【观点及建议】
　　隐波下跌，可考虑熊市看涨价差策略。

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年10月17日生品研股票股指期权隐波下跌可考虑熊市看涨价究差策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君隐波下跌可考虑熊市看涨价差策略安期正文货研表1期权市场数据统计究成交量亿成交变化当月次月标的市场统计收盘价涨跌合成期货当月基差合成期货次月基差所手亿手上证50指数24789010472349-159247913-023248400-510沪深300指数36394012809075-111364007-066365213-1273中证1000指数601137-129913942-25046005076305996001537上证50ETF25530010512-0332555-00022563-0010华泰柏瑞300ETF37050012888-2513709-00043720-0015南方500ETF569400111990055695-00015703-0009华夏科创50ETF092400082418-502092300010926-0002易方达科创50ETF09030008558-151090300000906-0003嘉实300ETF37720011190-0723776-00043788-0016嘉实500ETF58140012063-011581400005815-0001创业板ETF19120006415-3571913-00011918-0006深证100ETF25830006038-0332585-00022593-0010C最大持仓P最大持仓期权市场统计成交量变化持仓量变化VL-PCROI-PCR近月近月上证50股指期权42357-865311145610766944491025502550沪深300股指期权92657-14024240962-646930529638003600中证1000股指期权73745-512987423279510630161006000上证50ETF期权1172939-366643228732462322801265012626华泰柏瑞300ETF期权928575-229210172872513457900072823837南方500ETF期权404473-5948072746610291106528866655华夏科创50ETF511284-551041083956-215369374023095095易方达科创50ETF29602822655451849130867516426609509嘉实300ETF期权158116-22427344477253241107278193937嘉实500ETF期权103681-10856209669159481224192676575创业板ETF期权658823-11772810159955466186475842195195深证100ETF期权1197961987314612015521101248376265255资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究表2期权指标数据统计期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动VIXVIX变动近月上证50股指期权1374-0031221-46411550061656-0148沪深300股指期权1324-1461251-5346113251638-0543中证1000股指期权1335032605-73812820516010079上证50ETF期权1432-0391237069953-0241573-0570华泰柏瑞300ETF期权1335-07713100673986241622-0501南方500ETF期权1280-072960029-9160001611-0611华夏科创50ETF1800-232199714512435612345-0250易方达科创50ETF1770-13519691456441052305-0627嘉实300ETF期权1417-04613520530520091605-0326嘉实500ETF期权1278-0899640331224811586-0658创业板ETF期权1731-0821772062-011-1951968-0726深证100ETF期权1588-001156101530932217450067期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动次月上证50股指期权1475-0271212015523157沪深300股指期权1460-0511151016364-281中证1000股指期权14080481323-013-511410上证50ETF期权1445-0421339-018300-021华泰柏瑞300ETF期权1439-0311233-013-121252南方500ETF期权1337-0471165002-357277华夏科创50ETF1962-02519370271194108易方达科创50ETF1946-03319060311254166嘉实300ETF期权1446-0031210-022-054135嘉实500ETF期权1334-0491167001-566081创业板ETF期权1793-0711562010-233-074深证100ETF期权16430251446-003163-175资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究1上证50股指期权图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2900252328002127001926001715250013240011923007220052023112023212023312023412023512023612023712023812023912023101000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图2上证50股指期权全合约PCR图3上证50股指期权主力合约偏度走势图29001425002800122000270011500260008100025000624000450023000200022000-500-10002023212023312023412023512023612023712023812023912023112023112023312023512023712023912023101000016成交量持仓量主力合约偏度PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权波动率锥图5上证50股指期权波动率期限结构4015535150301452514020135151013051250120IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究2沪深300股指期权图6沪深300股指期权主力合约波动率走势图44002400220042002000180040001600380014001200360010003400800202311202321202331202341202351202361202371202381202391202310100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图7沪深300股指期权全合约PCR图8沪深300股指期权主力合约偏度走势图50001448001210460044001542000840000380006360004-53400023200-1030000-15-202023312023212023412023512023612023712023812023912023112023112023312023512023712023912023101000300成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9沪深300股指期权波动率锥图10沪深300股指期权波动率期限结构35155301502514520140151351013051250120IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究3中证1000股指期权图11中证1000股指期权主力合约波动率走势图7500257300237100216900196700176500156300136100115900957007550052023112023212023312023412023512023612023712023812023912023101000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图12图11中证1000股指期权全合约PCR图13中证1000股指期权主力合约偏度走势图750016157300147100101269006700156500080630006610004-55900570002-1055000-15-202023712023212023312023412023512023612023812023912023112023112023312023512023712023912023101000852成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图14中证1000股指期权波动率锥图15中证1000股指期权波动率期限结构451454035140302513520130151012550120IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究4上证50ETF期权图16上证50ETF期权主力合约波动率走势图32313000329250028200027261500252410002322500202311202321202331202341202351202361202371202381202391202310151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图17上证50ETF期权全合约PCR图18上证50ETF期权主力合约偏度走势图163031142029121102708025060423-1002210-20-302023112023412023712023101510050成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图19上证50ETF期权波动率锥图20上证50ETF期权波动率期限结构403516516030155251502014515140101355130012512090755025IV01IV02IV03IV0410HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权图21华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图45300044432500424120004391500383710003635500202311202321202331202341202351202361202371202381202391202310151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图22华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR图23华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图520481546154413104211540380936-53407-1032305-15-20-25202311202331202351202371202391510300成交量PCR持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