制造业投资持续回暖，地产链基本面延续改善
　　据国家统计局，23年1-9月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+6.2%/-9.1%/+6.2%，较1-8月增速-0.2/-0.3/+0.3pct，制造业投资持续回暖。9月建筑业PMI和地产销售环比增长，有效推动下游终端需求改善。地产链方面，受益于前期地产有利政策，9月地产销售及新开工降幅继续收窄。此外，随着城中村改造、保障房建设等相关领域政策的出台，消费建材中长期需求有望获得更多支撑。我们认为板块核心公司三季度经营延续了23H1的增长态势，上周旗滨集团、三棵树披露三季报，23Q3利润率延续了Q2的改善态势，板块基本面有望延续恢复，短期建筑建材行业继续重点推荐华铁应急、鸿路钢构、北新建材、兔宝宝、中国联塑。
　　9月地产新开工面积降幅继续收窄，消费建材成本端环比保持稳定
　　23年1-9月地产销售/新开工/竣工面积同比-7.5%/-23.4%/+19.8%，较1-8月增速-0.4/+1.0/+0.6pct，销售及新开工单月同比降幅继续收窄，竣工维持较高增长。据国家统计局，1-9月限额以上建筑及装潢材料企业零售额1132亿元，同比-7.9%，较1-8月增速-0.1pct，单月同比降幅收窄。截至23年10月13日，30城新房7日平均成交面积同比-0.8%，18城二手房七日成交面积同比+38.0%。23Q3，防水/涂料/石膏板/外加剂/五金原料成本分别同比-13.1%/-7.9%/-28.5%/-8.7%/-1%~-7%，多数消费建材原材料成本同比维持降幅，但多数成本环比较Q2变动不大，预期多数公司盈利能力维持。
　　9月浮法/光伏玻璃价格较为稳定，纯碱成本环比大幅提升
　　据国家统计局，23年1-9月平板玻璃产量7.2亿重箱，同比-7.4%，较1-8月增速-0.8pct。据卓创资讯，截至10月12日全国在产玻璃日熔量17.3万吨，同比+3.6%，当周有2条产线复产。价格端，23Q3全国5mm白玻均价104元/重箱，单周均价基本稳定在百元/重箱之上，同/环比+16.7%/-3.3%，截至10月12日最新，全国均价110元/重箱，月环比+1.5%，年同比+23.8%；3季度以来库存维持震荡态势，10月12日最新库存4001万重箱，月环比+1.7%，保交楼及竣工旺季继续支撑市场成交。光伏玻璃方面，10月12日3.2/2.0mm镀膜玻璃均价28/19元/平米，月环比持平/-0.8%。据Wind，9月全国重碱均价环比+44.1%，但10月12日价格回落，月环比-2.1%。
　　9月水泥价格触底回升，水泥出货率环比持续提升
　　据国家统计局，23年1-9月水泥产量15.0亿吨，同比-0.7%，较1-8月增速-1.1pct。据数字水泥网，23年1-9月水泥均价为406元/吨，同比-14.3%，10月13日全国水泥和熟料均价分别为367/267元/吨，月环比+2.0%/+4.4%；23年1-9月水泥平均出货率为53.0%，同比-2.4pct，10月13日水泥出货率为62.2%，月环比+2.5pct，年同比-6.5pct，10月13日库容比73.1%，同比+2.9pct。9月以来“金九银十”施工旺季带动需求略回升，水泥出货逐周提升，为价格上涨提供动力，水泥价格触底回升。
　　风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。