权益市场：A股市场：巴以新一轮冲突延续，A股震荡调整。国内9月多项经济数据显示积极因素正在逐步累积，上周在海外地缘冲突事件爆发及美国通胀数据超预期等因素的助推下，海外避险情绪外溢，A股市场整体呈现震荡偏弱格局。港股市场：上周港股整体呈现先上后下的走势，后续海外货币政策的不确定性及地缘政治冲突升级的风险，或仍是港股市场的主要扰动。美国方面：周初美联储多位官员释放鸽派信号，缓解市场对流动性的担忧。周四，略超市场预期的通胀数据公布，市场情绪再度修正，美国三大股指回落、美债利率及美元指数上行、金价承压回落。
　　债券市场：节后一周资金面未见明显宽松，10Y-1Y国债利差收敛3.24bp至49.25bp。上周央行净回笼17810亿元，市场资金面宽松预期落空，债市持续走弱。周五央行货政司司长邹澜表示：“货币政策应对超预期变化还有充足空间和储备。”受此提振，长债收益率明显下行。往后看，短期利率债供给高峰期等利空因素或仍对债市形成一定压制，但考虑到基本面修复节奏偏缓，偏宽松的货币环境预计仍需维持，我们认为后续债市仍将以区间震荡为主。
　　大宗商品：上周大宗商品涨多跌少，贵金属及原油表现亮眼，黑色系小幅承压。上周巴以冲突导致地缘局势升温，再次引发市场对原油供给担忧，原油价格大幅上行。黄金方面，巴以冲突加剧导致避险情绪升温，市场对贵金属的避险需求大涨，金价在触底后迅速强势回升。整体来看，短期在基本面未有明显变化的情况下，地缘冲突已成为影响金价的主导因素。
　　本周资产配置建议：大宗商品＞债券＞A股＞港股＞美股；上周受外围避险情绪影响，北向资金延续流出，A股市场呈现偏弱震荡格局。港股方面，在海外宏观因素扰动下，港股市场先涨后跌。A股方面，在市场缺乏增量资金的背景下，市场缺乏主线，外资流向仍将影响市场，当前外部宏观不确定性仍较高，但内部政策托底意愿较强，A股短期内或继续维持震荡市为主，每轮风险事件冲击市场出现大幅回调后，将是较好的抄底机会。中长期来看，当前经济基本面已处于触底弱复苏区间，积极因素不断累积。从估值角度，当前市场赔率较好，建议积极把握结构性机会。建议关注：受益于政策加持、预期改善的地产、顺周期、大金融等板块；低估值的生物医药板块；中长期符合高质量发展理念，短期受益于华为概念催化的电子、芯片等板块。大宗方面，中东地缘政治不确定性上升，金价波动性预计增大。国内债券，上下有底，或仍以区间震荡为主。
　　风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。