1.19月新股发行节奏再缓，月度募资额创新低
　　2023年9月，A股市场新股发行节奏再次放缓，IPO募资规模下行。
　　2023年9月A股共发行新股18只，环比减少10只，同比减少32只；合计募资166亿元，环比、同比分别下降40.4%、下降72.9%，并创近两年月度新低。
　　2023年1-9月A股IPO融资额占A股股权融资总额的37.9%，同比上升0.22pct。
　　浙江国祥发布公告称将暂缓原定于2023年10月9日进行的申购。上交所表示本着对市场负责、对投资者负责的态度，将针对自媒体反映情况，对浙江国祥开展一次专项核查。
　　 9月28日晚，沪深交易所双双发布并施行了发行承销违规行为监管（试行）指引，落实发行承销“全链条问责”，通过明确各环节典型违规情形及处罚标准，引导规范市场各参与主体行为，切实维护证券发行承销秩序。
　　风险提示
　　新股发行节奏变化
　　发行制度进一步完善的调整
　　投资者参与积极性波动
　　申报企业质量变化
　　产业结构导向调整
　　市场系统化风险

研究报告全文：IPO发审持续收紧稀缺性溢价回落2023年A股IPO市场9月报证券分析师彭文玉A0230517080001胡巧云A0230520080005研究支持朱敏A0230122050005联系人朱敏20231009主要内容1发行融资新股发行节奏再缓月度融资额创新低2审核注册IPO新增受理恢复审核注册适当收紧3首日涨幅新股稀缺性溢价回落上市涨幅明显收窄4风险提示119月新股发行节奏再缓月度募资额创新低2023年9月A股市场新股发行节奏再次放缓IPO募资规模下行2023年9月A股共发行新股18只环比减少10只同比减少32只合计募资166亿元环比同比分别下降404下降729并创近两年月度新低2023年1-9月A股IPO融资额占A股股权融资总额的379同比上升022pct浙江国祥发布公告称将暂缓原定于2023年10月9日进行的申购上交所表示本着对市场负责对投资者负责的态度将针对自媒体反映情况对浙江国祥开展一次专项核查9月28日晚沪深交易所双双发布并施行了发行承销违规行为监管试行指引落实发行承销全链条问责通过明确各环节典型违规情形及处罚标准引导规范市场各参与主体行为切实维护证券发行承销秩序2022年1月-2023年9月A股IPO数量与募资额变化2014年-2023年9月A股IPO金额及占股权融资额比重变化单位个亿元单位亿元376379608007000335331400350507006000287416005000300353737250405004000171281482002726300013330400921501818200078782030010020010005010100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022发行总数2023发行总数2022募资总额亿元右轴2023募资总额亿元右轴首发募集资金亿元首发占股权融资比重右轴wwwswsresearchcom资料来源上交所Wind申万宏源研究312创业板新股发行数融资额居首2023年9月沪深A股共发行新股13只环比减少9只合计募资156亿元环比下降42同样创22年以来月度新低2023年9月创业板新股发行数募资额相对领先创业板7只新股发行募资79亿元新股发行数募资额居首科创板发行新股4只募资56亿元主板9月仅发行2只新股均为沪市主板合计募资21亿元2023年1月-2023年9月沪深A股各板块IPO数量2023年1月-2023年9月沪深A股各板块IPO融资额单位个单位亿元357003026006942510105001810203400212303293706153001281092336241401044212020047010288341313337821591002181985687441181311425410661957900202301202302202303202304202305202306202307202308202309202301202302202303202304202305202306202307202308202309创业板科创板主板创业板科创板主板wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究413新股行业分布分散单只新股募资规模较小申万一级分类2021下2023年9月2023年9月A股部分行业新股发行数募资总额沪深两市发行的新股共涉及机械设备单位个亿元3353229电子基础化工等10个行业302252机械设备行业2只新股发行环比减少51920只合计募资32亿元其中中集环科1222151011111111募资2180亿元发行规模排名靠前500电子基础化工行业同样各自发行2只新股合计募资额分别为29亿元19亿元发行家数募资总额右轴亿元电力设备计算机医药生物等7个行业各有1只新股发行2023年9月募资总额排名前五新股代码名称申万一级网上发行日期募资总额亿元301559SZ中集环科机械设备20239222180688702SH盛科通信-U电子2023942133688719SHC爱科电力设备20239181443688657SH浩辰软件计算机20239211160301520SZC万邦医医药生物20239141131资料来源Wind申万宏源研究wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究5主要内容1发行融资新股发行节奏再缓月度融资额创新低2审核注册IPO新增受理恢复审核注册适当收紧3首日涨幅新股稀缺性溢价回落上市涨幅明显收窄4风险提示21上会节奏放缓注册生效项目数再降2023年9月沪深A股IPO上会16家全部过会过会率100环比持平注册生效8家通过率维持100审核环节9月16家企业上会环比减少7只全部通过注册环节合计8个项目注册生效环比减少9家注册通过率维持100科创板创业板主板分别有2家3家3家企业通