受益于内外需求改善、企业盈利状态好转以及宏观政策的支持，中国2023年第3季GDP实际同比增长4.9%，明显高于市场预期的4.5%的增速。虽然第3季GDP同比实际增速较第2季6.3%的增速大幅回落，但主要是去年同期的基数大幅提高所致。按季增长看,2023年第3季中国GDP增长1.3%，明显高于第2季0.5%的增速
　　中国9月的主要宏观数据反映经济内生动力增强。城镇固定资产投资在今年首9个月同比增长3.1%，略低于首8个月3.2%的增速，亦略低于市场预期3.2%的增速。分领域看，首9个月基建投资增长6.2%，制造业投资增长6.2%，但房地产开发投资下降9.1%。9月零售销售同比增长5.5%，不仅大幅高于8月4.6%的增幅，亦高于市场所预期的4.9%增幅。9月工业增加值维持在4.5%的增速，略高于市场预期的4.4%。就业方面，9月份全国城镇调查失业率为5.0%，比8月回落0.2个百分点，亦低于市场所预期的5.2%。环比增速来看，9月单月城镇固定资产投资、零售销售以及工业增加值环比分别增长0.15%、0.02%及0.36%，而8月份分别环比增长0.20%、0.22%及0.50%
　　整体来说，9月份及第3季的宏观数据显示中国经济开始企稳回升，但房地产行业仍较疲弱。未来中国经济仍然需要宏观政策来支持增长，尤其是房地产政策需要加快推进。近期一线城市已经全部落实“认房不认贷”，监管部门统一下调了住房首付比例和贷款利率下限，各商业银行也降低存量首套房贷款利率，这些都有利于改善房地产需求。特殊再融资债券大规模发行亦有利于地方政府债务的化解。展望未来，随着政策效应的持续释放，经济修复动能有望继续转强。我们预期第4季GDP同比增速有可能达到5.5%左右。对于全年GDP增速预测，我们由之前估计的5.0%上调至5.3%，这意味着完成全年5.0%左右的增长目标难度不大
　　受益于内外需求改善、企业盈利状态好转以及宏观政策的支持，中国2023年第3季GDP实际同比增长4.9%1，明显高于市场预期的4.5%的增速（图1）。虽然第3季GDP同比实际增速较第2季6.3%的增速大幅回落，但主要是去年同期的基数大幅提高所致。去年第2季GDP同比增速为0.4%，但第3季上升至3.9%。按季增长看,2023年第3季中国GDP增长1.3%，明显高于第2季0.5%的增速。排除去年的基数效应，第3季中国经济两年复合实际增速为4.4%，亦高于第2季3.3%的复合增速。
　　前3季度中国GDP实际同比增长5.2%，最终消费支出拉动GDP增长4.4个百分点，资本形成总额拉动GDP增长1.6个百分点，货物和服务进出口拖累GDP下跌0.7个百分点。在第3季4.9%的GDP增长中，最终消费支出对经济增长的贡献提升，拉动GDP增长4.6个百分点，资本形成总额拉动GDP增长1.1个百分点，货物和服务净出口拖累GDP下跌0.8个百分点。