mines的其他金属资产，包括位于Mount Isa的铜冶炼厂、George Fisher矿、锌铅选矿厂和铅冶炼厂，以及汤斯维尔的铜精炼厂，都将继续运营，将影响铜矿产量7万吨。
　　【交易策略】
　　单边：昨日受到中国经济数据的影响，伦铜上涨至8069.5美元/吨，但是晚间受美元指数上涨、原油上涨，以及LME铜交仓等多重因素推动，伦铜高位回落，收出长上引线。图形上来看，LME在20日均线附近遇到阻力，铜价在短期反弹以后，仍然处于下行趋势中。
　　（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　电解铝及氧化铝
　　【市场回顾】
　　1、期货市场：昨夜LME铝涨12美元至少2189美元/吨，沪铝主力合约小幅反弹，涨70元至18955元/吨，指数持仓略减仓1061手；氧化铝小幅反弹，AO2312合约涨17元至3113元/吨，主力合约增仓5082手；
　　2、现货市场：周三电解铝现货市场成交维持火热，看涨情绪较好，采购与惜售并存，无锡对SMM+10~+30，佛山+10~+20；氧化铝目前仓单价3070有成交，刚需成交在2985~3020元之间；
　　3、能源成本方面：煤炭产量陆续恢复，下游需求受高价抑制，今日价格暂时企稳，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，1010元/吨（0）；5000CV，900元/吨（0）；4500CV，760元/吨（0）；
　　【重要资讯】
　　1、美国10年期国债收益率升至4.889%，创2007年以来新高，近期美国经济数据显示经济仍保持韧性，令债市遭遇抛售压力;
　　2、据产业在线最新发布的家用空调产销月报显示，2023年9月家用空调生产969.3万台，同比下降5.9%；销售998.9万台，同比下降5.3%；3、俄铝有意向减产旗下亏损的约50万吨产能，10月17日一名接近俄铝债权人的消息人士对国际文传电讯社表示，该公司正在考虑关闭一些无利可图的工厂，因铝价低迷，且引入"汇率"出口关税造成财务损失2022年该部分产量约35万吨。
　　【交易策略】
　　电解铝：
　　1、单边：价格回落后市场补库氛围好转，高频数据显示库存转为去化，现货市场看涨情绪升温，铝价短期或将维持反弹的走势，反弹高度需要持续关注现货市场库存情况及下游对价格的接受程度。
　　2、套利：暂时观望
　　3、期权：暂时观望；
　　氧化铝：
　　1、单边：当前盘面价格受现货市场偏紧的影响维持强势，前期山西、广西、山东地区受检修或环保的影响焙烧产量下滑，而需求维持稳定，而近期基差扩大期现业务的套利需求加剧了现货市场的紧张，对市场价格起到了较强的支撑；但是目前成本趋于回落，远期过剩的预期仍存，预计氧化铝短期或将维持区间震荡，但中长期逐渐偏弱，可趁当前现货支撑价格的时候，逢高逐渐布局远月空单；
　　2、套利：暂时观望
　　（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　锌
　　【市场回顾】
　　1、盘面情况：昨夜LME锌涨10美元至2434美元/吨，沪锌主力合约涨10元至21125元/吨，指数持仓减少615手；
　　2、现货情况：价格反弹后需求明显转淡，贸易商成交为主，下游按需采购，上海地区对11合约报+190~200，较昨日基本持平；
　　【重要资讯】
　　1、美国10年期国债收益率升至4.889%，创2007年以来新高，近期美国经济数据显示经济仍保持韧性，令债市遭遇抛售压力。
　　2、据产业在线最新发布的家用空调产销月报显示，2023年9月家用空调生产969.3万台，同比下降5.9%；销售998.9万台，同比下降5.3%；
　　【交易策略】
　　1、单边：国内经济继续转型高质量发展，传统的房地产数据和基建数据增速不及预期继续回落，家电类消费继续走弱，叠加价格反弹后现货市场表现不佳，锌价进一步反弹动力有限，后续有望继续回落，背靠10日线继续布局空单；
　　2、套利：暂时观望；