过注册其中科创板环比持平创业板主板注册生效家数双双减少202301-202309沪深A股注册制IPO审核情况202301-202309沪深A股证监会注册家数情况单位家单位家501204510010010045934088100408684838635235308023301425192560344452032040151315119101710232123171920415165563568732453322000202301202302202303202304202305202306202307202308202309202301202302202303202304202305202306202307202308202309注册制上会家数注册制上市委通过率右轴科创板创业板主板wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究722新股受理-发行周期环比延长创业板重回年内峰值2023年9月沪深A股IPO受理至发行平均周期环比延长平均周期9月注册制下发行的新股平均周期为558天环比延长10其中创业板平均706天相对其他板块耗时最久月度均值重回2023年峰值科创板受理至发行平均耗时478天主板204天环比皆有所延长分阶段周期9月新股受理-问询平均21天问询-过会平均249天过会-注册生效平均227天注册生效-发行平均61天202301-202309沪深注册制新股各板块受理-发行时长202301-202309沪深注册制新股受理-发行各阶段时长变化单位自然日单位自然日70080070670667366066068170064263160063147386160050051475446435002434002822271602202134004784319320541841030030038438037535034920411530117520020014225127724981218206205233223100364510017400282515242025232621202301202302202303202304202305202306202307202308202309202301202302202303202304202305202306202307202308202309创业板科创板主板受理日-问询日问询日-过会日过会日-注册生效注册生效-发行日wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究823沪深IPO新增受理恢复存量项目685个2023年6月IPO项目集中受理后7月8月出现短暂停滞9月新增受理节奏恢复共受理10个IPO项目截至2023年9月30日沪深A股正常待审待发标的共685家分板块科创板126家创业板284家沪深主板分别158家117家按审核注册进度107家已过会37家已报送证监会注册29家已注册生效202301-202309沪深IPO新增受理企业家数变化沪深IPO正常待审待发标的单位个单位个250450400200350300250150200150100100500500202301202302202303202304202305202306202307202308202309沪市主板深市主板创业板科创板科创板创业板深市主板沪市主板wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究9主要内容1发行融资新股发行节奏再缓月度融资额创新低2审核注册IPO新增受理恢复审核注册适当收紧3首日涨幅新股稀缺性溢价回落上市涨幅明显收窄4风险提示31新股稀缺性溢价回落9月首日涨幅收窄2023年9月沪深A股共15只新股上市其中创业板新股8只科创板4只主板3只其中仅科创板有1只新股首日破发年内注册制新股累计破发33只破发率16创业板9月首日收盘平均溢价89环比8月下降116pct新股稀缺性溢价明显回落但无一破发科创板新股上市首日收盘价平均溢价率57环比小幅上升4pct爱科赛博首日开盘即破发以收盘价计破发幅度为-630是月内唯一一只首日破发新股主板新股平均溢价率70环比上升20pct2023年1-9月各行业已上市新股首日溢价率均值排名靠前的有电力设备商贸零售美容护理平均溢价率为131115100交通运输行业仅海通发展1只新股上市且首日破发首日溢价率为-12居末位2023年1月-2023年9月注册制新股首日收盘涨幅月度均值2023年1月-2023年9月注册制新股首日收盘月度破发率单位单位250702056320060504415040409793893333331007777276570302559525350574339435033361618241820141110010000000000-20-502023012023022023032023042023052023062023072023082023091月2月3月4月5月6月7月8月9月创业板科创板主板创业板科创板主板wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究1132热威股份电热元件产量全球前三新能源汽车打开增长空间2023年9月上市部分新股爱科赛博崇德科技盛科通信热威股份中研股份AHP得营业收入归母净利分-不包20-20-股票名称亮点含流动性22CAGR22CAGR溢价爱科赛博主营电力电子变换和控制设备在精密测试电源方面公司已成为光伏储能领域和新能源汽车领域头部企业的测试电源供应商是行业内少数掌握交流源载一体相关技术的企业之一在特种电源方面公司承担多项国家重大科研基础设施项目和重点特种装备工程在航空航天轨道交通科研试验特种装备等领域均具备较强的行业影响力在电能质量控制设备方面公司拥有业界齐全的低压有源电力滤波器和静止爱科赛博269248610217无功发生器产品线并积极布局新型串联电压调节装置和第三代半导体材料公司还是行业内装机量和累计运行台数较多的企业之一在