研究报告全文：证券研究报告优于大市维持有色金属行业2023Q3业绩前瞻铜铝黄金公司业绩或将维稳钼锡有望贡献利润增长点陈先龙有色金属行业首席分析师SAC号码S0850522120002陈晓航有色金属高级分析师SAC号码S0850519090003甘嘉尧有色金属高级分析师SAC号码S0850520010002联系人张恒浩梁琳2023年10月18日重点摘要23Q3铜铝黄金价格维持相对稳定钼矿价格高增金属价格方面2023Q3铜铝和黄金季度均价环比增速分别为-0915和-21保持相对稳定稀土价格指数电解钴价格微涨2129值得注意的是国内钼精矿价格上涨21钼矿企业业绩有望迎来明显增长此外锡价亦上涨78据目前已披露业绩预告业绩快报的公司业绩情况来看与金属价格表现基本一致根据山东黄金和金钼股份业绩预告公告山东黄金2023Q3归母净利润预计为32-52亿元环比增速为-27至18金钼股份2023Q3营收为3343亿元环比17归母净利润为844亿元环比28业绩增长主要得益于钼产品价格上涨23Q3黄金板块领涨市场表现方面2023Q3申万有色金属行业下跌39跑赢大盘万得全A05pct分子行业来看黄金铝铜分别上涨8970和65其他则均有一定程度下跌投资建议建议关注资源自给率高成长性强的黄金铜铝板块公司风险提示经济复苏不及预期新能源车地产需求不及预期主要经济体货币政策收紧过度国际地缘政治风险等2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1价格走势铜铝黄金维稳钼矿价格高增2三季报披露情况3市场表现与过往业绩回顾4风险提示3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23Q3铜铝黄金价格基本维稳表主要金属产品季度均价产品23Q123Q223Q3单位23Q3环比增速LME铜896384808401美元吨-09铜TC792876929美元吨61SHFE铝191819万元吨15COMEX黄金189819881946美元盎司-21COMEX银226243237美元盎司-25SHFE镍199172165万元吨-38SHFE锡209207223万元吨78SHFE铅151516万元吨61SHFE锌232121万元吨03电池级碳酸锂403255241万元吨-55氢氧化锂442263224万元吨-151锂辉石精矿560041633374美元吨-190稀土价格指数275206211-21电解钴316284292万元吨29钼精矿477634264146元吨度210锑838279万元吨-38钨精矿119120120万元吨03资料来源Wind亚洲金属网海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23Q3LME铜跌1SHFE铝涨2图LME铜价及增速图铜TC和铜精矿价格LME铜美元吨左轴环比增速右轴铜TC25美元吨左轴国内铜精矿价万元金属吨右轴1000002100600190900055080800050-01707000-0222Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3604522Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3图SHFE铝价及增速图氧化铝价格元吨SHFE铝万元吨左轴环比增速右轴国内氧化铝价格左轴SHFE氧化铝右轴230123100008210043000019-0042900-00817-012280022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q322Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3资料来源Wind海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23Q3COMEX黄金微跌21图COMEX黄金和白银价格美元盎司图国内锂盐及进口锂辉石精矿价格COMEX黄金左轴COMEX银右轴电池级碳酸锂万元吨左轴氢氧化锂万元吨左轴锂辉石6美元吨右轴20002560650019002350550040450018002130350017001920250022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q322Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3图国内镍产品价格万元吨图国内钴产品价格万元吨SHFE镍左轴镍板左轴硫酸镍右轴电解钴左轴四氧化三钴左轴硫酸钴右轴255060122350459214019304061720153510322Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q322Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3资料来源Wind亚洲金属网海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23Q3SHFE锡价上涨78图SHFE锡铅锌价格万元吨图国内稀土价格SHFE锡左轴SHFE铅右轴SHFE锌右轴稀土价格指数左轴镨钕氧化物万元吨右轴3530400100903025350802520300706020152505015102004022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q322Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3图国内中钇富铕矿和钼精矿价格图国内锑和钨精矿价格中钇富铕矿万元吨左轴钼精矿元吨度右轴锑万元吨左轴钨精矿万元吨左轴405000901303540008512530801203000257511520200022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q37011022Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3资料来源Wind海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1价格走势铜铝黄金维稳钼矿价格高增2三季报披露情况3市场表现与过往业绩回顾4风险提示8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明已披露业绩预告和业绩快报情况表有色金属行业重点公司2023Q3业绩预告亿元2023Q32023Q1-3扣非归母扣非归母公司归母净利润环比增速环比增速归母净利润同比增速同比增速净利润净利润minmaxminmaxminmaxminmaxminmaxminmaxminmaxminmax山东黄金320520-2718253453-433121473102113513355076西藏矿业0651057191226077117--0913-81-73085125-82-73鑫铂股份070101-31-1064095-211719822952761712026291神火股份13211112686406-31401-33表有色金属行业重点公司2023Q3业绩快报亿元2023Q32023Q1-3公司营业收入环比增速归母净利润环比增速营业收入同比增速归母净利润同比增速金钼股份334317844288853252337140资料来源Wind海通证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明有色行业重点公司三季报预计披露日期周一周二周三周四周五周六10月16日10月17日10月18日10月19日10月20日10月21日新疆众和金诚信图南股份藏格矿业西部矿业横店东磁英洛华斯瑞新材恒邦股份10月23日10月24日10月25日10月26日10月27日10月28日天华新能华友钴业中国铝业天齐锂业紫金矿业神火股份铜冠铜箔融捷股份天山铝业盛新锂能正海磁材厦门钨业腾远钴业中国稀土寒锐钴业铂科新材科达制造云铝股份中钨高新江西铜业北方稀土楚江新材万顺新材锡业股份南山铝业龙磁科技鑫铂股份江特电机铜陵有色浩通科技顺博合金雅化集团东阳光金力永磁西藏矿业金田股份10月30日10月31日中科三环ST金圆亚太科技盛屯矿业赣锋锂业盛达资源立中集团驰宏锌锗有研粉材兴业银锡永兴材料怡球资源云南铜业博威合金银邦股份格林美和胜股份明泰铝业中钢天源川能动力宁波韵升华峰铝业洛阳钼业盐湖股份云路股份永茂泰金钼股份西藏城投安泰科技隆达股份宝钛股份中矿资源大地熊宝武镁业山东黄金海亮股份悦安新材安宁股份中金黄金鼎胜新材盛和资源贵研铂业赤峰黄金西藏珠峰广晟有色钢研高纳银泰黄金国城矿业西部材料湖南黄金中金岭南抚顺特钢北方铜业西部黄金资料来源Wind海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1价格走势铜铝黄金维稳钼矿价格高增2三季报披露情况3市场表现与过往业绩回顾4风险提示11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明有色金属行业整体市场表现图2023年初以来SW有色金属下跌50截至20231012SW有色金属万得全A20151050-5-10202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310图23Q3季度涨跌幅SW有色金属下跌39跑赢大盘05pct100-39-43-10-20非煤石钢银建食房纺轻商汽医环基交综有家万农建机电公美社国通计传电银炭油铁行筑品地织工贸车药保础通合色用得林筑械子用容会防信算媒力金石材饮产服制零生化运金电牧装设事护服军机设全A融化料料饰造售物工输属器渔饰备业理务工备资料来源Wind海通证券研究所12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明23Q3有色子行业市场表现和过往业绩图23Q3申万有色三级子行业及锂矿稀土指数图23Q3申万有色二级子行业涨跌幅涨跌幅10105500-5-5-10-15-10-20-15-25贵金属工业金属小金属金属新材料能源金属-20黄金铝铜稀土指数磁性材料锂矿指数图SW有色金属营收及增速图SW有色金属归母净利润及增速营收亿元左轴环比增速右轴归母净利润亿元左轴环比增速右轴90002560080206080001540040107000205200006000-5-205000-100-4021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q221Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2资料来源Wind海通证券研究所13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1价格走势铜铝黄金维稳钼矿价格高增2三季报披露情况3市场表现与过往业绩回顾4风险提示14请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明风险提示经济复苏不及预期新能源车地产需求不及预期若新能源车等下游行业需求不及预期或将造成金属价格下行主要经济体货币政策收紧过度或将造成市场流动性短缺抑制实体经济需求国际地缘政治风险随着国外愈发重视本土产业链建设和战略资源保护中企在海外投资矿产资源或将面临外资审查趋严当地政策不确定性提升等风险15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明分析师声明和研究团队分析师声明陈先龙陈晓航甘嘉尧本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明有色金属研究团队有色金属高级分析师甘嘉尧有色金属首席分析师SAC执业证书编号S0850520010002陈先龙电话021-23154394SAC执业证书编号S0850522120002Emailgjy11909haitongcom电话021-23219406Emailcxl15082haitongcom联系人张恒浩电话021-23219383有色金属高级分析师Emailzhh14696haitongcom陈晓航SAC执业证书编号S0850519090003联系人梁琳电话021-23154392电话021-23219383Emailcxh11840haitongcom16Emailll15685haitongcom信息披露和法律声明投资评级说明类别评级说明1投资评级的比较和评级标准优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上以报告发布后的6个月内的市场表现为中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间比较标准报告发布日后6个月内的公股票投资评级司股价或行业指数的涨跌幅相对同弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准A股市场以海通综指为基准香港市场以优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上恒生指数为基准美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准行业投资评级中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务17