美豆：美豆11月合约继续延续小幅反弹，虽然今日午盘后略有回落，但可能更多还是受到内盘下跌影响，美豆现货基差以及盘面11-3月间价差开始呈现小幅反弹，美豆油和豆粕月间价差也同样出现反弹，一定程度反应了当前美国内地供需状况开始有所好转，但相较于国外而言，利好可能更多源于美国国内自身。最近几天以来，美国压榨利润小幅反弹，昨日公布的NOPA数据也同样偏利多，因此市场短期需求状况较此前略有回暖，支撑需求端有利好。不过出口方面前景再度转入悲观，美豆11月船期贴水较巴西弱5美分左右，但12月船期仍然高于巴西，美西相对有优势，据报道，近期中储粮采购3船11月船期和11月船期的美湾大豆，上周中国采购2船美西大豆。因此在中国压榨利润恶化的背景下，美豆远期出口其实会有一定的风险。巴西近期迎来有利降雨，尤其是在南部地区，降雨量比较大，部分地区可能会面临过墒的问题，显然这在播种初期并不是太好的信息，巴西国内压榨需求整体表现相对较好，也一定程度减少了对于海外市场所形成的出口压力。总体来看，近期美国和巴西对于美豆盘面均是相对偏利好运行，因此美豆基本面状况暂时无需太过悲观。
　　豆菜粕：国内豆粕早盘显然是出现了非常明显的变盘状况，01合约冲高回落，并一度引发15价差的大幅下跌。盘后持仓报告显示前期多头主力减仓，但11-1价差还是相对坚挺，昨日中粮席位的多单确实对现货情绪有所支撑。今日豆粕现货基差开始逐步企稳回升，市场买货积极性有所增加，成交回升。整体来看，近期基本面变化力度不大，虽然油厂近期回购基差合同稳定市场情绪，但是当前国内外基本面环境和6-7月份存在明显的不同，所以我们倾向于基差可能会略有好转，但是不至于出现此前的大幅波动。钢联口径数据显示，截止10月13日当周，111家油厂大豆实际压榨量为143.59万吨，开机率为48%。其中大豆库存为449.76万吨，较上周增加60.44万吨，增幅15.52%，同比去年增加125.5万吨，增幅38.7%；豆粕库存为66.3万吨，较上周减少11.05万吨，增幅14.29%，同比去年增加35.84万吨，增幅117.66%。静态数据上看，上周油厂压榨量仍未完全恢复，豆粕库存虽然反季节性累库节奏被打断，但是总库存仍然维持在历史偏高水平，因而实际供应压力仍然存在，同时大豆库存也相对较高，实际现货压力不减。整体来看，当前豆粕基本面矛盾变化有限。
　　菜粕基差月差继续下跌，盘面表现也明显更加脆弱，15价差反弹乏力，豆菜粕盘面价差继续大幅走扩。现货市场成交清淡，需求淡季特征比较明显。截止10月13日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为17.7万吨，较上周下降1.8万吨；菜粕库存为1.83万吨，环比上周下降0.55万吨。库存数据上看，菜籽菜粕库存量仍然处于历史同期偏高水平，未来几个月中菜籽到港量仍然较大，同时杂粕压力不减，豆菜粕价差虽然较高，但是仍然无法改变菜粕偏弱的情况。在此背景下，国内菜籽菜粕整体仍有较大的累库压力，现货及盘面都难有亮点。
　　交易策略
　　单边：美豆大方向下行趋势仍然不变，但短节奏上美豆出口前景和压榨利润都在好转，且巴西阿根廷种植仍然存在一定变数，因此美豆下方难有太多深跌。豆粕多头大撤退确实带来一定的恐慌情绪，但是美豆和贴水都没有太多深跌，同时国内压榨利润亏损的情况下，盘面不至于太过于恐慌，01合约预计在3760-3960区间震荡。菜粕需求仍然偏差，市场成交清淡，最近两周菜籽到港量在逐步增加，预计仍偏于下行，01合约在3000一线处压力仍然比较明显；
　　套利：豆粕现货基差开始有企稳迹象，远期采购进度较慢，M15少量正套布局
　　期权：卖M2401-P-3750&卖M2401-C-3900，卖RM2401-C-2950（观点仅供参考，不作为买卖依据)