低压有源电能质量控制设备领域具有品牌优势在光储领域公司自2020年开始与华为合作并获得认可目前客户已涵盖全球逆变器出货量前十的全部六家中国企业新能源汽车领域客户包括新能源汽车销量排名第一的整车生产商比亚迪及国内新能源汽车头部部件厂商汇川技术英搏尔等崇德科技是动压油膜滑动轴承国产龙头形成了以动压油膜滑动轴承为主滚动轴承相关产品为辅的多元化崇德科技26217964045产品模式产品几乎覆盖了能源发电工业驱动石油化工及船舶等领域公司完成了中国第三代核电岛内外关键设备的滑动轴承研发填补国内空白盛科通信是国产以太网交换芯片领先企业现已形成丰富的以太网交换芯片产品序列打破了国际巨头长期垄断的格局2020年公司在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一公司CTC7132盛科通信24070607522CTC8096CTC5160三款主要以太网交换芯片产品均获得中国电子学会国际先进部分国际领先科技成果鉴定热威股份是全球电热元件龙头企业之一2019-2021年公司电热元件产量占全球电热元件产量份额均居于前三其中民用电器电热元件和商用电器电热元件广泛应用于厨房衣物护理卫浴和暖通等各类应用场景热威股份2387654541的电器中工业装备领域陆续进入了注塑设备暖通工程医疗设备等下游行业并进一步布局了半导体行业中薄膜沉积设备电热元件新能源行业中熔盐储能设备电热元件未来该业务板块占营业收入比例有望逐步提升中研股份现已实现全流程全国产化PEEK生产能力产品主要性能指标已达到国际先进水平填补了国内空白2021年公司PEEK年销量约为62274吨全球市场占有率约为807位列全球第四位是继英国威格斯后中研股份23625245056全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业并超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司也也是目前PEEK年产量最大的中国企业公司在汽车电子信息工业及能源医疗航空航天等领域已经进入并实现规模化销售其他领域也在进行测试和市场推广wwwswsresearchcom资料来源Wind申万宏源研究1233截至9月30日2亿公募产品年化收益率446截至2023年9月30日收盘考虑不同规模产品的实际申购饱和度有所差异以首日收盘价计假设100入围则动态测算2023年网下2亿元产品规模年化收益率分别为公募社保养老金446保险年金440QFII430券商财务信托私募期货306个人和其他机构0312023年网下新股申购收益合计产品规模万元公募社保养老金保险企业年金QFII券商财务信托私募期货个人和其他机构绝对收益合计4674594463113612000万元年化收益率504495481335039绝对收益合计6896816654734820000万元年化收益率446440430306031绝对收益合计8828748566256230000万元年化收益率381377369270027绝对收益合计1052104510257757950000万元年化收益率272270265201020绝对收益合计1153114511248678970000万元年化收益率213212208160016绝对收益合计12281220119893895100000万元年化收益率159158155121012绝对收益合计12781270124698797150000万元年化收益率110110108085008资料来源申万宏源研究wwwswsresearchcom13主要内容1发行融资新股发行节奏再缓月度融资额创新低2审核注册IPO新增受理恢复审核注册适当收紧3首日涨幅新股稀缺性溢价回落上市涨幅明显收窄4风险提示4风险提示新股发行节奏变化发行制度进一步完善的调整投资者参与积极性波动申报企业质量变化产业结构导向调整市场系统化风险wwwswsresearchcom资料来源申万宏源研究15信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组肖霞15724767486xiaoxiaswhysccom华南组李昇15914129169lisheng5swhysccomA股投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现本报告采用的基准指数沪深300指数港股投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入BUY股价预计将上涨20以上增持Outperform股价预计将上涨10-20持有Hold股价变动幅度预计在-10和10之间减持Underperform股价预计将下跌10-20卖出SELL股价预计将下跌20以上行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现本报告采用的基准指数恒生中国企业指数HSCEI我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取wwwswsresearchcom16法律声明本报告由上海申银万国证券研究所有限公司隶属于申万宏源证券有限公司以下简称本公司在中华人民共和国内地香港澳门台湾除外发布仅供本公司的客户包括合格的境外机构投资者等合法合规的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记未获本公司同意任何人均无权在任何情况下使用他们wwwswsresearchcom17简单金融成就梦想AVirtueofSimpleFinance上海申银万国证券研究所有限公司隶属于申万宏源证券有限公司彭文玉A0230517080001pengwyswsresearchcom胡巧云A0230520080005huqyswsresearchcomwwwswsresearchcom18