　　3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属早报2023年10月19日星期四有色金属衍生品早报研究员王颖颖铜期货从业证号F3039600市场回顾投资咨询从业证号1期货昨日伦铜价格冲高至80695美元吨后回落收于7992美元吨涨31美Z0014913元吨涨幅039隔夜沪铜主力震荡走势收于66500元吨涨10元吨涨幅021-65789219002沪指减仓1083手至38万手wangyingyingqh1chinas2现货下游需求向好升水被成交情绪推高至80-120元吨预计短期内将保tockcomcn持坚挺日内仓单并未明显流出预计明后两日或将增多且近期湿法铜货源紧张仓单流出后将有所缓解预计明日现货成交仍将目标对准升水100元吨今日LME交研究员陈婧仓11万吨境外延续交仓趋势昨日LME铜库存增加11万吨至1916万吨期货从业证号F03107034重要资讯投资咨询从业证号1伊朗因加沙冲突呼吁对以色列实施石油禁运后市场担忧全球供应油价攀升Z0018401约2至两周最高chenjingqh1chinastock2嘉能可宣布对昆士兰州金属业务进行重大调整经过60年的铜矿开采以及比原comcn定矿山预期寿命延长六年后伊萨山MountIsa矿山地下铜矿作业EnterpriseX41和BlackRock和铜选矿厂将于2025年下半年关闭MountIsaMines的其他金属资研究员张一驰产包括位于MountIsa的铜冶炼厂GeorgeFisher矿锌铅选矿厂和铅冶炼厂以及期货从业证号F03116713汤斯维尔的铜精炼厂都将继续运营将影响铜矿产量7万吨投资咨询从业证号交易策略Z0019296单边昨日受到中国经济数据的影响伦铜上涨至80695美元吨但是晚间受美元指zhangyichiqh1chinastoc数上涨原油上涨以及LME铜交仓等多重因素推动伦铜高位回落收出长上引kcomcn线图形上来看LME在20日均线附近遇到阻力铜价在短期反弹以后仍然处于下行趋势中以上观点仅供参考不作为入市依据19银河有色有色研发报告电解铝及氧化铝市场回顾1期货市场昨夜LME铝涨12美元至少2189美元吨沪铝主力合约小幅反弹涨70元至18955元吨指数持仓略减仓1061手氧化铝小幅反弹AO2312合约涨17元至3113元吨主力合约增仓5082手2现货市场周三电解铝现货市场成交维持火热看涨情绪较好采购与惜售并存无锡对SMM1030佛山1020氧化铝目前仓单价3070有成交刚需成交在29853020元之间3能源成本方面煤炭产量陆续恢复下游需求受高价抑制今日价格暂时企稳北方港口动力煤非电厂流向市场价5500CV1010元吨05000CV900元吨04500CV760元吨0重要资讯1美国10年期国债收益率升至4889创2007年以来新高近期美国经济数据显示经济仍保持韧性令债市遭遇抛售压力2据产业在线最新发布的家用空调产销月报显示2023年9月家用空调生产9693万台同比下降59销售9989万台同比下降533俄铝有意向减产旗下亏损的约50万吨产能10月17日一名接近俄铝债权人的消息人士对国际文传电讯社表示该公司正在考虑关闭一些无利可图的工厂因铝价低迷且引入汇率出口关税造成财务损失2022年该部分产量约35万吨交易策略电解铝1单边价格回落后市场补库氛围好转高频数据显示库存转为去化现货市场看涨情绪升温铝价短期或将维持反弹的走势反弹高度需要持续关注现货市场库存情况及下游对价格的接受程度2套利暂时观望3期权暂时观望氧化铝1单边当前盘面价格受现货市场偏紧的影响维持强势前期山西广西山东地区受检修或环保的影响焙烧产量下滑而需求维持稳定而近期基差扩大期现业务的套29银河有色有色研发报告利需求加剧了现货市场的紧张对市场价格起到了较强的支撑但是目前成本趋于回落远期过剩的预期仍存预计氧化铝短期或将维持区间震荡但中长期逐渐偏弱可趁当前现货支撑价格的时候逢高逐渐布局远月空单2套利暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据锌市场回顾1盘面情况昨夜LME锌涨10美元至2434美元吨沪锌主力合约涨10元至21125元吨指数持仓减少615手2现货情况价格反弹后需求明显转淡贸易商成交为主下游按需采购上海地区对11合约报190200较昨日基本持平重要资讯1美国10年期国债收益率升至4889创2007年以来新高近期美国经济数据显示经济仍保持韧性令债市遭遇抛售压力2据产业在线最新发布的家用空调产销月报显示2023年9月家用空调生产9693万台同比下降59销售9989万台同比下降53交易策略1单边国内经济继续转型高质量发展传统的房地产数据和基建数据增速不及预期继续回落家电类消费继续走弱叠加价格反弹后现货市场表现不佳锌价进一步反弹动力有限后续有望继续回落背靠10