本期投资提示：
　　百通能源拟按核准制规则发行。主板新股百通能源于2023年2月7日，即全面注册制落地之前领取证监会批文。2023年10月17日，百通能源启动招股。需要注意的是，百通能源按照核准制规则发行，高剔比例为10%，网下配售对象无锁定限制，且每个投资者只能有一个报价。
　　百通能源预期发行PE不超行业。百通能源以招股意向书公告的拟募资额2.10亿元和首发新股数量4,609万股计，预期其发行价为4.56元，对应的发行PE为20.95倍，未超所属行业D44电力、热力生产和供应业截至2023年10月16日近一个月静态PE 21.63倍。
　　中性预期情形下，百通能源网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0151%、0.0143%、0.0044%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.34万元、0.32万元、0.10万元。
　　 AHP模型分值：剔除流动性溢价因素后，百通能源处于下游偏上水平。剔除流动性溢价因素后，我们测算百通能源AHP得分为1.59分，位于非科创体系AHP模型总分21.3%分位，处于下游偏上水平。考虑流动性溢价因素后，我们测算百通能源AHP得分为2.13分，位于非科创体系AHP模型总分的38.0%分位，处于中游偏上水平。
　　本轮基本面点睛：跨区域经营园区集中供热业务，募投加码热电联产。百通能源专注于为工业园区、产业聚集区企业提供集中供热服务，目前以热电联产项目为主要生产模式与发展方向。公司现正运营8个热电项目，业务覆盖江苏、山东、江西、贵州、湖北等多个省，客户涉及食品、酿酒、化工、纺织、造纸、医药等诸多行业的197家客户，可有效规避单一产业不景气对公司的整体业绩影响。公司的项目子公司所处的工业园区经济产值增长快，供热需求也不断增加，例如，柘汪临港产业区重点建设项目“江苏丰海高新材料有限公司150万吨/年丙烷综合利用项目”预计将增加蒸汽需求约380t/h，连云港百通作为柘汪临港产业区内唯一集中供热热源将充分受益。公司本次募投项目建成后，能大幅提高公司的供热能力，满足项目所在地不断增长的用热需求。
　　风险提示：百通能源需警惕煤炭价格波动、短期借款规模较大、募投项目市场容量有限、部分员工未缴纳社会保险及住房公积金、蒸汽保底补偿款无法收回等风险。