日线继续布局空单2套利暂时观望3期权暂时观望以上观点仅供参考不做为入市依据铅市场回顾1盘面情况隔夜LME铅报收20905美元吨跌幅005沪铅PB2311合约夜盘报收16430元吨较前一交易日上涨65元吨2现货情况上海市场1电解铅均价16300元吨较上一交易日涨125元吨LME39银河有色有色研发报告铅库存累库2475吨录得108100吨LME0-3M升水至1625美元吨较前一交易日跌575美元吨重要资讯当前正值铅精矿冬储时期北方地区气候转冷后续高海拔地区铅精矿开采困难程度上升加之运输等因素铅精矿市场供应紧张情况将愈加严峻在此背景下近期进口铅精矿TC逐步下调SMM10月国产铅精矿加工费报至800-1100元金属吨进口铅精矿Pb60TC更是报至30-50美元干吨后续电解铅冶炼企业不排除因原料紧张问题再次出现产量增幅不及预期的情况综上SMM预计10月电解铅产量小幅上升至324万吨交易策略10月份铅精矿处于冬储时段再生铅提产预期加大对废电瓶的需求两大原料成本支撑尚存国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑部分电池厂开工率下滑同时海外伦铅库存持续上升并跃至近两年半的新高或使后续铅价上涨空间受限短期预计铅价进入震荡后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍市场回顾1盘面情况镍价震荡整理LME镍价下跌5美元至18620美元吨沪镍NI2311合约收盘价上涨1050元至150580元吨指数持仓减少5634手上期所仓单减少251吨至5800吨LME库存持平于42870吨2现货情况镍价单边上涨700-1050元吨金川镍升水下调350元至4400元吨俄镍升水持平于-150元吨电积镍升水下调100元至-650元吨硫酸镍均价持平于32550元吨重要资讯1钢联消息10月18日巴西淡水河谷ValeSAVALE发布2023年第三季度生产报告其中镍产量421万吨环比增加141同比下降187镍销量392万吨环比减少27同比下降115镍销量环比下降1100吨主要原因是OnaPuma的镍铁预留库存这些库存是为了遵守炉改造期间的销售承诺而持有的49银河有色有色研发报告2钢联消息印度尼西亚矿业专家协会Perhapi主席RizalKasli表示目前印度尼西亚有37家冶炼厂在运营这是基于Perhapi从能源和矿产资源部ESDM获得的数据从2022年矿产战略数据来看大部分冶炼厂获得工信部IUI许可总计102家为IUI形式其余9家为能矿部IUP交易策略1单边宏观环境动荡节奏不明朗近期一带一路峰会在京召开市场对政策仍抱有一定期待产业方面供需过剩预期仍然存在海外三季度镍产量环比二季度增加但同比因基数偏高可能略逊国内电积镍产量还在小幅攀升消费开始走弱累库预期逐步兑现中长期保持震荡下行趋势短期纯镍成本仍有支撑需要时间提升国内MHP供应LME镍库存连续四日持平镍价在15万附近消化整理关注宏观情绪变化2套利目前盘面结构基本走平但远期供应过剩的预期仍在空头可能会在远月布局适合做正套以上观点仅供参考不做为入市依据不锈钢市场回顾1盘面情况不锈钢盘面小幅回调SS2312合约上涨5元收于14720元吨指数持仓减少619手上期所仓单减少120吨至79998吨2现货市场不锈钢规格齐全贸易商卖力出货冷轧报14650-14900元吨热轧14400-14600元吨冷轧持平热轧上调50-100元吨重要资讯1上市矿业公司GlobalFerronickelHoldingsIncFNI公布第三季度净收入增长408今年1月至9月FNI的净利润增长147至213亿比索而去年同期为186亿比索根据FNI的数据截至9月该公司出售了315万湿公吨WMT的镍比去年同期的4228万WMT下降了2551月至9月期间镍矿的总体平均实现价格下降了61至每WMT2889美元而去年为每WMT3078美元29月26日公布印度金属和铁合金有限公司IMFA正在扩大现有铬矿石开采能力并打算在奥里萨邦卡林加纳加尔新建铬铁冶炼产能以满足印度国内不断增长的不锈钢需求IMFA公司95的产品用于出口这些产品来源于奥里萨邦的两个生产基59银河有色有色研发报告地IMFA公司预计在未来三到五年内将满足至少35-40的印度国内需求3华东某钢厂高镍铁采购价为1110元镍到厂含税成交量数千吨交期11月上旬交易策略1单边宏观方面表现动荡市场对后市预期分歧较大对政策仍有一定期待需求端大概率温和增长刺激政策起效需要时间终端反馈改善不明显供应端钢厂亏损减产冷轧去库挺价但原料库存偏高港口镍矿库存持续攀升且NPI压力也不小近期镍矿镍铁价格均在下跌短期钢厂减产社会库存减少提振不锈钢价格但原料下跌后给出利润可能刺激钢厂复产关注宏观情绪和库存变化以上观点仅供参考不做为入市依据锡市场回顾1盘面情况隔夜LME锡报收25650美元吨涨幅11沪锡sn2311合约夜盘报收218830元吨较前一交易日上涨1050元吨2现货情况上海现货锡锭报价218000-220000元吨均价219000元吨较上一交易日涨1000元吨海外LME最新库存水平为7465吨较上一交易日增加55吨LME0-3M贴水至310美元吨较前一交易日20美元吨依然反映海外锡锭需求疲软重要资讯1兴业银锡表示三季度以来银漫矿业采区矿石入选品位较高且技改后提升了锡的选矿回收率第三季度锡的实际产量高于原本预计的产量此前银漫矿业预计三季度四季度总产量达到4859吨2在上海国际消费电子技术展上中国电子商会会长王宁表示现在消费电子产品是整个消费电子产业当中一个最重要的产品未来中国还是全球消费电子的创新市场并对明年消费电子的市场情况非常看好终端消费电子未来发展预期向好长期将提振锡价交易策略缅甸佤邦禁矿执行情况将是影响后市锡价走势的重点若禁矿继续执行四季度锡矿供69银河有色有色研发报告应收缩预期兑现且逐步向冶炼端传导短期供应相对宽松海外需求羸弱超预期但是锡价下跌后表现出一定的韧性下游订单有转好迹象但是尚未到趋势性反转的阶段四季度需求回暖程度仍有不确定性后续仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不做为入市依据碳酸锂市场回顾1盘面情况碳酸锂横盘四天分歧仍然较大LC2401合约下跌3250元至165900元吨指数持仓增加2011手2现货情况SMM报价电碳均价上调500元于1735万元吨工碳均价上涨1000元至1645万元吨近期工碳市面流通货源偏紧价格上涨电碳-工碳价差今日收窄500元至9000元吨基差扩大至7600元吨左右重要资讯1重庆市委常委会10月18日上午举行扩大会议分析前三季度全市经济社会形势部署四季度经济社会发展工作会议强调要激发消费潜能稳定房地产汽车等大宗消费提升文旅消费培育新型消费促进消费升级加快建设国际消费中心城市要稳住外贸外资基本盘创新思路和举措推动政企合力抢订单拓市场实施渝车出海行动计划扩大新能源汽车锂电池太阳能电池等产品出口要加快推进数字重庆建设抓好国资国企开发区园区和亩均论英雄改革推动重点改革攻坚取得突破性进展210月18日第三届一带一路国际合作高峰论坛务实合作项目清单发布在合作项目类第十九条提到签署投资几内亚西芒杜铁矿项目一揽子合作协议在刚果金投资卡莫亚铜钴矿二期工程项目在厄立特里亚投资库鲁里钾盐矿项目在哈萨克斯坦投资巴库塔钨矿项目在阿根廷投资3Q锂盐湖项目Cauchariolaroz锂盐湖开发项目在福建投资古雷150万吨年乙烯裂解及下游衍生品生产装置项目在印度尼西亚投资年产12万吨镍金属量和15万吨钴金属量氢氧化镍钴湿法项目年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目年产126万吨镍金属生产线及配套设施项目3乘联会数据显示10月1-15日新能源车市场零售294万辆同比去年同期增长79银河有色有色研发报告42较上月同期增长8今年以来累计零售5482万辆同比增长34全国乘用车厂商新能源批发291万辆同比去年同期下降10较上月同期下降2今年以来累计批发6199万辆同比增长33交易策略1单边继周末刚需进场后本周现货市场下游采购积极性走弱供应端国内冶炼厂减产出现缺口现货流通偏紧特别是工碳货源紧缺等待盐湖月末放量目前现货市场仍偏悲观下游库存保持低位但上游不愿出货价格较为僵持市场对2401合约分歧较大远月合约看空情绪则比较一致近期11月排产数据出炉环比继续大幅下降需求不断走弱下锂价单靠部分冶炼厂挺价较难坚持中长期碳酸锂处于震荡下行的大趋势建议绕过2401分批建仓远月空单2套利2401-2402价差目前12000元吨左右上市以来最高15200元吨现货若能持续挺价正套可能仍有空间但盈亏比不佳建议观望现货若贴水期货建议有货企业反套入场以上观点仅供参考不做为入市依据89银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779999